Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Скрудж

Добро пожаловать!

Комментарии к этой записи скрываются. Если Вы хотите написать мне лично, оставьте комментарий здесь.

(c) 2008 - 2020, Сергей Спирин

Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал всем, кроме г-на Шадрина.

Авторы предложений о френдинге только ради взаимофрендинга банятся немедленно, как тараканы тапком на кухне, чтобы зараза не распространялась. Хотите занести мой блог в друзья - добро пожаловать! Я зафренжу в ответ только если ваш блог будет мне чем-то интересен. Информационная гигиена для меня важнее рейтингов и топов.

Некоторые важные правила этого блога:
Collapse )
Скрудж

Роберт Шиллер: Оглядываясь на первые «Ревущие Двадцатые» — Asset Allocation

Роберт Шиллер: Оглядываясь на первые «Ревущие Двадцатые»

Чтобы понять, куда может пойти фондовый рынок, лауреат Нобелевской премии исследует поп-культуру одного из величайших бычьих рынков в истории.

Мы находимся во вторых «Ревущих Двадцатых», или как минимум так можно подумать, судя по бесчисленным комментариям, предполагающим, что мы вступаем в бурное десятилетие, перекликающееся с десятилетием столетней давности.

1920-е годы были отмечены неистовым праздником, потрясающей доходностью фондового рынка – и, в конечном итоге, одним из самых ужасных крахов и самой разрушительной депрессией в современной истории.

Столетие – это долгий срок, и оригинальные «Ревущие Двадцатые» стали чем-то вроде затерянного мира, мелькающего сквозь легенды, фильмы и поп-фэнтези.

Стоит присмотреться повнимательнее. История не дает четкого руководства на будущее – многие экономисты избегают ее изучения, предпочитая вместо этого останавливаться на математических моделях, последних изменениях в налоговой и денежно-кредитной политике и статистически значимых опережающих индикаторах.

Все это важно, но понимание поп-культуры другого времени может дать нам представление о возможностях изменений в массовой психологии нынешнего, крайне спекулятивного рынка.

Далее - https://assetallocation.ru/roaring-twenties-stocks

Роберт Шиллер: Оглядываясь на первые «Ревущие Двадцатые» — Asset Allocation

Ближайшие учебные курсы:


в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Все веселее становится в информационном поле

Все веселее становится в информационном поле

TheRealKiyosaki (twitter)

ARE YOU READY? Boom, Bust, Mania, Crash, Depression. Mania In markets today. Prepare for biggest crash, depression in world history. What will Fed do? Print more money? Save more gold, silver Bitcoin.

(ВЫ ГОТОВЫ? Бум, Крах, Мания, Крах, Депрессия. Сегодня на рынках мания. Готовьтесь к крупнейшему краху, депрессии в мировой истории. Что будет делать ФРС? Печатать больше денег? Сохраняйте больше золота, серебра, биткойнов.)

С.С.:
Но этот-то уже очень давно армагеддонит.

Гораздо примечательнее свежий Роберт Шиллер в NYTimes со статьей «Looking Back at the First Roaring Twenties» («Оглядываясь на первые ревущие двадцатые годы») с воспоминаниями про праздничную эйфорию бурного роста 1920-х в США.

Заключительные абзацы статьи Шиллера:

***
Есть ли сходства с сегодняшним днем? Безусловно. Нынешнее повсеместное восхищение растущим рынком, сопровождающееся недавним беспокойством по поводу возможной нисходящей спирали и напряженных оценок фондового рынка, перекликается с теми, что были 100 лет назад.

Тем не менее, нет особых причин ожидать обвала рынка, который был бы таким же серьезным, как крах 1929 года, и правительство и ФРС показали, что они гораздо более искусны в предотвращении затяжных рецессий, чем их предшественники. Но не стоит удивляться, если неприятные чувства по поводу рынка вырастут до неуправляемых размеров, что в конечном итоге приведет к серьезному падению фондового рынка.
***

С.С.:
Это называется «и нашим, и вашим». «Нет особых причин ожидать….», но при этом «не стоит удивляться, если…». Настоящий экономист! 😊

Ближайшие учебные курсы:


в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Почему рынки так реагируют?

Почему рынки так реагируют?

Вынесу в соцсети ответ на вопрос участника чата в телеграме, на который захотелось ответить развернуто.

***
Dmitry:
подскажите, плз, для понимания, а почему на фоне новости ниже не произошло падения цены SBGB? а наоборот, рост

просто интересно. почему чих о возможных санкциях опускает рубль на несколько процентов, а новость с прямым негативным воздействием на SBGB не влияет на SBGB

⚡️США запрещают своим компаниям напрямую приобретать российские долговые обязательства, выпущенные ЦБ, ФНБ или Минфином РФ.
***

С.С.:
Хороший вопрос. На него можно ответить коротко (и ответ - ниже), но я хочу воспользоваться этим вопросом для разговора о том, почему вопросы в стиле «Почему?» на современных финансовых рынках задавать бессмысленно и даже вредно.

Короткий формальный ответ на вопрос «почему облигации не упали, а выросли в ответ на, казалось бы негативную для них новость?» вам даст любой мало-мальски грамотный аналитик, и ответ следующий: потому что рынки еще до выхода этой новости закладывались на возможные куда более негативные сценарии. А итоговое решение оказалось вовсе не столь негативным, как ожидалось, поэтому рынки и отыграли назад. Меньший негатив, чем ожидалось = позитив. Поэтому и рост вместо падения.

Проблема этого ответа в том, что он формально правильный, но новичков ставит в тупик. Потому что он вовсе не дает вам понимания «что делать?», а вместо этого вызывает много следующих вопросов. Например, а как же тогда оценить и принять во внимание уже сформированный консенсус рынка относительно его последующих движений?

А никак! Это невозможно, по большей части. (Но вот этого вам аналитики уже не скажут)

Вот эта реакция огромного множества людей, которые по-разному оценивают как степень возможные воздействия любой новости на рынок ДО того, как она произошла, так и степень реакции рынка ПОСЛЕ того, как новость произошла – вот это все и называется термином «эффективный рынок» - рынок, который уже учитывает ВСЕ мнения о том, что на нем может произойти.

Пытаясь угадать поведение рынка, и ставя на это свои деньги, вы, по сути, сражаетесь с огромным коллективным разумом. В отдельных случаях у вас есть шансы угадать и выиграть. Но никто не способен делать это регулярно и последовательно, так, чтобы стабильно зарабатывать на своей способности.

Вот это и есть эффективный рынок.

Есть лишь один надежный способ выиграть в эту игру – не играть в нее. Не пытаться угадывать ни время входа-выхода в рынок, ни отдельные активы, которые поведут себя лучше рынка в целом.

А зарабатывать надо на другом – на доходе, который приносит стоящий за рынками бизнес – эмитенты акций и облигаций.

Хотите купить – SBGB? Тогда рассчитывайте на доходность, которую дают российские гособлигации за вычетом комиссий сберовского фонда и торговых издержек.

Но не пытайтесь получить доходность выше за счет ловли слов Байдена или Путина. Эффективный рынок все равно отыграет любые новости быстрее и точнее, чем это сможете сделать вы.

И даже не тратьте время на бессмысленные вопросы о том, «почему рынок реагирует вот так, а не иначе». У вас все равно меньше информации о происходящем, чем у эффективного рынка.

(Примечание: ну, если, конечно, ваша фамилия не Байден и не Путин 😊)

Ближайшие учебные курсы:


в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

«Портфель лежебоки» - март 2021 г.

«Портфель лежебоки» - март 2021 г.

Модельный «Портфель лежебоки» чуть подрос по итогам марта (+0,8% за месяц) – прежде всего, благодаря росту российского рынка акций в марте более чем на 5%, однако, пока остается в легком минусе по сравнению с концом 2020 года (-0,6% за квартал) из-за упавших цен на золото (-7,0% в феврале и -2,2% в марте).

Цены на облигации также продолжают падать, теряя за месяц около 0,5%, что дает надежды на последующее восстановление с опережающими темпами роста доходности (правда, сроки этого восстановление остаются неизвестными).

Серебро подтверждает свою репутацию крайне волатильного актива, падение в марте составило -11,4%.

Продолжают медленно ползти вверх цены на московскую недвижимость, но именно медленно (+1,8% за март) – стремительный рост спроса остался в 2020-м году.

Инфляция продолжает расти темпами выше прошлогодних (0,66% за март; 2,13% с начала года). Любителям депозитов пора серьезно призадуматься – реальная доходность их вложений становится отрицательной (впрочем, задуматься давно было пора!).

Доллар в плюсе (+1,7% за март), но евро в минусе (-1,7% за март).

Мировые рынки акций развитых стран растут (США, Германия, Франция, Великобритания, Япония), однако, и российский рынок акций в целом также поддерживает этот рост.

Полет нормальный.

P.S. Ничто не является инвестиционной рекомендацией!

На AssetAllocation.ru обновлены графики доходностей инструментов с учетом марта 2021 г.:

https://assetallocation.ru/pdf/RU-1998-2021-3m.pdf – c 1998 г.
https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2021-3m.pdf – с 2003 г.

Ближайшие учебные курсы:


в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Вопрос к Банку России

Сегодня успешно прошел тестирование и сдачу экзамена на теоретические знания и практические навыки в части владения оружием, для продления лицензий на владение оружием. Заняло это больше пяти часов, по большей части, бессмысленно потерянного времени + еще несколько часов самостоятельной подготовки перед этим. Не могу сказать, что все это впустую, некоторые полезные вещи там были. Но такого количества потраченного времени все это точно не заслуживало.

Но я, на самом деле, не об этом хотел написать. Сдал – и хорошо, теперь, надеюсь, еще пять лет не буду про это вспоминать.

Но не дай бог планируемый экзамен на право приобретения рискованных финансовых инструментов окажется хоть близко похож на эту напрасную трату времени.

В случае владения оружием я это хотя бы могу понять. Это действительно опасная вещь, представляющая опасность не только для меня, но потенциально для жизни и здоровья других людей. Стремление государства регулировать все это мне хотя бы понятно.

Но мне совершенно не понятно, какого черта государство в лице Банка России стремится заставить меня сдавать экзамены в области, где я могу навредить себе и только себе, и исключительно в материальной сфере – без угрозы чьей-либо еще жизни и здоровью?

Вот это у меня это в голове совершенно не укладывается.

А сдачу экзаменов перед походом в казино не надо ввести? (напомню, четыре игорных зоны у нас вроде бы пока есть). А перед покупкой лотерейных билетов или ставками на спортивных тотализаторах?

А в чем разница?

Ближайшие учебные курсы:

в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

(поток сознания)

Видео про сотрудничество «известного блогера» и «финансовой компании» удивительным образом совпало с проблемой, о которой я думаю последние несколько дней.

Где-то с десяток лет назад я рассказывал людям о том, как их дурит финансовая индустрия. И эта картина казалось вполне ясной для объяснения: крупные организации отнимают деньги у простых инвесторов. Было легко позиционировать себя, как независимого советника и независимого преподавателя, не работающего на индустрию.

Сейчас все коренным образом изменилось. Блогеры и блогерши, решившие словить хайп и заработать на теме финансовой грамотности, заполонили все вокруг. Внезапно стало понятно, что для того, чтобы зарабатывать в этой сфере, сама финансовая грамотность уже не важна, и не нужна вообще. Важно умение складно писать и говорить, а также привлекать подписчиков. Псевдо-«финансовая грамотность» плавно переместилась в ютуб, инстаграм и даже тик-ток! И теперь именно эти люди представляют себя как «самых известных финансовых консультантов», а некоторые умудряются входить во всякие статусные тусовки вплоть до совета по финансовой грамотности при банке России – ведь у них такая большая аудитория!

Я регулярно наблюдаю за «обменом взаимной рекламой» в телеграме, и мне сложно без отвращения смотреть на то, как в этот обмен иногда включаются люди, действительно что-то понимающие в инвестициях, и как они вынуждены размещать рекламу в духе «на этом канале вас научат как получать пассивный доход в 100500 в месяц» или «трейдер с двухлетней беспроигрышной серией сделок». Но законы жанра таковы, что наверх вылезает пена, и за этой пеной практически невозможно разглядеть что-либо стоящее.

Лет пять назад я думал, что вскоре мне придется конкурировать с финансовыми советниками, которые наберутся финансовой грамотности и станут рассказывать про правильные инвестиции не хуже меня. Они и правда в небольшом количестве появились. Но их напрочь не видно за вдруг из ниоткуда появившимися «блогерами» с миллионными тиражами, которые учат других инвестировать и рекомендуют инвестиционные инструменты, но для них новостью оказывается даже то, что в инвестициях деньги могут быть потеряны. Как могут быть потеряны мои деньги, когда я – известный блогер? – искренне недоумевают они.

(Кстати, возможно, что их известность и в самом деле может работать на них. В этом смысле показательны откровения Ксении Собчак, которая рассказывала, как её пытались нагреть в какой-то финансовой компании, но после вопроса «да вы понимаете с кем имеете дело?» деньги сразу вернули)

И вот в этой ситуации я просто перестал понимать, что делать, и как доносить информацию до её потенциальных получателей. Я понимал, как пробиться сквозь информационный шум, создаваемый финансовыми «монстрами» с банковскими, брокерскими и страховыми лицензиями. Но я не понимаю, как пробиваться сквозь информационный шум от орды новых «финансовых звезд» с ютуба, инстаграма и тик-тока.

* * *

Стоило мне написать эти строки, как в телеграме прилетела реклама от Московской биржи (!): «мы организуем встречу в Clubhouse и обсуждаем, как стать финансовым блогером и завоевать аудиторию.»

И вот что с этим делать? С ситуацией, когда уже даже Московская биржа прямым текстом дает понять, что ей пофиг финансовая грамотность тех, кто будет раздавать советы, зато очень важна их способность «завоевать аудиторию»?

Ближайшие учебные курсы:

в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Лохотрон

Фееричное видео про сотрудничество жабы и гадюки

Фееричное видео про сотрудничество жабы и гадюки

Чтобы сразу расставить точки над «i». У вас не должно быть иллюзий, что в этой истории добро борется со злом. Нет, в этом видео зло борется со злом. Я оцениваю автора этого видео как персонажа с полным отсутствием как финансовой грамотности, так и совести - никак иначе я не могу расценить его готовность за 30 сребреников рекламировать на огромную аудиторию шнягу, в которой он понимал меньше, чем ничего.

Разумеется, его кинули – и было бы странно, если бы это закончилось иначе.

Проблема, однако, в том, что «кинувшей» стороной в данном случае оказалась не какая-то мутная финансовая пирамида, а компания Финам – со всеми лицензиями Банка России, входящая в топы крупнейших финансовых компаний страны.

И поэтому, думаю, вам будет полезно узнать, как компания ведет себя со своими клиентами, сколько они платят недобросовестным продавцам своих услуг, и какими методами продвигаются их стратегии автоследования.

И именно поэтому я даю ссылку на это видео и рекомендую вам его посмотреть, а также поспособствовать распространению (а вовсе не потому, что чем-то хочу помочь его автору – поверьте, он у меня ни малейших симпатий не вызывает).

Мне также было бы очень интересно увидеть какую-то реакцию Банка России на все это. Многочисленные нарушения как духа, так и буквы закона об инвестсоветниках мне здесь представляются очевидными.



https://www.youtube.com/watch?v=KUu2BosrPWg

P.S.
Понимаю, что целиком это крайне тяжело смотреть, поэтому примечание для нетерпеливых: пожалуй, самая веселуха начинается примерно с 35-й минуты видео, когда Финам предлагает закинуть на счет блогера 300 т.р. своих (финамовских) денег, чтобы блогер далее публично торговал ими "как своими", но ничем не рисковал "на случай, если деньги окажутся потеряны". 🙂

Ближайшие учебные курсы:

в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Ларри Сведроу: Риски покупки отдельных акций — Asset Allocation

Ларри Сведроу: Риски покупки отдельных акций

Когда дело доходит до инвестирования, необходимо различать два очень разных типа риска: хороший риск и плохой риск. Хороший риск – это такой тип риска, за который вы получаете компенсацию в виде большей ожидаемой прибыли. Например, акции более рискованны, чем инвестиции с фиксированным доходом. Следовательно, мы ожидаем от акций, что они предоставят инвесторам компенсацию в виде более высокой ожидаемой доходности. Риск, конечно же, заключается в том, что ожидаемого не произойдет.

Точно так же акции компаний малой капитализации (small-cap) и компаний стоимости (value) более рискованны, чем акции компаний крупной капитализации (large-cap) и роста (growth). И как нельзя устранить с помощью диверсификации риск владения акциями, точно так же нельзя с помощью диверсификации устранить риск владения акциями малой капитализации и акциями стоимости. Следовательно, акции малых компаний и акции стоимости также должны приносить премию за риск.

В дополнение к риску долевых инструментов, а также риску акций малых компаний и акций стоимости, существует и третий тип риска акций – риск отдельно взятой компании. Рассмотрим случай с Enron, которой журнал Fortune присваивал звание «Самой инновационной компании Америки» шесть лет подряд. Её акции достигли максимума в $90,75 за акцию в середине 2000 г., а затем упали до уровня менее $1 к концу ноября 2001 г.; в конце концов компания объявила о банкротстве. Поскольку этот тип риска можно легко устранить путем диверсификации, владение отдельными акциями – это то, за что рынок не дает компенсации инвесторам. Таким образом, это плохой (некомпенсируемый) риск. А поскольку инвестиции в отдельные акции предполагают принятие некомпенсируемого риска, это больше похоже на спекуляции, чем на инвестиции.

Преимущества диверсификации очевидны и хорошо известны. Диверсификация может снизить риск недостаточной эффективности. Она также может уменьшить волатильность и разброс доходностей без снижения ожидаемых доходностей. Поэтому диверсифицированный портфель считается более эффективным и более разумным, чем концентрированный портфель. Кроме того, некомпенсируемый риск может оказаться очень дорогостоящим. 2020 год стал напоминанием о том, насколько дорогим может быть этот урок.

В то время как индекс S&P 500 в 2020 г. принес +18,4%, 203 акции из индекса потеряли деньги, а 10 акций потеряли свыше -47,9%, при этом худшая из них снизилась в цене на -58%. И 2020 г. не был чем-то необычным. В 2019 г., когда индекс S&P 500 принес +31,5%, 55 акций из индекса потеряли деньги, а 10 акций потеряли не менее -25,4%, причем худшая из них снизилась в цене на -60%. Аналогичным образом в 2018 г., когда индекс S&P 500 потерял -4,4%, 10 акций потеряли не менее -49%, а худшая из них снизилась в цене на -67%. 2009 г. был особенно интересным. В то время как индекс S&P 500 принес +26,5%, 40% из 7’608 акций США принесли отрицательную доходность. Однако, лишь 0,4% взаимных фондов на внутренний рынок потеряли в цене. (1)

Далее - https://assetallocation.ru/risks-individual-stocks

Ларри Сведроу: Риски покупки отдельных акций — Asset Allocation

Ближайшие учебные курсы:

в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Value vs. Growth

S&P 500 Value index completing Q1 2021 with largest quarterly outperformance of Growth in 20 years (Value’s QTD total return +11.3% vs. +0.9% for Growth & +5.8% for overall S&P 500; comes after long 12 years of underperformance, with plenty of ground left to cover



С.С.:
Value (акции стоимости) обычно ведут себя лучше Growth (акции роста) в периоды кризисов, обвалов рынка. Наблюдаемая картина может говорить о сломе тенденции роста, продолжавшейся с 2008 года, и о начале большого разворота (вниз). Но это не точно. 🤓

Не является инвестиционной рекомендацией.

в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")