?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

Ниже – картинка, которая наглядно показывает зависимость между расходами и результатами российских индексных ПИФов на периоде 2010 – 2016 гг.

Номера фондам присвоены в соответствии с итоговыми результатами за период. Зеленая точка – результаты Индекса полной доходности ММВБ – приведена на графике для сравнения.



Все рассматриваемые ПИФы – индексные, на Основной индекс Московской биржи, он же индекс ММВБ, он же индекс РТС, за исключением индексного фонда Райффайзен Капитал (№11) – он повторяет Индекс голубых фишек (первые 15 бумаг Основного индекса).

На всякий случай напомню, что с декабря 2012 года состав индексов ММВБ и РТС полностью идентичен.

По оси абсцисс – совокупные ежегодные расходы фонда, заявленные в его «Правилах...». Рассчитаны как сумма: 1) вознаграждения управляющей компании + 2) вознаграждения спецдепозитария, регистратора и аудитора + 3) прочие расходы фонда на конец 2016 года.

По оси ординат – среднегодовая доходность фонда за 7 полных календарных лет 2010 – 2016 гг., % годовых.

Легко заметить, что все индексные фонды в итоге проиграли индексу полной доходности, однако в разной степени. Пожалуй, главный вывод этого графика – очень наглядная обратная зависимость между расходами фонда и его результатами.

Ну и на результаты конкретных компаний, думаю, также будет довольно любопытно сравнить.


* * *

Этот график имеет две небольших методологических неточности, о которых стоит упомянуть, но которые на суть основного вывода серьезно не повлияют.

Во-первых, график не учитывает «ошибку выжившего»: еще свыше десятка индексных фондов, существовавших на начало 2010 года, не дожили до 2016 года, поскольку были закрыты, изменили свой профиль, или были присоединены к другим фондам. Закрывались, как правило, фонды с высокими расходами и низкими результатами, поэтому «ошибка выжившего» в данном случае результаты лишь подтверждает.

Во-вторых, график не учитывает изменения величины расходов внутри рассматриваемого периода (вместо этого цифра расходов взята на конкретный момент окончания периода). Например, «Открытие» снизило расходы своего индексного фонда лишь в январе 2016 года. А Газпромбанк летом 2015 года расходы своего индексного фонда, напротив, увеличил.

Однако, в целом, эти погрешности вряд ли сильно повлияли на результат, и вывод, напрашивающийся при изучении графика: при выборе ПИФов необходимо обязательно обращать внимание на расходы фондов, отраженные в их «Правилах…», и стремиться выбирать фонды с наименьшими расходами.

Про другие принципы выбора фондов поговорим на предстоящем вебинаре .







Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:


24 - 28 апреля (пн - пт)Сергей Спирин, "Инвестиционный портфель — Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"
16 - 18 мая (вт - чт)Сергей Наумов, "Инвестирование через зарубежного брокера"
30 - 31 мая (вт - ср)Сергей Спирин, "Личный инвестиционный план"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы

Метки:

Comments

( 40 комментариев — комментировать )
apravdin
23 апр, 2017 08:50 (UTC)
Очень наглядно-спасибо!
(Анонимно)
23 апр, 2017 08:50 (UTC)
Понятно, почему Сбербанк отказался от фонда на РТС Стандарт. Затраты на хорошую ошибку следования перекрывают доход от управления.
Похоже любой индексный фонд будет убыточным для УК. А это тоже риск для инвестора.
fintraining
23 апр, 2017 09:45 (UTC)
Убыточность или прибыльность фонда для УК (особенно в России!) зависит не от того, сколько фонд проигрывает индексу, а от размера СЧА фонда и его комиссии. Для фондов с крупными СЧА (ВТБ, Райф) думаю, что с прибылью все нормально. Для мелких - да, грустно.
(Анонимно)
23 апр, 2017 09:22 (UTC)
Шапкин
Год или 2 назад уже затрагивали эту тему. Ну не верно это брать комиссию, которая указана в правилах фонда.

У ВТБ за 2016 год общая реальная комиссия была раза в 2 меньше, чем указана в правилах. Что-то в районе 1,4%.

К сожалению, они не публикуют свои расходы в процентах (лучик ненависти им за это), но высчитать можно. СЧА на 30.12.2016 было 703 181 348.46, расходы управляющей за год составили 9 717 418,37. Даже с учетом, что нужно не по последнему СЧА смотреть, а по среднему за год, все равно никак не выйдет 3,7%.

