В комментариях ко вчерашнему посту со ссылками на перевод/пересказ отрывков из книги Меба Фабера «Глобальное распределение активов» был задан вопрос относительно аналогичных расчетов для российского рынка. В ответ на этот вопрос (а он, думаю, многих интересует), я с удовольствием вновь отсылаю к журналу автора перевода
nakhusha, где выложены результаты исследования поведения портфелей из книги Меба Фабера в рублях + некоторых российских портфелейПортфели в рублях из книги Меба Фабера + российские
Почему я делаю это с удовольствием?
Дело в том, что первое место по доходности на долгосрочном периоде времени там уверенно занимает «Портфель лежебоки», предложенный вашим покорным слугой еще в 2010-м году. См. Портфель лежебоки, или как за 12 лет увеличить капитал в 118 раз
Только не делайте популярную ошибку, выбирая себе портфель из предложенных. Структура портфеля должна определяться индивидуально и совсем другим способом. А все эти расчеты - игры с цифрами из прошлого и не более того. В том числе и «Портфель лежебоки» выбирать для своих инвестиций не следует. Я акцентировал на этом внимание в статье от 2010 года, и еще раз повторяю это сейчас.
О том, как же выбирать структуру и активы для вашего индивидуального портфеля, мы будем подробно говорить на ближайшем большом двухнедельном вебинаре «Инвестиционный портфель».
14 - 16 ноября – Сергей Наумов, "Инвестирование через зарубежного брокера"
21 ноября – Сергей Спирин, "Как начать инвестировать"
27 ноября - 1 декабря – Сергей Спирин, "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
11 - 15 декабря – Сергей Спирин, "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
Другие мои ресурсы: ■ Facebook ■ ВКонтакте ■ Twitter ■ YouTube
ЖЖ-сообщество
Личные финансы
Profile
- fintraining
- fintraining
- Центр Финансового Образования
Центр Финансового Образования
Подписка на бесплатные рассылки
Другие ресурсы:
Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin
VKontakte: http://vk.com/fintraining
Twitter: http://twitter.com/fintraining
YouTube: http://youtube.com/fintraining01
Telegram: https://t.me/fintraining
Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1
Телепередачи
"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012
"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008
"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008
Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008
Записи бесплатных вебинаров
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.
"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.
(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал
Другие ресурсы:
Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin
VKontakte: http://vk.com/fintraining
Twitter: http://twitter.com/fintraining
YouTube: http://youtube.com/fintraining01
Telegram: https://t.me/fintraining
Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1
Телепередачи
"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012
"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008
"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008
Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008
Записи бесплатных вебинаров
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.
"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.
(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал
Comments
С одной стороны, доходность в прошлом не гарантирует доходности в будущем, это аксиома.
Но с другой, начав с индивидуального плана и рассчитав, какую доходность должен обеспечивать портфель, нужно на этой основе собственно выбрать распределение активов. И вот тут никакой иной информации, кроме исторических данных, нет. А недостоверность исторических данных мы только что возвели в аксиомы.
По этой причине, роль индивидуальности портфеля в теории автора мне кажется сильно завышенной. Да, есть общие принципы (распределение по классам активов с как можно меньшей корреляцией, ребалансировка, учёт налогов и т.п.). Но вот в чём осмысленность индивидуального выбора между портфелем акции/облигации 70/30 и 75/25 - не могу понять. По-моему разница матожидания доходности между "индивидуальным" и "типовым" портфелем начисто съедается общей дисперсией всей схемы.
Что к тому же косвенно подтверждается семинарами автора, где рассматривается куча предложений типовых портфелей и показывается их схожесть.
Т.е. если вы на основе исторических данных пытаетесь предсказывать поведение актива в ближайший год, то вас ждет облом - на коротких интервалах и с отдельными активами может происходить все, что угодно.
Но при этом если вы на основе исторических данных пытаетесь предсказывать поведение широко диверсифицированного портфеля на ближайшие 20-30 лет и более, то вот это вы можете сделать с удивительно высокой степенью точности. Происходит диверсификация по времени и краткосрочные колебания рынка сглаживаются.
Так что, с одной стороны, да - "доходность в прошлом не гарантирует доходность в будущем". И это правда (на относительно коротких интервалах времени).
Но с другой стороны долгосрочные доходности широко диверсифицированных портфелей можно весьма неплохо оценивать по долгосрочных статданным. С вполне приемлемой погрешностью.
Меня больше смущает то, что индивидуальные события пассивного инвестора при длинном горизонте планирования скатываются к типовым задачам: построить дом, обучить сына, накопить на пенсию. Это к тому, что на длинном горизонте индивидуальность сильно скрадывается.
Это еще и индивидуальная степень устойчивости инвестора к риску - важнейший фактор.
Это характер расходов после наступления целевого события (единовременно или растянуто по времени).
Это вероятность возникновения у вас обязательств и расходов внутри периода инвестиций.
А также это другие факторы, менее формализуемые: финансовая грамотность, опыт, доступ к рынкам, размер капитала, гражданство, мобильность, наличие времени, налоговый статус, личные ограничения, личные предпочтения и т.д. и т.п.