На прошлой неделе «Ведомости» опубликовали статью «Фондовый рынок США растет за счет притока средств в модные индексные фонды», в которой сопоставляют цифры роста рынка акций США и темпы роста популярности индексных стратегий, и пытаются выстроить связь между этими тенденциями. Я далеко не первый раз натыкаюсь на статьи такого рода – в американских СМИ эта тема в последнее время очень популярна. Слишком многим понятно, что фондовый рынок США перегрет, и велико желание заранее определить козлов отпущения, которых назначат «виновными» за его неизбежную коррекцию. А она рано или поздно обязательно произойдет, и практически наверняка окажется для большинства американцев болезненной.
Вместе с тем, попытки обвинить как в надувании пузыря, так и в его последующем предполагаемом схлопывании, именно пассивные стратегии, на мой взгляд, неверна. Да, эти два процесса (рост популярности индексных фондов и рост фондового рынка США) совпали по времени. Да, соблазн выстроить между ними причинно-следственную связь очень велик.
Но эта связь, на самом деле, надуманна. Пузыри надувались во все времена, и «виноваты» в них были вовсе не новые инструменты инвестиций, а всегдашние человеческие жадность и глупость, которые надували такие пузыри всегда, в том числе и когда пассивных стратегий не существовало в природе.
Очень важно, когда ожидаемая коррекция все-таки произойдет, не сделать неверных выводов относительно «виновности» в ней пассивных и индексных фондов и стратегий, и не выплеснуть с водой ребенка. Индексные фонды и идеи пассивных инвестиций в жадности и глупости людей никак не виноваты. Индексные фонды не сами по себе надувают этот пузырь, а исключительно благодаря притоку средств инвесторов. Индексные фонды не способны изменить человеческую природу и сделать людей умнее. Они не способны избавить рынки от взлетов и падений.
Однако, они сделали инвестирование более дешевым, более доступным, и более предсказуемым, исключив из процесса управления активами ненужное и дорогое звено – активных управляющих. И за это им огромное спасибо.
Но человеческую природу индексные инструменты исправить не способны. И когда произойдет неизбежное, люди практически наверняка в очередной раз будут обвинять в этом не себя, а инструмент.
Не стоит поддаваться этому соблазну.
Молоток никак не виноват в том, что вы больно бьете себе по пальцам.
Другие мои ресурсы: ■ Facebook ■ ВКонтакте ■ Twitter ■ YouTube
ЖЖ-сообщество
Личные финансы