По другим компаниям думаю схожая ситуация.

fintraining
23 апр, 2017 09:50 (UTC)
Re: Шапкин
Тут очень простой вопрос: когда Вы принимаете решение об инвестировании, какой размер расходов Вы можете увидеть, проанализировать и сравнить?

Тот, что в "Правилах..." - вам известен.

Тот, что сложится по факту, будет известен спустя минимум календарный год + время на публикацию итогов. На дату принятия решения эта цифра вообще неизвестна, известна толька цифра двухлетней давности. Ну и зачем она вам?

Поэтому лично мне интересны именно те цифры, которые в "Правилах..." - от них есть практический толк в момент принятия решения о выборе фонда. И они, как показывает картинка, помогают принять правильное решение.


(Анонимно)
24 апр, 2017 12:19 (UTC)
Re: Шапкин
Логика более менее ясна, но почему бы не смотреть еще попутно отчеты вознаграждения УК за последние 2-3 года?

fintraining
24 апр, 2017 12:35 (UTC)
Re: Шапкин
Можно и их смотреть.

Только a) немного сложнее технически и б) информация сильно запаздывает
(Анонимно)
23 апр, 2017 11:52 (UTC)
А что будет, если еще учесть поступление дивидендов?
fintraining
23 апр, 2017 12:06 (UTC)
Оно здесь учтено.

И в данных по индексу полной доходности ММВБ (т.е. с учетом дивидендов и их реинвестирования), и в результатах ПИФов (они получают дивиденды и добавляют их к СЧА).
Руслан Егоров
23 апр, 2017 19:06 (UTC)
Ни ПИФы ни ETF не выгодны, для частного инвестора. На горизонте пяти лет. В ETF добавляется отрицательная доходность при конвертации в рубли. т. к. рубль за год укрепился на 30 %.
yudin_mikhail
24 апр, 2017 13:15 (UTC)
поясните по поводу " В ETF добавляется отрицательная доходность при конвертации в рубли". это Вы имеете в виду американские етф? финексовский рублевый етф на ртс очень хорошо ммвб.
Руслан Егоров
24 апр, 2017 14:18 (UTC)
Именно финексовские етфы. Если брать их на Московской бирже. Конкретно ETF на РТС, ETF на евробонд России, в рублях и в долл. Все они сейчас дают убыток, когда выходишь в рубли. У них базовая денежная единица долл. США.
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 15:37 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:30 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:31 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 17:14 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 26 апр, 2017 14:00 (UTC) - Развернуть
Шапкин - (Анонимно) - 4 май, 2017 11:14 (UTC) - Развернуть
fintraining
24 апр, 2017 14:39 (UTC)
Он просто не понимает, что пишет. Совсем.

А я не понимаю, что вот с такими делать - с теми, кто ничего не понимает, но лезет с такими категоричными утверждениями, что мама не горюй!

По-хорошему, правильно было бы удалять и банить, чтобы люди времени на это не тратили. Но... достанут ведь потом визгом, что я баню несогласных. А я просто очень от таких устал. Я готов объяснять тем, кто вежливо спрашивает. Но вот таким - не готов.


Edited at 2017-04-24 14:42 (UTC)
Терпите - (Анонимно) - 24 апр, 2017 15:14 (UTC) - Развернуть
Re: Терпите - fintraining - 24 апр, 2017 15:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 24 апр, 2017 15:49 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 24 апр, 2017 15:58 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:02 (UTC) - Развернуть
(без темы) - (Анонимно) - 24 апр, 2017 16:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:27 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 24 апр, 2017 16:36 (UTC) - Развернуть
(без темы) - vladzilla - 26 апр, 2017 07:35 (UTC) - Развернуть
Alexander Shabanov
26 апр, 2017 10:38 (UTC)
Добрый день, Сергей!
Спасибо за статью, очень полезный материал.
Мне захотелось сравнить результаты фондов "Облигации Плюс" и "Индекс ММВБ" Альфа Капитала за тот же самый период(2010-2016) и у меня среднегодовая доходность по облигациям получилась примерно на 1% выше чем по акциям.
Скажите, как по-вашему, был ли смысл брать доп. риск держа в портфеле акции если результаты по ним ниже чем по облигациям?
Период довольно не маленький, 7 лет все же.
fintraining
26 апр, 2017 11:00 (UTC)
На самом деле, по инвестиционным меркам - период в 7 лет слишком маленький, чтобы делать выводы.

Для того, чтобы сделать правильные выводы, нужно поинтересоваться средней исторической доходностью по акциям, облигациям и другим инструментам на очень долгосрочных периодам времени по разным странам.

А за 7 лет - это просто так сложилось.
( 40 комментариев — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования




Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Октябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
293031    
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner