?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

Оригинал взят у etf_investing в Американские и европейские ETF: сходства и различия
Когда речь заходит про ETF, очень часто в первую очередь рассказывается про американские биржевые фонды. Безусловно, США является основным рынком в индустрии ETF. На их долю приходится более 70% всех денежных средств, вложенных в биржевые фонды по всему миру.

Однако в этой статье я хочу обратить внимание на европейские ETF. Европа – это второй по размеру рынок биржевых фондов с долей 17%. При этом европейские ETF имеют некоторые особенности, благодаря которым включение в портфель именно таких фондов может быть вполне оправданным. Предлагаю кратко рассмотреть, в чем заключаются основные сходства и различия между европейскими и американскими биржевыми фондами.

1. Сумма активов ETF

В США ETF в среднем более крупные по своим размерам, чем в Европе. К примеру, американский фонд SPDR S&P 500 (SPY) имеет самую большую сумму активов под управлением среди ETF во всем мире – почти $ 250 млрд.  В свою очередь, сумма активов самого крупного ETF в Европе (тоже, как и SPY, созданного на основе индекса S&P 500) -  iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD  - составляет около $ 24 млрд. По американским меркам – это достаточно средний по своим размерам фонд. При этом в Европе много ETF с очень небольшими суммами активов - до $ 100 млн. Соответственно, у таких фондов гораздо выше риск того, что они могут быть закрыты.

Учитывая это, при инвестировании в биржевые фонды на европейском рынке имеет смысл особое внимание уделять размеру активов ETF.

2. Основные управляющие компании

ETF от «большой тройки» управляющих компаний – iShares, Vanguard, SPDR  - представлены как в США, так и в Европе. Однако на европейском рынке не все из этих управляющих компаний играют значительную роль. Лидером рынка что в США, что в Европе является компания iShares. Причем в Европе у нее доминирующее положение: в ETF от iShares вложена почти половина всех денежных средств, приходящихся на европейские ETF. У ближайшего преследователя iShares – xTrackers (управляющей компании Deutsche Bank) – доля рынка составляет всего 10%. При этом  Vanguard и SPDR  являются лишь 6 и 7 управляющей компанией соответственно по сумме активов их ETF в Европе. Кроме того,  на европейском рынке представлено много местных игроков. Часто это управляющие компании, которые тем или иным образом связаны с каким-либо инвестиционным банком (Deutsche Bank, Société Générale, UBS и др.)

3. Комиссии фондов

В Европе комиссии ETF, как правило, несколько выше, чем у аналогичных фондов в США. Правда разница в комиссиях может быть совсем небольшой. К примеру, у американского фонда iShares Core S&P 500 ETF (IVV) комиссия составляет 0,04%, а у его европейского аналога - iShares Core S&P 500 UCITS ETF USD – эта комиссия чуть больше - 0,07%.

4. Обращение на нескольких биржах

В отличие от США, европейских рынок ETF представлен большим количеством стран, в каждой из которых существуют свои собственные биржи. В результате вполне стандартной является ситуация, когда европейские ETF могут одновременно обращаться, к примеру, на 4 - 5 биржах. Поэтому при приобретении европейских ETF необходимо особо внимательно смотреть, на бирже какой страны будет осуществляться сделка.




5. Валюта торгов

Продолжая предыдущий пункт, можно отметить, что и валюты, в которых обращаются на биржах европейские ETF, а также в которых рассчитываются активы фондов, могут быть различными. Один и тот же фонд на разных биржах может обращаться, к примеру, в долларах США, евро, британских фунтах и швейцарских франках.

Поэтому при желании приобретать ETF не только в долларах США, но и в других валютах, инвесторы смогут найти такие фонды на европейском рынке.

6. Наличие идентичных фондов

В США обычно не получится встретить большого количества ETF на основе одного и того же индекса. Управляющие компании (особенно небольшие), как правило, предпочитают не повторяться со своими конкурентами и не предлагать ETF на основе тех же самых индексов, что уже существуют на рынке. В свою очередь, в Европе может существовать более 5, а то и до 10 фондов от разных управляющих компаний на основе какого-либо одного популярного индекса. Это объясняется все той же разрозненностью Европы, где разные управляющие компании могут работать на какие-то конкретные страны и предлагать свои фонды именно там.  В итоге в целом по Европе таких идентичных фондов от разных управляющих компаний может быть создано достаточно много.

7. Синтетические ETF

Одной из особенностей европейского рынка является гораздо большее количество «синтетических» ETF. В США подавляющее большинство ETF являются «физическими». Напомню, что «физические» биржевые фонды вкладывают денежные средства непосредственно в те ценные бумаги или другие активы из индекса, на основе которого создан данный ETF.

В свою очередь, в рамках «синтетических» ETF управляющая компания заключает специальный договор (своп-контракт) с одним или несколькими контрагентами (обычно такими контрагентами являются инвестиционные банки). Вместо ценных бумаг из базового индекса такие ETF размещают денежные средства в определенном наборе ценных бумаг или других активов, составленном по договоренности с контрагентом по своп-контракту.  Данный набор ценных бумаг может значительно отличаться от  базового индекса биржевого фонда. Управляющая компания ETF обязуется выплатить контрагенту доходность, соответствующую доходности этого набора ценных бумаг, а контрагент взамен выплачивает управляющей компании доходность базового индекса биржевого фонда.

В европейских ETF в роли контрагентов по своп-контрактам для управляющей компании очень часто выступают родственные инвестиционные банки. Именно это и стало одной из причин появления большого количества таких ETF в Европе.

Однако в последнее время их число уменьшается – какие-то ETF переводятся на «физическую» основу, другие закрываются. В результате на текущий момент доля таких ETF составляет около 25% от всех европейских биржевых фондов.

Тем не менее, при поиске информации о каком-либо европейском ETF всегда полезно обратить внимание на то, какой это биржевой фонд - «физический» или «синтетический».

8. Классы паев

В Европе встречаются ситуации, когда в рамках одного ETF может существовать несколько классов паев, которые определенным образом отличаются друг от друга.  Это может выражаться в валюте, в которой рассчитываются сумма активов того или иного класса, в величине комиссий, которая удерживается с инвестора, выплате дивидендов и т.д. Все это будет являться дополнительными факторами, которые нужно учитывать при поиске и анализе информации о европейском ETF.

В США же у ETF обычно существует только один класс паев.

9. Реинвестирование дивидендов

Одно из основных (если не самое главное) отличие между европейскими и американскими ETF заключается в возможности реинвестирования дивидендов.

В США биржевые фонды обязаны выплачивать владельцам паев ETF те денежные средства, которые поступают в фонд, к примеру,  в виде дивидендов по акциям или купонов по облигациям, входящих в состав активов фонда.

Американские ETF выплачивают эти суммы в адрес инвесторов в виде своих собственных дивидендов. Это приводит к тому, что российским инвесторам, которые вкладывают денежные средства в ETF через зарубежного брокера, придется подавать налоговую декларацию, а также самостоятельно рассчитывать и уплачивать НДФЛ по итогам каждого года, когда ETF выплачивали дивиденды.  

В свою очередь, европейские ETF могут не выплачивать, а реинвестировать все поступающие в фонд дивиденды и купоны. В этом случае необходимость подачи налоговой декларации у российского инвестора возникнет только тогда, когда он будет продавать какие-либо паи ETF. Никаких иных поступлений от биржевых фондов, за которые пришлось бы отчитывать перед налоговой инспекцией, у него не будет.

При этом можно встретить ситуации, когда у европейской управляющей компании существует два абсолютно идентичных ETF (или два класса паев в рамках одного фонда), по одному из которых дивиденды выплачиваются, а по другому – реинвестируются. В результате инвестор может сам выбрать, какой вариант инвестиций будет для него более предпочтительным.




Таким образом, европейские ETF вполне могут быть составной частью инвестиционного портфеля.  Более же подробно о том, где и как искать европейские ETF, на какие особенности этих фондов стоит обращать внимание, будет ли более эффективным для портфеля включение именно европейских, а не американских ETF, а также о многих других вопросах, связанных с инвестированием в ETF, мы поговорим на четырехдневном вебинаре, который начинается с этого понедельника. На него еще можно успеть зарегистрироваться.



* * *

Ближайшие вебинары:

23 – 26 октября – «Как инвестировать в ETF в России и за рубежом» - вебинар о том, как составить инвестиционный портфель из низкозатратных биржевых фондов (ETF), какие типы ETF существуют, где и какую информацию о них искать, как отбирать ETF для портфеля и как именно их можно приобрести

14 – 16 ноября «Инвестирование через зарубежного брокера» - вебинар о том, как решить все технические сложности при работе через зарубежного брокера, начиная с выбора брокера, открытия счета и осуществления сделок и заканчивая заполнением налоговой декларации








Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования




Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner