?

Log in

No account? Create an account

Категория: история

Индексные фонды — новые короли Уолл-стрит

Управляющие денежными средствами, имитирующие фондовый рынок, только что стали новыми титанами мира управления фондами.

По данным исследовательской компании Morningstar Inc. на 31 августа в фондах, отслеживающих широкие фондовые индексы США, находилось $4,27 трлн., что впервые в истории оказалось больше, чем у их конкурентов, выбирающих акции. Фонды, которые пытаются обыграть рынок, на эту дату имели $4,25 трлн.

Переход титула короля активов – последняя глава в одной из самых драматических трансформаций в истории финансовых рынков. За прошедшее десятилетие почти $1,36 трлн. было добавлено во взаимные и биржевые фонды акций США, повторяющие рыночные индексы, в то время как около $1,32 трлн. ушли от их активно управляемых коллег с более высокими издержками.

Далее...
Индексные фонды — новые короли Уолл-стрит — Asset Allocation





Ближайшие вебинары:

09 - 13 сентябряучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
23 - 27 сентябряучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Посетите также: AssetAllocation.ruFinWebinar.ru
Другие соцсети: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
То, о чем так долго говорили большевики...

По сообщению Eric Balchunas, который ссылается на данные Morningstar, капитал в пассивных фондах акций США теперь официально превысил капитал в активных фондах акций США ($4,27 трлн. против $4,25 трлн.). Переток капитала в августе 2019 г. склонил чашу весов в правильную сторону.

https://twitter.com/EricBalchunas/status/1171817133766057984




Ближайшие вебинары:

09 - 13 сентябряучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
23 - 27 сентябряучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Посетите также: AssetAllocation.ruFinWebinar.ru
Другие соцсети: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Легенды индексации: Роберт Шиллер — Asset Allocation

В 2013 году профессор Йельского университета Роберт Шиллер был удостоен Нобелевской премии по экономике наряду с Юджином Фамой и Ларсом Питером Хансеном. До этого Шиллер был, пожалуй, наиболее известен в широких финансовых СМИ за распознавание пузыря на рынке недвижимости до его краха в 2006-07 гг. и за свои многочисленные книги. Однако в кругах индексации имя Шиллера хорошо известно благодаря индексам цен на жилье S&P Case-Shiller Home Price, которые он разработал с помощью Карла Кейса из Колледжа Уэллсли.

> Это, вероятно, вопрос, который вам часто задают в последнее время: прямо сейчас мы находимся в стадии иррационального оптимизма?

На самом деле, я работаю над третьим изданием моей книги «Иррациональный оптимизм» /«Irrational Exuberance», в русском переводе — «Иррациональный оптимизм. Как безрассудное поведение управляет рынками»/. Во всяком случае, это вопрос степени – это вопрос процентов. Рынок стремительно растет, и я полагаю, что за этим стоит оптимизм. Но это не что-то единообразное. В каждый момент времени существует своя история, и история имеет несколько измерений.

Есть вещь, которой наша сегодняшняя история начинает напоминать 2000 г., бывший реальным пиком рынка в реальном выражении – пик 2007 г. не вернул его к этому уровню, поэтому я думаю о 2000 г. как о главном поворотном моменте. В то время, люди были очень обеспокоены тем, что рынок переоценен. Мы наблюдаем рост опасений того, что это произойдет – это признак пузыря. Если вы покупаете и держите рынок, но думаете, что он завышен, это может быть признаком иррационального оптимизма.

Что такое иррациональный оптимизм? Я думаю, что часто возникает ощущение, что в долгосрочной перспективе рынок всегда идет вверх, и трудно предсказать, когда он может упасть, но он обязательно вернется. Итак, один из вопросов, который я задавал в опросах: «Согласны ли вы со следующим утверждением: фондовый рынок – лучшая инвестиция для долгосрочных держателей, которые могут просто покупать и удерживать через взлеты и падения рынка». Наше согласие с этим утверждением растет, но оно не настолько высоко, как это было в 2000 г. Мы еще не в иррациональном оптимизме вроде 2000 г., но мы движемся в этом направлении.

Далее...
Легенды индексации: Роберт Шиллер — Asset Allocation

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Легенды индексации: Бертон Мэлкил

Автор «Случайной прогулки» рассказывает о том, что изменилось за 40 лет с момента ее публикации.

Наряду с Джоном Боглом, профессор Принстонского университета Бертон Мэлкил является одной из ключевых фигур в истории происхождения индексных фондов. Его книга-бестселлер «A Random Walk Down Wall Street» /в русском переводе — «Случайная прогулка по Уолл-стрит. Испытанная временем стратегия успешных инвестиций»/ была впервые опубликована в 1973 году, за несколько лет до создания индексного фонда Vanguard 500, и действительно донесла в доступной форме гипотезу эффективного рынка до среднего инвестора. 11-е издание должно появиться в книжных магазинах в начале 2015 года. Неудивительно, что Мэлкил входил в состав совета директоров Vanguard в течение почти трех десятилетий.

> Что в вашем мировоззрении изменилось с тех пор, как вы написали первое издание «Случайной прогулки по Уолл-Стрит»?

Основная идея не изменилась; она состоит в том, что инвесторам было бы намного лучше, если бы они использовали индексные фонды на широкой основе в качестве инструментов для своих инвестиций. На самом деле, сейчас это стало еще важнее, на мой взгляд, чем это было в 1973 году, когда индексные фонды не были доступны для общественности. Одна из вещей, которую я делаю перед каждым новым издания, – спрашиваю себя, был ли этот совет верным. И сегодня я чувствую себя еще увереннее, чем когда я впервые написал книгу.

Что изменилось к настоящему времени с момента публикации первого издания, так это инвестиционная среда. Во-первых, вы не могли купить индексные фонды. Не было фондов денежных средств. Весь ландшафт инвестирования изменился. Коэффициенты расходов были намного выше. У вас не было ETF. Мало того, что у вас сейчас есть индексные фонды, но у вас есть еще и ETFs, и в целом вы можете пойти и купить рынок с коэффициентом расходов, очень близким к нулю.

Далее...
Легенды индексации: Бертон Мэлкил — Asset Allocation

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Джейсон Цвейг, 2 октября 2017 г.

Одна из странностей журналистской жизни заключается в том, что вы никогда не знаете, на какие слова из сотен тысяч написанных вами срезонируют люди. Иногда самые необычные или причудливые вещи привлекают наибольшее количество читателей. Отрывок из интервью, которое я сделал с Гарри Марковицем в конце 1997 года, со временем стало одним из наиболее широко распространенных – и часто ошибочно – цитируемых отрывков из всего, что я когда-либо публиковал. Профессор Марковиц, который получил Нобелевскую премию по экономике в 1990 году за свою новаторскую работу по математическим основам диверсификации, рассказывал мне, как он впервые установил распределение активов для своего портфеля в середине 1950-х годов. В 1952 г. он опубликовал свою статью “Portfolio Selection” («Выбор портфеля») в Journal of Finance, поэтому формулы были свежи в его памяти, когда он впервые стал инвестором TIAA-CREF вскоре после этого.

Далее...

Ближайшие семинары и вебинары:


17 - 21 июняучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Недавно я писал про выкопанную на месте будущей теплицы медаль «За победу над Германией». Однако, это не самая древняя вещь, найденная на дачном участке.

Найденной в ходе садовых работ восьмиугольной керамической плитке мы поначалу не придали внимания. Надписи на ней казались каким-то нечитаемым орнаментом в азиатском стиле, и плитка была оставлена на улице – использоваться в качестве тротуарной плитки.

А осенью в новом доме установили камин, и потребовался каминный набор для его обслуживания. Каминный набор - кочерга, совок, щипцы, щетка - шел в комплекте с вертикальной стойкой с крючками для подвешивания инструментов и подставкой на ножках, которую хотелось установить не просто на пол, а на какое-то основание. И тут я вспомнил про восьмиугольную плитку, которая по размерам как раз должна была подойти.

Плитку достали из земли, отмыли, и надписи ней из нечитаемого орнамента вдруг превратились в осмысленные слова.

Надпись вверху – «БЕРГЕНГЕЙМЪ». Внизу – «ХАРЬКОВЪ». И то, и другое – с «Ъ» на конце». В середине - буквы «Т», «Б», «Э», «Б», расположенные с четырех сторон вокруг буквы «Х» (напоминает герб сказочного Хогвардса с его факультетами с похожей эмблемой – может, Роулинг отсюда подчерпнула идею? :)).

Уже одно наличие «ятей» на конце слов говорило, что плитка непростая, и я полез гуглить.

Оказалось, что плитка с давней историей. Выпускал ее завод Бергенгейма в Харькове, основанный в 1876 году.

Эдуард Эдуардович Бергенгейм (17 января 1844, Або, Финляндия — 16 марта 1893, Харьков) – известный харьковский промышленник. Создатель Харьковского завода по производству терракотовых и керамических изделий, первого на юге Российской империи. С 1879 года - барон Великого княжества Финляндского. Он, кстати, приходился дядей Карлу Густаву Эмилю Маннергейму, президенту Финляндии, руководившему страной с августа 1944 по март 1946 года, в честь которого получила неофициальное название та самая «Линия Маннергейма», которую штурмовала Красная Армия в 1940 году.

C 1892 года на заводе Бергенгейма налажено производство огне- и кислотоупорных плиток для полов и тротуаров. Плиткой Бергенгейма выложены полы Благовещенского Собора и Казанской церкви в Харькове, но слава завода вышла далеко за пределы Харькова. Изделия Бергенгейма были знамениты по всей империи, они применялись при строительстве таких зданий как Ливадийский дворец, дом «с химерами» в Киеве, железнодорожные вокзалы в Москве. Плиткой со штампами «Барон Бергенгейм» облицовано множество особняков по всей территории Российской Империи.

В Харькове в 2003 году был создан Музей керамической плитки и сантехники, в котором представлена большая экспозиция продукции завода Бергенгейма, в том числе коврово-узорчатых покрытий для пола, плит для мощения тротуаров и огнеупорного кирпича.

Позже я откопал еще одну плитку с тем же логотипом – «Т-Б-Э-Б вокруг буквы Х» (вероятно, «Товарищество Барона Эдуарда Бергенгейма, Харьков»?), поменьше размером, красно-кирпичного цвета и квадратной формы.

Завод в Харькове сохранился и поныне, однако, советская власть вряд ли выпускала продукцию с клеймом дореволюционного промышленника, поэтому плиткам, вероятно, уже более сотни лет.

Вот такая древность у меня теперь используется в качестве подставки под каминным набором.

А вот что эти плитки делали на месте моего дачного участка в Домодедовском районе Московской области? На этот вопрос у меня нет ни ответа, ни даже версий.



Ближайшие семинары и вебинары:


1 июня 2-я Конференция "Портфельные инвестиции для частных лиц"
3 - 7 июняучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
17 - 21 июняучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы

Метки:

Уоррен Баффет остается оптимистичным в отношении инвестирования в индексные фонды. В конце концов, его собственная компания не может их победить.

Инвестор-миллиардер в понедельник сказал CNBC, что главные сборщики акций Berkshire Hathaway, Тед Уэшлер и Тодд Комбс, не смогли победить S&P 500. «В целом, они немного отстают от S&P, каждый с примерно одинаковым отрывом», — сказал Баффет в интервью Бекки Квик в телепрограмме Squawk Box из Омахи, штат Небраска.

Баффет давно выступает за недорогие индексные фонды. «Я думаю, что это то, что имеет смысл практически в любые времена», — сказал он недавно CNBC в программе On The Money.

Далее...




Ближайшие семинары и вебинары:

25 февраля - 01 мартаучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
11 марта - 15 мартаучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы

Про Конференцию

То, о чем так долго говорили большевики... (зачеркнуто) То, о чем я вас предупреждал, произошло: все билеты на очное участие в завтрашней Конференции раскуплены. Мест в зале больше нет.

Однако, еще можно приобрести право на онлайн-трансляцию.

Билеты на сайте http://www.invest-conf.ru






Ближайшие семинары и вебинары:

17 - 21 декабряСергей Спирин, "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"


Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Фрэнк Армстронг, investorsolutions.com
Перевод: Виталий Меркулов, «Акционер XXI века», https://myinvestpro.ru

Это редкость, чтобы дипломная работа аспиранта изменила мир. Но диссертация Гарри Марковица 1952 года сделала именно это. Позже переизданные работы Марковица на тему выбора портфеля заложили основу современной портфельной теории. Инвестирование с тех пор не изменилось.

Запуск двигателя науки

Сегодня трудно представить, насколько революционными были идеи Марковица. Раньше никто не удосужился определить риск, не говоря уже о попытке управлять им в инвестиционном процессе.

Далее...




Ближайшие семинары и вебинары:

20 - 21 ноябряСергей Спирин, "Личный инвестиционный план"
03 - 07 декабряСергей Спирин, "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
17 - 21 декабряСергей Спирин, "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"


Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Рынки США за 92 года в картинках

На графиках – рост капитала $1 в номинальном и реальном исчислении, по данным на конец года. Доходности – номинальные и реальные, в % годовых.

Полезно для понимания, чего можно ждать, а чего лучше не ждать от основных инвестиционных инструментов в долгосрочной перспективе.

Номинальные доходности (без поправки на инфляцию)



Реальные доходности (с поправкой на инфляцию)



По акциям, облигациям и казначейским векселям использованы индексы полной доходности, с учетом дивидендов, купонных выплат и их реинвестирования. Данные по акциям, облигациям, казначейским векселям и инфляции – Ibbotson and Associates, по золоту – London Fix, по недвижимости – Shiller US Home Price Index




Другие ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Ух, что я нашел!

Вот здесь -
http://shiller.barclays.com/SM/12/en/indices/static/historic-ratios.app
- находится сервис, который позволяет строить графики исторических значений CAPE (cyclically adjusted price-earnings ratio) с по 26 странам (включая Россию) + отдельно Евросоюз в динамике с декабря 1981 года и сравнивать значения как между странами.

Для входа выбираете RETAIL INVESTOR и далее соглашаетесь с дисклеймером кнопкой ACCEPT



Сервис разработан Barclays Bank in London при содействии Роберта Шиллера (он их консультировал по вопросам CAPE)

Меня неоднократно спрашивали о том, где можно посмотреть CAPE по разным странам в динамике. Раньше такого сервиса не было. Теперь есть.

Я там обнаруживаю реально очень много вещей, о которых не знал.

Например, я не знал, что у весьма большого числа стран, вроде Германии, Франции или Канады, CAPE в 2000 году был еще выше, чем в США.

Я не знал, что в середине «нулевых» CAPE Японии находился даже на еще более высоких уровнях, чем в конце 90-х.

Я мог бы догадаться о всплеске CAPE для азиатских стран вроде Китая и Индии в 2007 году, перед обвалом азиатских рынков, но я никогда не видел это на цифрах.

Я никогда ранее не встречал график CAPE для России в динамике.

И так далее. Крайне познавательная игрушка, настоятельно рекомендую!

http://shiller.barclays.com/SM/12/en/indices/static/historic-ratios.app

P.S.
И в очередной раз напоминаю, у России в настоящий момент сейчас самый низкий CAPE среди развитых и развивающихся рынков.




Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

30 - 31 январяСергей Спирин, "Личный инвестиционный план"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы

Картинка US Large vs US Small

Твиттер от Меба Фабера принес любопытную картинку


https://www.topdowncharts.com/2017-special-edition

Хорошо известно, что рынок акций США сейчас в целом сильно переоценен. Однако, я не знал, что, оказывается, еще намного сильнее переоценены акции компаний малой капитализации. Причем с этой точки зрения картинка кардинально отличается от того, что было в 2000-х.

По исторической статистике малые компании обычно растут быстрее крупных на фазе роста рынка, но при этом и гораздо сильнее обваливаются на фазе падения.



Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы
На AssetAllocation.ru опубликован перевод статьи Гарри Марковица «Выбор портфеля» (Portfolio Selection), опубликованной в далеком 1952 году.

Да-да, той самой статьи, которая положила начало Современной Портфельной Теории. Несколько десятилетий спустя эти идеи кардинальным образом изменили современные подходы к инвестициям, а в 1990 году Гарри Марковиц был удостоен за них Нобелевской премии в области финансов.

Забавно, что перевод этой статьи на русский язык, похоже, публикуется для широкой публики впервые - в интернете мне его найти не удалось. (Впрочем, не могу утверждать на 100%, возможно, были какие-то бумажные публикации в специализированных научных изданиях еще в советский доинтернетовский период).

Теперь умным преподавателям хотя бы будет куда отсылать умных студентов, чтобы они могли прочитать основополагающую для современных финансов работу на русском языке.

Статья не самая простая для понимания, поскольку написана математиком для математиков. Но те, кто считает свои познания в математике неплохими, могут попробовать разобраться.

А для остальных я более простым языком (как мне кажется :)) рассказываю суть на вебинарах.

* * *

Гарри Марковиц
The Journal of Finance, том 7, №1, стр. 77–91
Март 1952 г.

Процесс формирования портфеля (ценных бумаг) можно разделить на два этапа. Первый этап заключается в анализе исторических данных и формировании ожиданий относительно будущей доходности доступных для инвестирования инструментов. Второй этап в качестве отправной точки опирается на ожидания о будущей доходности, а целью имеет окончательный выбор портфеля. В данной работе рассматривается именно второй этап.

Читать далее...







Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы
spec"Спекуляция, то есть скупка и перепродажа товаров или иных предметов с целью наживы, — наказывается лишением свободы на срок до двух лет с конфискацией имущества или без таковой, или исправительными работами на срок до одного года, или штрафом до трехсот рублей.

Спекуляция в виде промысла или в крупных размерах — наказывается лишением свободы на срок от двух до семи лет с конфискацией имущества.

Мелкая спекуляция, совершенная повторно, — наказывается исправительными работами на срок до одного года или штрафом до двухсот рублей с конфискацией предметов спекуляции."


УК РСФСР от 27.10.1960 г.,
статья 154 «Спекуляция»






Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

25 ноябряСергей Спирин, «Основы управления инвестиционными рисками»
1 - 5 декабряСергей Спирин, «Формирование инвестиционного портфеля»
9 - 10 декабряСергей Спирин, «Личный инвестиционный план»
20 декабряСергей Наумов, «Инвестирование в ETF через брокера»

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы

Материал, приведенный ниже, написан финансовым советником Еленой Красавиной. Он будет полезен тем, кто задумывается об использовании продуктов unit-linked в своем инвестиционном портфеле и/или об участии в вебинаре «Вся правда о unit-linked», который начинается завтра.

* * *

Автор – Елена Красавина
Источник

Впервые продукты unit-linked придумали в 60-х годах прагматичные англичане. Возможно, именно поэтому, хотя нельзя сказать наверняка, его и прозвали Винни-Пух «английским способом инвестирования». В 70-х идею подобного продукта подхватили Германия, Франция и США, где она получила стремительное развитие. К 90-м годам продукты unit-linked приняли и признали уже многие страны Западной и Восточной Европы, а также Азии.

Интересные исторические факты:

  • в 1971г. появился первый фонд unit-linked в Индии – гораздо раньше, чем в Италии (с 1980-х), Испании (с 1980-х) и Швеции (с 1990-х).
  • в одной только Германии к 2006г. существовало уже 80 компаний, предлагающих продукты unit-linked.
  • на сегодняшний день в Литве доля unit-linked насчитывает более 80% в совокупном рынке страхования жизни.
  • Самое стремительное завоевание рынка продуктом unit-linked было в Швеции – за 7 лет доля английского способа страхования жизни в совокупном рынке страхования жизни выросла с 0 до 82%.
  • В США данный продукт любят использовать в качестве пенсионных накоплений 40% от числа тех, кто откладывает на собственную старость.
  • В 2006 году программа unit-linked, предоставленная страховой компанией Generali International (существует с 1831 года) получила гранд от PI-winner Awards «Best Regular Premim Retirement Plan (International)» как лучшая международная программа для создания пенсионных накоплений, а в 2007 году – награду «Best Regular Premim Product» как лучший накопительный план в мире.

Продукты unit-linked в России
Далее...Свернуть )
1_dartanianУ зафрендившего меня navimann нашел забавное исследование о деньгах и стоимости некоторых вещей во Франции в эпоху, описываемую в романе Дюма «Три мушкетера», а также ссылку на статью на аналогичную тему из журнала cesareborgia. Прочитал с удовольствием и утащил, думаю вам это будет любопытно.

1. Отсюда - http://navimann.livejournal.com/3472.html

(...)
Конечно же в области денег в кино ляпов еще больше чем в оружии. Правда и в истории оружия и в деньгах массовый зритель мало разбирается, поэтому такие ляпы не мешают воспринять сюжет. Но все же...

Как Дюма отец, так и Дюма сын жили в эпоху, когда еще ходила звонкая монета. И, несмотря на то, что при написании опуса о д'Артаньяне могли наделать ошибок, они хорошо знали ценность золотой монеты в свое время. А покупательная способность золота в истории изменялась не очень сильно. Ну плюс-минус два раза.

Воспользуемся этим и попробуем узнать ценность денег того времени в разрезе сегодняшних цен.

Итак. По первоисточнику Дюма отец сыну д'Артаньяну дал 15 экю, все что мог. Датировал Дюма это событие 1625 годом. Экю серебряные стали чеканить только в 1641. Значит это золотые монетки массой 3,5 грамма. Это 52,5 грамма золота, или 1,68 тройской унции. Сегодня унция стоит около 1600, стало быть в дорогу отец дал сыну 2700 баксов. Не густо. Совсем бедный дворянин древнего рода.

Лошадь в Париже д'Артаньян продал за 3 экю, что будет 540 баксов. Да и то, лишь благодаря дивному окрасу сего буцефала. Попробуйте купить лошадь за 540 баксов и увидите, кукую клячу вам всучат. Аналог жигулей за 540 баксов. В кино было несколько иначе - бакалейщик всучил ему взамен шляпу с пером за те же 3 экю. Нормальная такая шляпка.

Теперь сравним эту сумму со столичным размахом. Помним эпизод с Портосом, его бахвальством по поводу перевязи для шпаги за 12 пистолей? Когда собеседники с недоверием смотрели на Портоса, заверявшего что цена сего чуда аж 12 пистолей. Сколько это?

Пистоль, он же дублон, он же двойной эскудо. Монетка 6,2 грамма. 12 пистолей 74,4 грамма золота, или 2,4 унции золота, или на современный лад по 1600 баксов около 3800 баксов за одну деталь в одежде. Неплохо, да? Теперь Вам более понятен гнев уличенного во лжи Портоса?

Вот тут есть некоторые рассуждения о деньгах во времена д'Артаньяна - http://cesareborgia.livejournal.com/358078.html#t3719358

Но я добавлю пару комментов.

Очень удивило соотношение два пистоля за луидор. За две монеты по 6,2 грамма золота одну в 7 с копейками? Дануна.

И еще. Увы, в те времена корольки баловались порчей разменной монеты. ну не сводили они, как и сейчас бюджет, вот и обкрадывали народ, выпуская в оборот неполноценную разменную монету. С золотой не рисковали - она участвовала в международном товарообороте, контрагенты могли отказать в приеме монет, как это было с испанскими монетами с вкраплениями платины... Да-да, тогда это был довольно дешевый металл, до двух раз дешевле серебра. А вот ливры, су и денье становились все дешевле. Поэтому, когда кто-то утверждает что экю это столько-то ливров, всегда надо задать встречный вопрос - а в каком десятилетии? Почему десятилетии? Тогда короли хоть и борзели с денежным оборотам, но не так как нонешние президенты.

Поэтому к пересчетам экю в ливры отношусь со скепсисом.
Далее...Свернуть )
Один из моих читателей, yafaev_a, прислал мне ссылку на любопытную статью про особенности применения коэффициента P/E для оценки состояния фондового рынка, с анализом текущего состояния и перспектив фондового рынка США. Статья будет полезна участникам как прошедших вебинаров про Портфель, так и предстоящего вебинара «Фондовый рынок для разумного инвестора», а также всем, кто интересуется фондовым рынком.

* * *

Автор - Doug Short, 1 марта 2012 года
http://advisorperspectives.com/dshort/updates/PE-Ratios-and-Market-Valuation.php
Перевод – Сергей Спирин
http://fintraining.livejournal.com/

Вот свежее обновление популярной методики оценки рынка с использованием последних данных Standard & Poor’s о прибыли и ожидаемой прибыли и среднемесячного значения индекса за февраль 2012 года – 1’352,49. Коэффициенты в скобках рассчитаны по цене закрытия на конец месяца – 1’365,68. Значения прибыли (см. таблицу ниже) рассчитаны по последним данным электронных таблиц Standard & Poor's.

  • Коэффициент TTM P/E = 15,0 (15,2)
  • Коэффициент P/E10 = 21,9 (22,1)

Способ оценки

Стандартным способом исследования оценки рынка является изучение исторического коэффициента Цена/Прибыль (Price/Earnings, P/E) с использованием прибыли за последние двенадцать месяцев (Trailing Twelve Months, TTM). Сторонники этого месяца не учитывают оценок будущей прибыли, поскольку они часто основаны на принятии желаемого за действительное, ошибочных предположениях и предвзятой аналитике.

Коэффициент TTM P/E

В рассчитываемом коэффициенте P/E значения цены (P) доступны в реальном времени на телевидении и в интернете. А вот найти сведения о прибыли (E) сложнее. Авторитетным источником является сайт Standard & Poor's, где публикуются последние данные о прибыли (См. сноску внизу для получения инструкций о доступе к файлу).

В таблице показана 12-месячная прибыль на основе «отчетной» прибыли и комбинации «отчетной» прибыли с оценками Standard & Poor's на ближайшие несколько кварталов. Значения для этих месяцев являются линейной интерполяцией квартальных результатов.

Средний коэффициент P/E начиная с 1870-х годов был порядка 15. Но разрыв между ценой и 12-месячной прибылью в течение большей части 2009 года был столь велик, что коэффициент P/E достиг трехзначной цифры 120 весной 2009 года. В 1999 году, за несколько месяцев до пика Пузыря Доткомов, обыкновенный P/E достиг 34. Максимальной цифры 47 он достиг спустя два года после максимальной рыночной цены.

Как показывают эти примеры, в критических ситуациях традиционный коэффициент P/E часто отстает от индекса до такой степени, что становится бесполезным в качестве индикатора стоимости. «Почему задержка?» - возможно, удивитесь Вы. «Как может P/E быть рекордно высоким после такого падения цен?». Объяснение простое. Прибыль падала еще быстрее, чем цены. В самом деле, отрицательная прибыль 4-го квартала 2008 года (–$23,25) – это то, что раньше никогда не случалось в истории S&P 500.

Взгляните на график, иллюстрирующий непригодность TTM P/E в качестве соответствующего индикатора оценки рынка.


(несколько раз кликните на график для увеличения)

Далее...Свернуть )
Расположите в порядке возрастания стоимости монет:

(чур, не гуглить!)

Алтын
Гривенник
Грош
Двугривенник
Деньга
Копейка
Полтина
Полушка
Пятак
Пятиалтынник
Рубль

Комментарии скрываются, но будут открыты позже.

Комментарии открыты.
Правильный ответ здесь.




Зимняя программа вебинаров Сергея Спирина:
«Инвестиционный портфель и инвестиционный план» - 30 января
«Формирование инвестиционного портфеля» - 13 - 17 февраля
«Личный инвестиционный план» - 20 - 21 февраля


ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Метки:

Серебро сейчас торгуется на весьма интересной отметке – на уровне исторического максимума - $49 за унцию.

В прошлый раз цены на серебро кратковременно достигали этого уровня аж в... 1980 году. Произошло это в результате спекуляций братьев Хант, а закончилось маржин-коллом и «серебряным четвергом» 27 марта 1980 года, когда пирамида на рынке серебра рухнула, а цены на него начали падать "стремительным домкратом", примерно так же, как до этого они вертикально вверх взлетали.

Прочитать про «серебряный четверг» можно здесь или здесь. Или, по-английски, здесь.

В отличие от ситуации 80-х годов сейчас ждать обвала серебра, думаю, не стоит.




Вебинар "Фондовый рынок для разумного инвестора" - 11, 23 - 26 мая.

ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики
Окончание. Начало здесь: часть 1, часть 2, часть 3, часть 4.

Последняя статья цикла посвящена вопросу выбора между золотом и серебром. Думаю, что предыдущими статьями я сумел вас убедить, что некоторое количество драгоценных металлов - золота и/или серебра сейчас полезно иметь в своем портфеле. А вот что именно, золото или серебро?

Напомню, во времена, когда золото и серебро еще были, собственно, «деньгами», отношение Au/Ag, посчитанное через стоимость драгметаллов в долларах США, равнялось Au/Ag = 15 в период до 1836 г., и Au/Ag = 16 в период после 1839 г. и до момента отпускания цен на серебро в свободное плавание, который в США произошел в 1861 г..

Далее соотношение Au/Ag лишь на короткий период снижается, а затем золото начинает стремительно дорожать относительно серебра. Впрочем, время от времени серебро возвращает утраченные позиции. Минимальные значения отношения Au/Ag отмечались в 1919 г. (15,5), в 1967 г. (17,0) и в 1979 г. (14,1), в период спекулятивной аферы братьев Хант. Максимальных значений отношение Au/Ag достигает в период 1939 - 1941 гг. (99 - 101), а также 1990 - 1992 гг. (92 - 94).

Динамика изменения соотношения Au/Ag изображено на следующем графике:


(картинка кликабельна)

В последнее время (весна - лето 2009 г.) соотношение цен золота и серебра колеблется в интервале Au/Ag = 60 - 75.

Однако, несмотря на то, что и золото и серебро давно отпущены «в свободное плавание», в памяти людей сохранились «исторические» цифры Au/Ag = 15 - 16, и время от времени слышны надежды на возврат отношения Au/Ag к историческим уровням.

Надо сказать, что основания для таких надежд имеются.

Далее...Свернуть )
Иосиф Бродский
Из эссе «Речь на стадионе»
(Выступление перед выпускниками Мичиганского университета),
1988 год

…Всячески избегайте приписывать себе статус жертвы. …Каким бы отвратительным ни было ваше положение, старайтесь не винить в этом внешние силы: историю, государство, начальство, расу, родителей, фазу луны, детство, несвоевременную высадку на горшок и т.д. Меню обширное и скучное, и сами его обширность и скука достаточно оскорбительны, чтобы восстановить разум против пользования им. В момент, когда вы возлагаете вину на что-то, вы подрываете собственную решимость что-нибудь изменить.

…Какой бы исчерпывающей и неопровержимой ни была очевидность вашего проигрыша, отрицайте его, покуда ваш рассудок при вас, покуда ваши губы могут произносить «нет». Вообще старайтесь уважать жизнь не только за ее прелести, но и за ее трудности. Они составляют часть игры, и хорошо в них то, что они не являются обманом. Всякий раз, когда вы в отчаянии или на грани отчаяния, когда у вас неприятности или затруднения, помните: это жизнь говорит с вами на единственном хорошо ей известном языке.

