Роберт ШиллерИсточник: project-syndicate.org
23 Января 2018 г.
Перевод для AssetAllocation.ru
Невозможно однозначно установить все причины высоких цен фондового рынка США. Одно только это должно напоминать всем инвесторам о важности диверсификации, и о том, что не следует уделять слишком много веса фондовому рынку США в своем портфеле.
Уровень фондовых рынков сильно отличается в разных странах. И прямо сейчас лидером по переоцененности являются Соединенные Штаты. Что всем не терпится узнать, так это в чем причина — и оправдан ли текущий уровень фондового рынка.
Мы можем получить простую и наглядную оценку различий между странами, если взглянем на соотношение цены и прибыли. Я уже долгое время выступаю за циклически скорректированный коэффициент цена/прибыль (cyclically adjusted price-earnings, CAPE), который мы с Джон Кэмпбеллом, в настоящее время преподающим в Гарварде, разработали 30 лет назад.
Коэффициент CAPE — это реальная (с поправкой на инфляцию) цена акции, деленная на среднюю за десять лет реальную прибыль на акцию. Barclays Bank в Лондоне собирает CAPE для 26 стран (я консультирую Barclays по их продуктам, связанным с коэффициентом CAPE). По состоянию на 29 декабря, самым высокий в мире коэффициент CAPE был у США.
Давайте рассмотрим, что означают эти коэффициенты.
Далее...
Другие мои ресурсы: ■ Facebook ■ ВКонтакте ■ Twitter ■ Telegram ■ YouTube
ЖЖ-сообщество
Личные финансыПоследние записи в журнале
-
Добро пожаловать!
Комментарии к этой записи скрываются. Если Вы хотите написать мне лично, оставьте комментарий здесь. (c) 2008 - 2017, Сергей Спирин Все открытые…
-
Картинка: Акции США vs. международные
Картинка из твиттера Меба Фабера со ссылкой на Vanguard Group. Относительное превосходство акций США над международными (т.е. кроме США) акциями –…
-
Учебный курс «Инвестиционный портфель» стартует 25 февраля
Напоминаю, большой учебный курс «Инвестиционный портфель» стартует уже в понедельник, 25 февраля. Почему этот учебный курс может быть вам…
Profile
fintraining- fintraining
- Центр Финансового Образования
Центр Финансового Образования
Подписка на бесплатные рассылки
Телепередачи
"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012
"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008
"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008
Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008
Записи бесплатных вебинаров
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.
"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.
(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал
Телепередачи
"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012
"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008
"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008
Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008
Записи бесплатных вебинаров
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.
"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.
(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал
Comments
Наподобие океана и его воздействие на моря и заливы. В самом океане могут быть какие-то закономерности поведения воды, а приливы и отливы не оказывают существенного влияния, но поведение воды в маленьком море с узким горлышком целиком и полностью зависит от того, сколько воды зашло и вышло.
Может быть моя аллегория не точна.
Edited at 2018-02-01 11:14 (UTC)
Однако, если верить StarCapital, ResearchAffiliates и источникам, на которые они ссылаются, зависимость между CAPE и будущей доходностью анализировалась далеко не только на таких рынках, как США, Япония, Германия, но и на рынках помельче (скажем, вроде Швеции), и там эти зависимости тоже подтверждались.
А сейчас они мониторят и еще более мелкие рынки (вроде Израиля, Польши, Чили и т.п.). К сожалению, пока не слышал про статистику по этим рынкам. Возможно, из-за недостаточного срока их существования.
Состав компаний, которые оценивают, постоянно меняется. Состав индекса и веса меняются год от года, в результате сравнивается тёплое с мягким.
Ну, кроме нашей родной России, рынок которой даже ряд западных гуру в перспективе видят вполне заманчивым...
Тем не менее, диверсификация превыше всего.
Так что еще, другие emerging markets, наверное? Читал такие мнения...
возможно, именно тут с Вашим вопросом ошибаюсь - тогда с интересом почитаю -))
Но есть и другие толковые инвест блогеры, которые вполне открыто и внятно дают свое мнение по таким вопросам, вот пример http://road2riches.ru/ideas/investitsionnaya-strategiya-v-2018-godu/
.
Думаю, подобные общие рекомендации можно и открыто давать и обсуждать, без ухода на свои авторские платные вебинары и т.п.
Надеюсь, что от меня таких "инвестицонных идей" вы не услышите - пока я нахожусь в здравом уме.
А Вы отправитесь в бан. Вовсе не потому, что я боюсь конкуренции с "толковыми инвест. блогерами". Но для того, чтобы уберечь своих читателей от подобных безумных "инвестиционных идей".
Edited at 2018-02-02 09:33 (UTC)
Не очень понял о какого рода диверсификации идёт речь, если поведение фондового рынка США отражается практически на всех доступных фондовых рынках мира
Долгосрочно - вообще говоря, нет.
Впрочем, если есть желание с этим поспорить - лучше пишите автору (Роберту Шиллеру).