Category: финансы

Category was added automatically. Read all entries about "финансы".

Скрудж

Добро пожаловать!

Комментарии к этой записи скрываются. Если Вы хотите написать мне лично, оставьте комментарий здесь.

(c) 2008 - 2020, Сергей Спирин

Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал всем, кроме г-на Шадрина.

Авторы предложений о френдинге только ради взаимофрендинга банятся немедленно, как тараканы тапком на кухне, чтобы зараза не распространялась. Хотите занести мой блог в друзья - добро пожаловать! Я зафренжу в ответ только если ваш блог будет мне чем-то интересен. Информационная гигиена для меня важнее рейтингов и топов.

Некоторые важные правила этого блога:
Collapse )
Скрудж

Уильям Бернстайн: Люди забыли о мучительной рыночной боли 2008 года — Asset Allocation

Уильям Бернстайн: Люди забыли о мучительной рыночной боли 2008 года

Уильям Бернстайн – невролог, ставший исследователем финансов – диагностирует причину нервозности фондового рынка. Он уже видел все это раньше.

Когда Уильям Бернстайн перешел от медицины к инвестированию, он подошел к своей новой дисциплине так же, как и к старой – с научной точки зрения.

Бернстайн пишет книги и статьи, основанные на гипотезе эффективных рынков и современной портфельной теории, которые направлены на то, чтобы помочь инвесторам принимать лучшие решения в отношении своих портфелей. В своей последней книге «Заблуждения толпы: почему люди в группах сходят с ума» Бернстайн обновляет работу Чарльза Маккея 1841 года «Воспоминания о необычайно популярных заблуждениях и безумии толп», в которой рассказывается об исторических рыночных маниях и паниках.

Хотя Бернстайн и считает, что рынки эффективны в долгосрочной перспективе, он также понимает, что в определенные моменты они могут быть подвержены радикальным изменениям. Он говорит Citywire, что сегодня мы, возможно, находимся в одном из таких моментов.

Далее - https://assetallocation.ru/market-pain-in-2008/

Уильям Бернстайн: Люди забыли о мучительной рыночной боли 2008 года — Asset Allocation

Ближайшие учебные курсы:

06 - 10 декабря (пн - пт)учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
20 - 24 декабря (пн - пт)учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Я бы хотел, чтобы вы рассмотрели новую смелую стратегию…

«Я бы хотел, чтобы вы рассмотрели новую смелую стратегию…»

Вот такие варианты «портфельных инвестиций» любят предлагать клиентам некоторые консультанты (с пониженной социальной ответственностью). При этом уверенно сопровождая свои предложения рассказом про распределение активов, Гарри Марковица, важность соблюдения баланса «риск-прибыль» и прочими умно звучащими мантрами.

Подписи на диаграмме: «акции», «облигации», «деньги» и, самый крупный раздел – «безумные схемы быстрого обогащения». 😊

Часто правая часть портфеля предполагает либо высокое скрытое вознаграждение консультанта от провайдера сомнительных инвестиционных продуктов за их продажу, либо вознаграждение в процентах от прибыли клиента, что и служит стимулом для консультанта добавлять в портфель клиентам подобную инвестиционную дрянь. Если выгорит – консультант сорвет солидный куш, если не выгорит – все убытки возьмет на себя клиент.

Но все вместе выглядит солидно и научно, не правда ли? 😉

Ближайшие учебные курсы:

06 - 10 декабря (пн - пт)учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
20 - 24 декабря (пн - пт)учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Учебный курс "Инвестиционный портфель 2021" - в декабре!

Большой 10-дневный учебный курс "Инвестиционный портфель 2021", состоящий из двух недельных блоков по 5 занятий в каждом, пройдет 06 - 10 и 20 - 24 декабря.

• 06 - 10 декабря (пн - пт) - Часть 1. "Структура портфеля или Стратегия"
• 20 - 24 декабря (пн - пт) - Часть 2. "Наполнение портфеля или Тактика"

Как получать доход от инвестиций на финансовых рынках, не обладая глубокими знаниями о них, не становясь профессиональным инвестором или спекулянтом? Об этом — на вебинаре, посвященном принципам пассивного (ленивого :)) инвестирования.

Участникам будет открыт доступ к закрытому форуму для обсуждения тем учебного курса, где будут выложены презентации, конспекты занятий, домашние задания и ссылки на дополнительные материалы для самостоятельного изучения для тех, кто захочет разобраться в вопросе еще более подробно.

Общая структура курса:

Часть 1 "Структура портфеля или Стратегия" - 06 - 10 декабря 2021 г. (пн - пт)

В первой части мы познакомимся с принципами портфельных инвестиций и научимся определять структуру инвестиционного портфеля, подходящего конкретному инвестору.

• 1.1. «Доходность и риск»
• 1.2. «Управление риском»
• 1.3. «Структура портфеля»
• 1.4. «Детализация портфеля»
• 1.5. «Портфельные стратегии»

Часть 2 "Наполнение портфеля или Тактика" - 20 - 24 декабря 2021 г. (пн - пт)

Во второй части мы рассмотрим вопросы наполнения инвестиционного портфеля: выбор подходящих инвестиционных инструментов, их приобретение, а также вопросы, связанные с тактическим управлением портфелем.

• 2.1. «Рынок ценных бумаг»
• 2.2. «Биржевые операции»
• 2.3. «Инвестиционные фонды»
• 2.4. «Прочие инструменты»
• 2.5. «Портфельные тактики»

Начало всех занятий в режиме чата для вопросов - с 18:45, в режиме прямого эфира - с 19:00 по московскому времени.

Подробные анонсы и регистрация - по ссылкам.

Ближайшие учебные курсы:

06 - 10 декабря (пн - пт)учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
20 - 24 декабря (пн - пт)учебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель 2021 - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
в любое времяЛичные финансы и инвестиции: как вложить деньги без ошибок (на базе проекта "Нетология")
Скрудж

Почему вам не нужно выбирать отдельные акции — Asset Allocation

Ник Маджули: Почему вам не нужно выбирать отдельные акции

Я перестал выбирать отдельные акции много лет назад, и я рекомендую вам поступить так же. Но сегодня я не собираюсь давать вам традиционный аргумент относительно того, почему не нужно выбирать акции, а приведу новый аргумент. Традиционный аргумент, который вы, вероятно, слышали много раз раньше, заключается в следующем: поскольку большинство людей (даже профессионалов) не могут превзойти индекс, вам не стоит и пытаться.

Данные, подтверждающие этот аргумент, неоспоримы. Вы можете просмотреть отчет SPIVA для рынков акций на карте мира, и вы увидите (более или менее) одно и то же – за пятилетний период 75% фондов не превосходят свои контрольные показатели. И помните, что эти 75% состоят из профессиональных управляющих капиталом, работающих полный рабочий день с командами аналитиков. Если они не могут превзойти все эти ресурсы, то каковы ваши шансы? Но пока я хочу отложить этот аргумент в сторону.

Вместо этого я буду утверждать, что вам не следует выбирать акции из-за экзистенциальной дилеммы. Экзистенциальная дилемма проста – как узнать, хорошо ли вы выбираете отдельные акции? В большинстве областей количество времени, необходимое для оценки того, обладает ли кто-то навыками в этой области, относительно невелико.

Например, любой компетентный тренер по баскетболу может сказать вам, умеет ли кто-либо из вам бросать мячи в течение 10 минут. Да, вам может повезти в куче бросков на ранней стадии, но в конечном итоге ваши итоги будут стремиться к вашему фактическому проценту попаданий. То же самое верно и в такой технической области, как компьютерное программирование. В течение короткого периода времени хороший программист сможет определить, понимает ли кто-то в том, о чем он говорит.

Далее - https://assetallocation.ru/individual-stocks/

https://assetallocation.ru/individual-stocks/?_utl_t=lj Почему вам не нужно выбирать отдельные акции — Asset Allocation
Скрудж

Про "Финсовет" в Казани.

Почитал некоторые отзывы о прошедшей конференции инвестиционных и финансовых советников «Финсовет» в Казани. Меня там не было, не вижу смысла в этом участвовать.

По оттенкам отзывов почувствовал, что мероприятие все больше смещается в сторону обсуждения вопросов в стиле «как нагреть клиента, и не слишком париться по этому поводу».

Главным врагом инвесторов теперь представляют откровенных жуликов вроде «Финико», а консультанты, не сбегающие сразу с деньгами клиента, а занимающиеся его планомерной «дойкой» в течение длительного времени, теперь, вроде, как и не сволочи, а уже чуть ли не современные герои.

Могу сказать: моя позиция по этому вопросу никак не изменилась.
Если российский консалтинг в целом решит двигаться в сторону работы на финансовую индустрию за откаты, то меня это не слишком удивит. Просто дальше в своих выступлениях мне придется все более четко разграничивать: инвестиционный консультант из реестра Банка России – это вовсе не друг инвестора, а, с большой вероятностью – его враг.

Мне жаль, что индустрия консалтинга в целом решает двигаться на тёмную сторону, но для меня это по-прежнему ничего не меняет.
Для меня, по-прежнему, единственной приемлемой формой консалтинга является консалтинг «fee-only», с получением консультантом денег от клиента и только от клиента, исключающий любые формы агентских договоров с финансовой индустрией. Все, кто нарушает это правило, попадают в мой личный «черный список» с рекомендацией: «категорически не связываться!».

В этот же список попадают и те, кто предлагает клиентам активное управление капиталом за невменяемые комиссии (комиссии свыше 1% от активов в год я считаю невменяемыми).

При этом я отдаю себе отчет, что я упускаю возможности снять сливки (или пену?) с волны современного интереса к инвестициям и консалтингу в России. Меня это не слишком беспокоит. Я уверен, что в долгосрочном плане именно эта позиция окажется правильной.

А всем остальным – бог (и клиент!) судья.
Скрудж

Эпоха взаимных фондов умирает. Да здравствуют ETFs! — Asset Allocation

Эпоха взаимных фондов умирает. Да здравствуют ETFs!

Нир Кайссар, Bloomberg

Биржевые фонды, которые с 2007 года привлекли $4 трлн., могут делать все, что и дорогие взаимные фонды, только дешевле.

Сражение между взаимными фондами и биржевыми фондами окончено. ETFs победили.

Это было нелегко. ETFs существуют уже почти три десятилетия, и долгое время их почти никто не замечал. Первый ETF, SPDR S&P 500 ETF Trust от State Street, дебютировал в 1993 г. К середине 2000-х годов насчитывалось примерно 350 ETFs, но, согласно самым ранним доступным данным Morningstar, с 1996 по 2006 гг. отрасль привлекла от инвесторов лишь $320 млрд. Между тем взаимные фонды за это же время собрали около $2,3 трлн., а к концу 2006 года их количество выросло до 6’500.

Действительно, когда ETFs лишь появились, индустрия взаимных фондов была грозным противником. Они надежно приносили десятки миллиардов долларов в год в виде комиссионных, в основном за счет дорогостоящих активно управляемых фондов, поэтому у них было достаточно мотивации для поддержания денежного потока. Они выставляли напоказ своих звездных управляющих, чтобы отвлечь инвесторов от растущих свидетельств того, что большинство из них не в силах превзойти свои бенчмарки. Они выплачивали откаты разветвленной сети брокеров и консультантов, которые наполняли дорогими фондами клиентские портфели. Им также повезло, что крах доткомов 2000 г. сильнее всего ударил по интернет-компаниям и их акциям, пощадив активных управляющих, которые их избегали, и защитили своих инвесторов от большей части обломков.

Следующий крах был уже не столь прощающим, и он привел ETFs к большому прорыву. Финансовый кризис пришел на рынки в конце 2007 г. У управляющих было мало мест, куда можно было спрятаться, и активно управляемые взаимные фонды потерпели поражение. Разочарованные инвесторы приступили к поискам. «Был огромный всплеск интереса к пассивным инвестициям, – говорит мне Дэйв Надиг, директор по исследованиям ETF Trends. «Инвесторы сбросили свои активные фонды, проигрывающие бенчмаркам, и, обжегшись, перераспределили деньги в дешевые и скучные фонды. Они также смирились с убытками от десятилетних позиций с учетом налоговых последствий, либо заявив «хватит, довольно!», либо зафиксировав фактические убытки».

ETFs с их стабильными дешевыми индексными фондами, отслеживающими широкие рынки, оказались в идеальном положении, чтобы дать инвесторам то, что они хотят. В 2007 и 2008 гг. они получили дополнительно $300 млрд., и переток денег продолжился. С 2007 г. по август 2021 г. инвесторы перевели в ETFs $4 трлн., по сравнению с притоком $1,6 трлн. во взаимные фонды. В настоящее время существует более 2’500 ETFs, в то время как количество взаимных фондов с 2006 г. незначительно сократилось примерно до 6’300.

Далее - https://assetallocation.ru/long-live-etfs

https://assetallocation.ru/long-live-etfs/?_utl_t=lj Эпоха взаимных фондов умирает. Да здравствуют ETFs! — Asset Allocation
Скрудж

«Портфель лежебоки» - сентябрь 2021 г.

«Портфель лежебоки» - сентябрь 2021 г.

В сентябре российский рынок акций продолжил рост (индекс Мосбиржи - +4,7% за месяц, оПИФ акций «Добрыня Никитич»- +3,8%), а котировки золота – продолжили снижение (-4,2% за сентябрь), поэтому стоимость модельного «Портфеля лежебоки» практически не изменилась – +0,1% за сентябрь, +4,8% с начала года.

Цены облигаций продолжили снижение в пределах -1% за месяц – инвесторы ожидают ускорения роста процентных ставок и инфляции.

(Кстати, у наблюдательных читателей может возникнуть вопрос: как же так, «Добрыня Никитич» - +3,8%, «Илья Муромец» - -0,3%, золото - -4,2%, а портфель из этих инструментов 1/3 + 1/3 + 1/3 при этом в легком плюсе? А просто ребалансировка у этого портфеля не ежемесячно, а ежегодно, последний раз проводилась в декабре 2020 года, поэтому доля акций в портфеле на начало сентября оказалась существенно выше 1/3, а доля золота, соответственно, существенно ниже. И это - хорошая иллюстрация того, почему ребалансировку обычно рекомендуют проводить редко – например, раз в год, а не ежемесячно).

Инфляция, к сожалению, ускоряется - 0,6% за сентябрь, 5,4% с начала года.

Серебро оправдывает репутацию крайне волатильного инструмента, падая еще сильнее золота - -6,5% за сентябрь, -15,9% с начала года.

Продолжает плавно, но неуклонно расти стоимость жилья в Москве – прирост +1,3% за месяц, +13,7% с начала года, что значительно выше темпов роста инфляции.

Рубль слегка укрепился: USD - -1,1% за месяц, EUR - -2,2% за месяц. Доходность вложений в ведущие иностранные валюты с начала года также отрицательная.

Американский рынок акций в сентябре в минусе, как и большинство мировых рынков акций за исключением российского, который толкают вверх растущие цены на нефть и газ.

Полет нормальный!

P.S. Ничто не является инвестиционной рекомендацией! «Портфель лежебоки» является модельным портфелем, созданным в образовательных целях, и не предназначен для повторения какими-либо конкретными реальными инвесторами. Инвестиционный портфель для нужд конкретного инвестора должен учитывать его инвестиционные горизонты, толерантность к риску и другие индивидуальные особенности. Для формирования инвестиционного портфеля рекомендуем получить дополнительную информацию, пройдя обучение – http://finwebinar.ru.

На AssetAllocation.ru обновлены графики доходностей инструментов с учетом сентября 2021 г.:
https://assetallocation.ru/pdf/RU-1998-2021-9m.pdf – c 1998 г.
https://assetallocation.ru/pdf/RU-2003-2021-9m.pdf – с 2003 г.
Скрудж

Мировые фондовые индексы, товарные и валютные рынки – 9 мес. 2021 г.

Обновил картинку с графиками поведения основных мировых фондовых рынков с 2000 г., добавив данные за 3-й квартал 2021 г.

Главный аутсайдер 2021 г. – Бразилия, после резкого обвала в 3-м квартале результаты инвесторов резко ушли в минус – -10,5% за 9 мес. В легком минусе также Япония - -0,3% с начала года.

В лидерах (как с 2021 г., так и 2000 г) – фондовые рынки России +26,7% и Индии +22,4% за 9 мес. 2021 г.

США +14,7%, Франция +11,6%, Великобритания +9,5%, Германия +5,7% за 9 мес. 2021 г. Как ни странно, несмотря на все недавние происшествия, в легком плюсе с начала года пока держится Китай +3,7%.

Нефть показывает чудеса роста - +51,2% с начала года, драгметаллы, напротив, в минусе.



Все приведенные в тексте доходности - долларовые, за 9 месяцев.

PDF с цифрами и возможностью масштабирования до любого разрешения - https://assetallocation.ru/pdf/world-2000-2021-9m.pdf
Скрудж

11 лет статье «Золотой Доу» и мысли по поводу прогнозов.

11 лет статье «Золотой Доу» и мысли по поводу прогнозов.

Статье «Золотой Доу» вчера исполнилось 11 лет – 4 октября 2011 года она была опубликована в журнале D’. При этом её до сих пор помнят и цитируют. Хотя главный прогноз этой статьи за 11 лет так и не сбылся (возможно, пока не сбылся?)

По счастью, одиннадцать лет назад я уже хорошо понимал, что прогнозы – прогнозами, а в уме нужно держать любые варианты развития событий.

На эту тему есть много хороших цитат:

1. «Рынок может быть сумасшедшим, но это еще не делает вас психиатром»
(Мэир Статман)

… более известная: …

2. «Рынок может оставаться иррациональным дольше, чем вы – платежеспособным»
(Джон Кейнс)

… ну и, наконец: …

3. «Краткосрочные рыночные прогнозы — яд. Их нужно держать закрытыми в безопасном месте, подальше от детей, а также от взрослых, которые ведут себя на рынке как дети.»
(Уоррен Баффет)

Все они - о правильном отношении к прогнозам.

И вот эти мысли – они, на самом деле, куда ценнее любых прогнозов о том, что будет с акциями, металлами, долларом или недвижимостью. Прогнозы в финансовом мире вообще ничего стоят. Понимание, что ты, на самом деле, понятия не имеешь, куда пойдут рынки – оно гораздо ценнее. Вот оно позволяет уверенно увеличивать свой капитал. А прогнозы – нет, не позволяют. А при попытках бездумно ставить на какие-либо прогнозы свой капитал – уничтожают его.

При этом прогнозы позволяют их авторам получить капитал другого рода – в медийной сфере. Они повышают узнаваемость, авторитетность автора. Статьи с прогнозами быстро находят своих читателей и почитателей, их перепечатывают и цитируют. Да больше того, за прогнозы часто еще платят, и платят хорошо, причем вне зависимости от того, насколько эти прогнозы сбываются. Прогнозы решают психологическую проблему – создают у людей уверенность в завтрашнем дне, без которой многим жить ой как трудно!

Ежедневно меняется мода,
Но покуда стоит белый свет,
У цыганки со старой колодой,
Хоть один да найдется клиент.
В ожиданье чудес невозможных
Постучится хоть кто-нибудь к ней,
И раскинет она, и разложит
Благородных своих королей.
Ну что сказать, ну что сказать,
Устроены так люди,
Желают знать, желают знать,
Желают знать, что будет.

Медийный капитал – это, в общем, тоже своего рода капитал. И он тоже может приносить деньги его обладателю.

Важно только не путать один капитал с другим.

Без прогнозов люди не обойдутся.

Важно осознавать их границы.