…Если это вам как-то поможет, старайтесь помнить, что человеческое достоинство — понятие абсолютное, а не разменное; что оно несовместимо с особыми просьбами, что оно держится на отрицании очевидного. Если вы найдете этот довод несколько опрометчивым, подумайте по крайней мере, что, считая себя жертвой, вы лишь увеличиваете вакуум безответственности, который так любят заполнять демоны и демагоги, ибо парализованная воля — не радость для ангелов.

…Мир, в который вы собираетесь вступить, не имеет хорошей репутации. Он лучше с географической, нежели с исторической точки зрения; он все еще гораздо привлекательней визуально, нежели социально. Это не милое местечко, как вы вскоре обнаружите, и я сомневаюсь, что оно станет намного приятнее к тому времени, когда вы его покинете. Однако это единственный мир, имеющийся в наличии: альтернативы не существует, а если бы она и существовала, то нет гарантии, что она была бы намного лучше этой.

…Старайтесь не обращать внимания на тех, кто попытается сделать вашу жизнь несчастной. Таких будет много — как в официальной должности, так и самоназначенных. Терпите их, если вы не можете их избежать, но как только вы избавитесь от них, забудьте о них немедленно. Прежде всего старайтесь не рассказывать историй о несправедливом обращении, которое вы от них претерпели; избегайте этого, сколь бы сочувственной ни была ваша аудитория. Россказни такого рода продлевают существование ваших противников: весьма вероятно, они рассчитывают на то, что вы словоохотливы и сообщите о вашем опыте другим. Сам по себе ни один индивидуум не стоит упражнения в несправедливости (или даже в справедливости). Отношение один к одному не оправдывает усилия: ценно только эхо. Это главный принцип любого притеснителя, спонсируется ли он государством, или руководствуется собственным я. Поэтому гоните или глушите эхо, не позволяйте событию, каким бы неприятным или значительным оно ни было, занимать больше времени, чем ему потребовалось, чтобы произойти.

То, что делают ваши неприятели, приобретает свое значение или важность от того, как вы на это реагируете. Поэтому промчитесь сквозь или мимо них, как если бы они были желтым, а не красным светом. Не задерживайтесь на них мысленно или вербально; не гордитесь тем, что вы простили или забыли их, — на худой конец, первым делом забудьте. Так вы избавите клетки вашего мозга от бесполезного возбуждения; так, возможно, вы даже можете спасти этих тупиц от самих себя, ибо перспектива быть забытым короче перспективы быть прощенным.


Иосиф Бродский (1940—1996)

Поэт, переводчик, эссеист, драматург. В 1964 году арестован по обвинению в тунеядстве, провел 18 месяцев в ссылке. В 1972 году был вынужден эмигрировать в США. Работал в Мичиганском университете. Лауреат Нобелевской премии по литературе (1987 год).

Автограф на купюре

Ответ на вопрос из предыдущего поста – под катом.

Далее...Свернуть )

Метки:

Про золото и серебро - 3

Продолжение. Начало – здесь и здесь.

Я рекомендую читать эту статью, держа перед глазами картинку с графиками, которую я уже приводил в предыдущей части статьи – многое станет гораздо понятнее. (картинка кликабельна)

Напомню, в 1944 г. на Бреттон-вудской конференции США берут на себя обязательство поддерживать конвертируемость доллара в золото по фиксированному курсу. Другие 43 страны – участницы соглашения – обязуются поддерживать колебания своих курсов к доллару США в пределах 1%. С этого времени доллар США, фактически, заменяет золото в качестве основного средства международных расчетов. Фактически США получили право бесконтрольно печатать деньги и навязывать их остальному миру, скупая мировые богатства за бесценок.

Бреттон-Вудское соглашение дает мощный толчок новому циклу роста фондового рынка США (1945 – 1965 гг.). Индекс Доу-Джонса вырастает с уровня 150-200 пунктов в 1945 году до 800-900 пунктов в 1965 году.

Однако рынки не растут до небес, а идиллия не может продолжаться вечно.

В 1963 г. Джон Кеннеди делает попытку отойти от принципов, принятых в 1910 году отцами-основателями ФРС. 4 июня Кеннеди подписывает указ, в соответствии с которым Правительство получает право самостоятельно печатать валюту, а не заимствовать деньги у Федерального резерва. В том же году отпечатаны т.н. «доллары Джона Кеннеди», на 100% обеспеченные реальными ценностями - серебряными слитками и монетами, находящимися в хранилищах США. Другое название новых банкнот – «серебряные сертификаты». На долларах Кеннеди надпись «Федеральный Резерв» заменена надписью «Соединенные Штаты», а печать и серийный номер отпечатаны красной краской, а не зелёной. В сентябре 1963 г. Джон Кеннеди убит выстрелом из ружья. Убийца не найден и не установлен до сих пор. После убийства Кеннеди уже отпечатанные банкноты изымаются из обращения. Фондовый рынок реагирует на убийство Кеннеди резким спадом, впервые за последние 20 лет.

Далее...Свернуть )

Про золото и серебро – 2

Продолжение. Начало – здесь.

Напомню, в 20-й век ведущие страны мира, и, в первую очередь, США входят в состоянии «золотого стандарта». Основным средством расчета служат золотые монеты, серебро в большинстве стран является «вспомогательным» металлом, из которого чеканятся мелкие разменные монеты, однако, их номинал зачастую непривязан к их весу. Курс доллара к золоту был, по сути, фиксирован с 1792 года до 1934 года, лишь в 1834 – 1838 годах золотое содержание доллара было незначительно уменьшено (с $19,37 до $20,69 за унцию золота). Это означает, что в течение более 140 лет золото являлось средством сбережения, но никак не инвестиций. Какой смысл инвестировать в актив, стоимость которого в течение почти полутора веков не растет?

Кстати, в роли основной валюты, в которой происходят международные расчеты, в этот период выступает вовсе не доллар США, а английский фунт стерлингов.

В 20-м веке происходят события, которые в корне меняют состояние мировой финансовой системы. Для их лучшего понимания, добавим к графикам цен на золото и серебро еще один график – индекс Доу-Джонса, старейший индекс рынка акций США. (картинка кликабельна)

В 1910 г. на о. Джекил, вблизи от побережья штата Джорджия, проходит секретное совещание с участием представителей Ротшильдов, Рокфеллеров, Морганов, а также правительства США. В руках людей, интересы которых представляют собравшиеся, на тот момент сосредоточена шестая часть мировых богатств. Следствием этой встречи стало создание в 1913 году Федерального Резервного Банка, который сейчас известен как Федеральная Резервная Система – частное (!) учреждение для контроля над банковской системой и денежным обращением в США.

Далее...Свернуть )

Про золото и серебро - 1

Перспективы инвестиций в золото и серебро невозможно грамотно оценить без понимания истории взаимоотношения человечества с этими драгоценными металлами.

Золото и серебро занимают особое место среди средств сохранения капитала. Объясняется это тем, что в течение очень долгого периода истории человечества золото и серебро и были, собственно, «деньгами» - мерой стоимости для других товаров. Самые первые золотые и серебряные монеты, сохранившиеся до нашего времени, относятся к 7 – 8 веку до нашей эры. У древних греков и римлян использовались как золотые, так и серебряные монеты. С периода Средневековья и до 14 – 15 веков в Европе (в том числе и в России) используются преимущественно серебряные монеты – это время часто называют эпохой «серебряного стандарта». Однако вне Европы – например, в Византии и в исламском мире – в этот период времени продолжают использоваться золотые монеты.

В 15 – 19 веках, после завоеваний европейцами колоний за пределами континента, потоки золота потекли в Европу, и желтый металл возвращается как средство платежа. Начиная с 15 века, в оборот в Европе входят монеты из золота. Золотые соверены в Англии, золотые эскудо и пистоли в Испании, золотые луидоры во Франции, золотые империалы в России. Как правило, из золота чеканятся монеты крупного номинала, разменные мелкие монеты остаются серебряными. Как правило, в то время, существовал фиксированный курс обмена серебра на золото, который мог время от времени изменяться. Иногда соотношение стоимости золота и серебра менялось от Au/Ag = 6 до Au/Ag = 12. К 18 – 19 веку это соотношение стабилизируется на уровне Au/Ag = 14–15. Период с 15 по 19 век часто называют эпохой «биметаллизма» - монетные дворы разных стран, как правило, имели в запасе как золото, так и серебро.

В древней Руси основной денежной единицей была гривна, вес которой первоначально равнялся 1 фунту серебра. Рубленые слитки серебра, равные половине гривны, назывались рублями. К 15 веку рубль вытесняет гривну в качестве основной денежной единицы. Первые золотые монеты в России чеканятся в 1701 году (при Петре I), однако широкого распространения не получают.

В 19-й век мир входит с параллельным хождением золота и серебра. При этом в одних странах роль «основного» металла играет золото (Британия, Португалия и большинство британских колоний). В других странах основные монеты чеканятся из серебра. В их числе – Пруссия, Россия, Австрия, Нидерланды, Дания, Норвегия, Швеция. В третьих странах золотые и серебряные монеты имеют параллельное хождение, монеты свободно обмениваются друг на друга. Среди них – США, Франция, Бельгия, Италия, Швейцария, Греция, Испания. Внутри отдельных стран курс обмена серебряных монет на золотые, как правило, был фиксированным, однако курсы обмена монет разных стран друг на друга колебались в связи с открытием то новых месторождений золота, то новых месторождений серебра.

В 17 - 18 веках в Европе получают хождение и бумажные банкноты, однако их платежная стоимость в то время жестко привязана к золоту и/или серебру. Первые бумажные деньги в Европе появились в 1661 году – в Швеции, в 1762 г. (при Екатерине II) – в России, в 1783 г. – во Франции. Банкноты выпускались в качестве эквивалента золота, и свободно обменивались на золото, что обеспечивало высокую степень доверия к ним.

Дальнейшую историю золота и серебра удобно наблюдать на примере США, глядя на график, где представлены среднегодовые значения цен на золото и серебро в долларах США за тройскую унцию в период с 1800 по 2008 гг. (картинка кликабельна)



Далее...Свернуть )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования



Другие ресурсы:

Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin

VKontakte: http://vk.com/fintraining

Twitter: http://twitter.com/fintraining

YouTube: http://youtube.com/fintraining01

Telegram: https://t.me/fintraining

Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1

Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Syndicate

RSS Atom

Статьи

Метки

Page Summary

Latest Month

Октябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
  12345
6789101112
13141516171819
20212223242526
2728293031  
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner