Category: экономика

Category was added automatically. Read all entries about "экономика".

Скрудж

Легенды индексации: Роб Арнотт — Asset Allocation

Легенды индексации: Роб Арнотт

Можно с легкостью утверждать, что Роб Арнотт, основатель и генеральный директор Research Affiliates, является лицом смарт-бета индексации. В дополнение к собственным индексам своей фирмы он сотрудничает с такими поставщиками индексов, как FTSE, Russell, S&P Dow Jones Indices и Citigroup, для создания бенчмарков на основе своих исследований и часто выступает на конференциях и в СМИ, чтобы рассказать о концепции Фундаментального Индекса. Глобальные активы, привязанные к стратегиям Фундаментального Индекса Research Affiliates, по состоянию на 30 сентября 2014 г. составили $131 млрд. Арнотт, безусловно, является фанатом индексов, но, по его мнению, лучшие индексы не связаны с рыночной капитализацией.

> Как вы думаете, насколько еще продвинется индексация, прежде чем она достигнет критической массы? Или вы думаете, что уже достигла?

Я не уверен, что означает «критическая масса». Теоретически, обычная индексация, взвешенная по капитализации, может охватить до 100% рынка. Конечно, в этом случае не будет никакого процесса определения цены. Но альтернативные индексы, такие как Фундаментальный индекс RAFI, как и весь комплекс смарт-бета стратегий, могут стать намного, намного, намного больше, чем сейчас.

В совокупности мы оцениваем количество денег, отслеживаемое смарт-бета стратегиями, от $300 до $400 млрд. Сколько это от мирового фондового рынка? Даже не один процент. Таким образом, это арена, на которой возможен существенный дополнительный рост.

С другой стороны, взвешивание по капитализации является очень зрелым бизнесом, и, если вы хотите владеть рынком, то вам необходимо взвешивать по капитализации. Поэтому нет ничего плохого во взвешивании по капитализации. Это очень законная стратегия: «Я больше не хочу играть в игру по отбору акций».

Далее...
Легенды индексации: Роб Арнотт — Asset Allocation

Посетите также: AssetAllocation.ruFinWebinar.ru
Другие соцсети: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Скрудж

Конгресс попросил остановить запуск криптовалюты Libra

Конгресс попросил остановить запуск криптовалюты Libra

Конгрессмены из комитета Палаты представителей по финансовым услугам направили официальное письмо в Facebook с просьбой приостановить разработку последнего и самого амбициозного проекта Марка Цукерберга — глобальной криптовалюты Libra с потенциальным охватом в 2,7 млрд пользователей экосистемы Facebook, WhatsApp и Instagram.

(…)

Конгрессмены подчеркивают, что новая затея Цукерберга «вызывает серьезную обеспокоенность в отношении конфиденциальности, торговли, национальной безопасности и денежно-кредитной политики не только для 2 млрд пользователей Facebook, но также для инвесторов, потребителей и всей мировой экономики».

С.С.:
Это то самое, о чем я говорил и писал в посте «Внезапно про криптовалюты» - https://fintraining.livejournal.com/1079166.html

Старая власть, разумеется, просто так не сдаст без боя важнейший инструмент власти – право на сеньораж – каким-то там выскочкам из новой, постиндустриальной экономики – будь то хоть Дуров, хоть Цукерберг.

А вот есть ли у этих новых ребят яйца и ресурсы для того, чтобы вступить в прямую конфронтацию с сегодняшними властями – это покажет время. На сегодняшний день – предполагаю, что нет, их время пока еще не пришло.

Но, возможно, их время придет позже.

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Скрудж

Некоторые итоги 6 месяцев 2019 г.

Некоторые итоги 6 месяцев 2019 г.

Разумеется, цыплят по осени считают, и по итогам года результаты могут измениться до полной неузнаваемости, и тем не менее предполагаю, что это будет любопытно.

Ниже приведены доходности некоторых инструментов за период в 6 месяцев с 31.12.18 по 30.06.19. Все доходности рублевые, и не годовые, а за полугодие.

- Индекс Мосбиржи (ценовой) - +16,7%
- Индекс MOEX Russia Net Total Return (Resident) (индекс Мосбиржи полной доходности с учетом дивидендов и налогов для резидентов РФ) – +19,5%
- оПИФ акций «Сбербанк – Добрыня Никитич» - +20,2%
- оПИФ облигаций «Сбербанк – Илья Муромец» - +6,9%
- Золото (по ценам Банка России, в рублях) - +0,3%
- Серебро (по ценам Банка России, в рублях) - -3,8%
- Доллар США - -9,2%
- Евро - -9,6%
- Квадратный метр жилой недвижимости в Москве - +1,7%
- Инфляция Росстат (предварительно) - +2,5%
- «Портфель лежебоки Модельный» - +9,1%
- «Портфель лежебоки FinEx» - +9,4%
- «Портфель лежебоки Открытие» - +9,3%
- «Портфель лежебоки Сбербанк» - +8,2%

Про доходности разных вариантов "Портфеля лежебоки" сделаю отдельный пост, там интересно.

Мизерная доходность золота связана с тем, что приведена рублевая доходность, а рубль по отношению к доллару сильно подорожал, поэтому высокая долларовая доходность золота на мировых рынках оказалась нивелирована ростом курса рубля. Т.е. это, по сути, «отложенная доходность», которая выстрелит в случае возможной девальвации рубля.

Все идет по плану.

Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Скрудж

Как перестать параноить по поводу инфляции

Как перестать параноить по поводу инфляции

Регулярно от разных людей слышу, что официальные цифры инфляции, дескать, совершенно не отражают ее реальный уровень, а настоящий уровень инфляции чуть ли не в несколько раз выше, поскольку нам все врут.

Я вовсе не призываю вас слепо верить кому-либо, в том числе и органам статистики. Но в случае инфляции у нас, по счастью, есть простой способ косвенно оценить адекватность имеющихся цифр.

Инфляция – это ведь что? Скорость роста цен на товары и услуги.

Есть ряд товаров, по которым существуют публичные данные о ценах на них, не имеющие никакого отношения к органам статистики, поскольку они получаются из других источников, и их невозможно сфальсифицировать.

Это биржевые товары, цены на которые формируются рынком – спросом и предложением. Например, драгоценные металлы - золото, серебро, платина, палладий. Нефть. Промышленные металлы. Сельхозпродукция. Отдельно - недвижимость как цена квадратного метра, которая хоть и не является биржевым товаром, но цены на нее также хорошо проверяются по независимым источникам.

Знакомство и сравнение этих цен на долгосрочных горизонтах времени с цифрами официальной инфляции быстро убеждает, что они гораздо ближе к цифрам официальной инфляции, чем к фантазиям сторонников теории заговора и целенаправленного вранья властей. Настолько, чтобы вполне можно было брать их за основу и не париться.

И уж точно чтобы скептически относиться к сказочникам, называющим цифры «с потолка» в несколько раз выше.

P.S. Об инфляции, и о том, с помощью каких инвестиционных инструментов ее превзойти, сегодня будем говорить с группой учебного курса "Инвестиционный портфель".




Ближайшие семинары и вебинары:


3 - 7 июняучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
12 - 14 июня вебинар Сергея Наумова "Инвестирование через зарубежного брокера"
17 - 21 июняучебный курс Сергея Спирина "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Россия vs. Казахстан vs. Украина vs. США

В преддверии второго тура украинских выборов, который пройдет в воскресенье, и вебинара «Личный инвестиционный план», который начинается во вторник, наброшу слегка на вентилятор.

На первой картинке – номинальные доходности фондовых рынков России, Казахстана, Украины и США (жирные графики) в национальных валютах и графики местной инфляции (удорожания потребительской корзины нарастающим итогом) в национальных валютах (точечные графики).



На второй картинке – рассчитанные реальные (с поправкой на местные инфляции) доходности местных фондовых рынков. Т.е. реальное увеличение покупательной способности капиталов инвесторов, вложенных в те или иные рынки акций.



Фондовые индексы во всех случаях приведены без учета дивидендов и их реинвестирования (сожалею, но по Украине и Казахстану данных по индексам полной доходности просто нет, а по России они неполны на данном отрезке времени).

Надо заметить, что по сравнению с предыдущим обзором на эту тему, который я делал пару лет назад, Украина все-таки вылезла из зоны отрицательной реальной доходности вложений в фондовый рынок, и теперь реальная доходность за 18 лет украинских инвесторов находится примерно на уровне реальной доходности за те же 18 лет американских инвесторов. Хотя вряд ли это можно назвать комплиментом. :) Это всего лишь порядка 1,7% годовых в реальном выражении (для сравнения - 6,5% годовых для России; 9,7% годовых для Казахстана)

P.S.
Напоминаю: вебинар «Личный инвестиционный план», на котором мы будем говорить о том, на какие доходности портфеля можно ориентироваться при различных составах вашего инвестиционного портфеля, и как посчитать, какие ваши инвестиционные цели будут (или не будут) при этом достигнуты, начинается уже во вторник, 23 апреля. Начало в 19:00 Еще можно успеть присоединиться к группе.



Ближайшие семинары и вебинары:


1 июня 2-я Конференция "Портфельные инвестиции для частных лиц"
3 - 7 июняучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
17 - 21 июняучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Прогноз на фондовые рынки USA vs. Russia глазами американцев



Прогноз на фондовые рынки USA vs. Russia глазами американцев

В настоящее время в твиттере у Меба Фабера проводится голосование по забавному вопросу:

The cheapest stock market in the world has lagged the US by 200 PERCENTAGE POINTS since the GFC bottom. But, it has also been outperforming the US since 2015...so, which stock market would you rather invest in the next 10 years? I'll check back in 2029...

- United States
- Russia

Перевод:

Самый дешевый фондовый рынок в мире отстал от США на 200 процентных пунктов с момента нижней точки Великого Финансового Кризиса (2008-2009 гг.). Но, он также опережает США с 2015 года ... Итак, какой фондовый рынок вы бы предпочли инвестировать в ближайшие 10 лет? Я проверю в 2029...

- Соединенные Штаты
- Россия

* * *

К настоящему моменту проголосовало почти 1500 человек, и голоса распределяются следующим образом:

57% United States
43% Russia

Т.е. более 40% АМЕРИКАНСКОЙ (!!!) аудитории ставят на Россию в этом споре!

Голосование и комментарии к нему здесь:
https://twitter.com/MebFaber/status/1117904350284640256

Комментарии там забавные… Те, кто голосует за США, традиционно пишут про коррупцию, бандитизм и прочий набор штампов. Те, кто голосует за Россию, упирают на крайнюю дешевизну рынка, которая должна с лихвой компенсировать любую коррупцию.

А что думаете вы?

Кстати, можете проголосовать у Меба Фабера! За нравящийся вам вариант :)




Ближайшие семинары и вебинары:


1 июня 2-я Конференция "Портфельные инвестиции для частных лиц"
3 - 7 июняучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
17 - 21 июняучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Внезапно про криптовалюты

Внезапно про криптовалюты.

Я уже поднимал эту тему, отвечая на вопросы слушателей на недавней встрече в коворкинге, видео которой выложено на моем канале на ютубе. Но у меня есть подозрение, что аудитории, смотрящая видео, и аудитория, читающая тексты – это две весьма слабо пересекающиеся аудитории. Поэтому сегодня – некоторые мои размышления про криптовалюты уже в текстовом виде, которые, возможно, станут неожиданными для некоторых моих читателей.

Я вообще-то думаю, что у криптовалют есть будущее.

Вот только не у тех криптовалют, пузырь которых надувался энтузиастами на раннем этапе развития этой индустрии.

У биткойна, за которым стоит Сатоши Накамото – человек, которого никто никогда не видел – шансов, на мой взгляд, нет. У творений Виталика Бутерина – тоже. Как и у прочих криптовалют, выпускаемых силами ботаников-энтузиастов.

Выпуск собственных денег и получение сеньоража во все времена были прерогативой тех, кто обладал реальной властью и мог защитить свое право на эмиссию денег и получение сеньоража. В уходящей экономической реальности такой властью обладали государства, привязанные к определенной территории и обладающие властью в пределах этой территории.

Сеньораж – это сверхдоход, получаемый от выпуска наличных и безналичных денег. Определяется как разница между стоимостью изготовления денежных знаков и их номиналом. Доходность таких операций не снилась никакому другому бизнесу, включая криминальные. Скажем, производство одной 100-долларовой купюры обходится всего в 12 центов, но и это не предел, поскольку безналичные деньги выпускаются вообще без материальных затрат.

Однако, есть важнейшее необходимое условие: для защиты своего права на сеньораж вы должны обладать реальной властью. Анонимам, ботаникам, и тем, кто надеется «прокатиться на халяву», в этом жестком бизнесе не место.

Почему я вдруг заговорил про криптовалюты: похоже, мы с вами живем в эпоху новой революции.

Collapse )
Скрудж

Финэкс vs. российские ПИФы

Небольшой холивар на тему Финэкс vs. российские ПИФы.

Несмотря на то, что многие уже давно списали российские ПИФы в утиль (а некоторые не рекомендуют трогать их даже трехметровой палкой! :)), ситуация, на самом деле, вовсе не однозначная.

Если при доступе к зарубежным рынкам Финэкс обыгрывает российские ПИФы в одну калитку, то на внутреннем рынке все далеко не так. И, скажем, сравнение результатов FXRL с российскими индексными ПИФами оказывается не столь однозначным.

Мои расчеты показывают, что по итогам двух полных календарных лет (2017 – 2018 гг.) Финэксовский FXRL... проигрывает российским индексным ПИФам со счетом 4:6. Доходность FXRL за два года оказалась лучше, чем у индексных ПИФов четырех УК (Аллтек, БКС, Олма, Солид) и хуже, чем у индексных ПИФов шести УК (Ак Барс, Альфа, ВТБ, Ингосстрах, Открытие, Райффайзен).

Я не спешил делать выводы по итогам отдельного 2017 года, где картина была в целом похожей (счет 6:4 в пользу ПИФов), поскольку результаты могли объясняться тем, что в 2017 году сам российский рынок (рублевый индекс Мосбиржи) демонстрировал отрицательные результаты. На этом фоне более высокие результаты индексных ПИФов могли объясняться просто более высокой долей капитала «в деньгах» на падающем рынке.

Однако, в 2018 году на фоне принципиально иной ситуации на рынке (рублевый индекс Мосбиржи вырос) ситуация повторилась. При этом число индексных ПИФов, опередивших по доходности FXRL, оказалось даже еще выше. Российские ПИФы обыграли по доходности FXRL со счетом уже 8:2, хуже FXRL оказались лишь индексные ПИФы компаний Аллтек и Солид.

Здесь важно сделать оговорку, что это небольшое исследование не учитывает «ошибку выжившего». Многие индексные ПИФы за эти 2 года просто перестали существовать в результате реорганизации, слияния с другими фондами или изменения стратегии управления.

И тем не менее, по результатам двух полных календарных лет работы FXRL превосходства его результатов над результатами российских индексных ПИФов пока не наблюдается.





Ближайшие семинары и вебинары:

29 января (вт)бесплатный вебинар Сергея Спирина, "Инвестиции: итоги 2018, стратегии 2019"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Альтернативные инвестиции для альтернативно одаренных

Подводя итоги года для фондовых и валютных рынков, не забудем и об альтернативных инструментах, которые некоторые «эксперты» и «аналитики» в начале года рекомендовали своим читателям.

Их итоги года - на картинке.

Помянем деньги безответственных дураков, не желающих учиться у истории, а вместо этого слушающих сказки про то, что «в этой раз все будет иначе»

Разумеется, были там и те, кто заработали. В таких историях все участники делятся в неравных соотношениях на дураков (большинство) и подлецов (меньшинство). Дураки теряют, подлецы раздувают ажиотаж, чтобы потом вовремя соскочить и оставить дураков в дураках, и некоторым из них даже удается сделать это вовремя.

Год назад в посте ЖЖ я предложил всем желающим ЗАРАНЕЕ опубликовать составы модельных портфелей на 2018 год, чтобы затем посмотреть, что из них получится.

Один сетевой тролль в комментариях принял мой вызов, и опубликовал следующий состав портфеля:

*** начало цитаты ***
tron 10% $0.1085
eos 10% $10.46
lisk 10% $26
neo 10% $112.6
waves 10% $11.16
augr 10% $88.18
decred 10% $99.65
bitcoin cash 5% $2476
sia 5% $0.0665
byteball 5% $670.5
Eth classic 5% $33.43
dash 5% $1007
zcash 5% $628

В правой колонке текущая цена единицы.
Вкладывать во что-либо кроме криптовалют в январе 2018 звучит глупо. Посмеёмся потом вместе.
*** конец цитаты ***

С.С.:
Ну что ж, пришла пора смеяться. :)

Я не злопамятный, я просто злой как на дураков, так и, особенно, на подлецов. А память у меня пока хорошая. В крайнем случае - интернет все помнит.




Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Просто для справки

Предварительные результаты «Портфеля лежебоки» с начала года и по вчерашний день (28 декабря) - +10,2%.

Кризис, говорите? ;)

P.S. Окончательные итоги подведу уже после новогодних каникул
P.P.S. Доходность номинальная, без поправки на инфляцию, рублевая.




Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы