?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

На сайте MSCI индексы фондовых рынков доступны в нескольких вариантах: как индекс Price, рассчитываемый по биржевым ценам бумаг, так и индекс полной доходности Gross, включающий в себя дивиденды и их реинвестирование.

А раз у нас есть данные по обоим индексам, то что мешает нам по этим данным рассчитать дивидендную доходность? Причем не только рассчитать на конкретный момент, но даже построить ее график в динамике?

Ничто не мешает.



На графике индексы MSCI для США и России в динамике с 1995 года в вариантах Price и Gross (все в USD). На нижнем графике – скользящая дивидендная доходность за 12 месяцев, рассчитанная по этим индексам.

Последние данные – март 2017 г.

Обратите внимание на экстремально высокую текущую цифру дивидендной доходности по России (свыше 6%!) и одновременно очень низкую текущую дивидендную доходность по США.


Дивидендная доходность (отношение дивидендов к цене акций) – один из важнейших показателей оцененности акций и рынков. Высокий показатель указывает на недооцененность рынка, низкий – на переоцененность.

Богл в своем недавнем интервью CNN говорит об исторической средней дивидендной доходности рынка США на уровне 4,5%.

Историю дивидендной доходности рынка акций США за очень длинный период можно увидеть, например, здесь - http://www.multpl.com/s-p-500-dividend-yield/

Экстремально низкие цифры по США последних лет принято объяснять практикой байбэков (обратного выкупа акций), которая вошла в моду лишь относительно недавно и привела к уменьшению собственно дивидендной доходности. Однако, вопрос о том, какую именно роль играют байбэки, а какую – собственно, переоцененность рынка, остается открытым.

Другие индикаторы – например, Shiller PE - http://www.multpl.com/shiller-pe/ - ясно указывают именно на переоцененность рынка США.

P.S.
Подробнее - на вебинаре обсудим.



Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:


27 - 31 марта (пн - пт)Сергей Спирин, "Инвестиционный портфель — Часть 1. Структура портфеля или Стратегия»"
11 - 13 апреля (вт - чт)Сергей Наумов, "Как инвестировать в ETF в России и за рубежом"
24 - 28 апреля (пн - пт)Сергей Спирин, "Инвестиционный портфель — Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика»"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы

Comments

( 10 комментариев — комментировать )
oppositus
21 мар, 2017 09:41 (UTC)
Сергей, Gross - это без налогов. Лучше считать по Net (после налогов на дивы).
fintraining
21 мар, 2017 09:49 (UTC)
Я знаю. Но с налогами все довольно мутно (они сильно зависят от того, как, кем и каким способом совершаются операции), поэтому "чистая" див. доходность (не уменьшенная на налоги) мне представляется более универсальным показателем для сравнения.
(Анонимно)
21 мар, 2017 11:10 (UTC)
Думаю после дивидендного сезона второй график станет еще нагляднее)
at6
21 мар, 2017 11:25 (UTC)
Дамодаран может ответить на Ваш вопрос о влиянии байбеков в США :-)
Если посмотреть сюда: http://aswathdamodaran.blogspot.ru/2016/08/superman-and-stocks-it-not-cape-cape-it.html то там есть табличка с дивидендами и байбеками, по годам.
В середине 2016 года на одну условную акцию S&P500 выплачивалось почти $44 дивидендов и $111 – дивидендов и байбеков.
Если прикинуть, и взять значение S&P500 равным текущим 2370, то див. доходность будет в районе 1.9%, а общая доходность акционера(дивиденды+байбеки) 4.7%, что не так уж и мало.

В России же 6% див. доходности образовалось, скорее всего, из-за эффекта низкой базы. Там и раньше были подобные «броски» к 6-ке. Но всегда всё возвращалось к более низкому, устойчивому уровню. Может, конечно, наши компании % выплат акционерам из прибыли увеличат(payout ratio), с текущих скромных 20-25%, хотя бы до 50%. Тогда и 6% див. доходности может быть действительно устойчивой. А если начнут выплачивать вообще по 60-80%, как в Америке, то тут уж тогда будет космос… :-) И рынок, кстати, мгновенно перестанет быть дешевым… Осталось только дождаться. ;-)
al_pan
21 мар, 2017 17:18 (UTC)
Нужно осторожно делать выводы о недо/переоцененности рынка на основании дивидендной доходности, т.к. структура индекса тоже может меняться во времени. Если раньше в индексе преобладали компании "старой индустрии" - utilities, railways, manufacturing, которые традиционно большую часть выплачивают в виде дивидендов, то сейчас все больший вес в индексе имеют технологичные компании, активно реинвестирующие прибыль.

А вот CAPE - неплохой индикатор в целом. Баффет еще любит отношение стоимости фондового рынка к ВВП.
paustovoyt
21 мар, 2017 17:55 (UTC)

Через одно место график посчитан. Если посмотреть реальные цены на акции и выплаченные дивиденды, то

дивидендная доходность в лучшем случае 3-4% в рублях. Кому нужны такие дивиденды, если в банках платят 8-9%?

Поэтому на рынке только спекулянты, которые ловят точки входа-выхода.

В США доходность 1,5-2% в долларах. И такие дивиденды там нужны, потому что в банке депозит 0,5%. Поэтому в акциях сидит много среднего класса.

relite
21 мар, 2017 18:38 (UTC)
Кривая USA Gross ниже, чем кривая USA Price. Это опечатка? Если нет, то как так получается, что полная доходность меньше, чем доходность от роста цены акций?
fintraining
21 мар, 2017 19:11 (UTC)
Да, это подписано неверно. Конечно же, Gross выше, чем Price.
(Анонимно)
24 мар, 2017 04:11 (UTC)
Дивидендная доходность рынков США и России
Для гражданина РФ, возникает еще и интересный вопрос налогообложения дивидендов на рынке США, при торговле через американского брокера.
Не могли бы Вы рассмотреть эту проблему подробнее.
fintraining
24 мар, 2017 05:11 (UTC)
Re: Дивидендная доходность рынков США и России
Эта проблема будет подробно рассмотрена на ближайшем вебинаре Сергея Наумова "Инвестирование через зарубежного брокера", 16 — 18 мая -
http://finwebinar.ru/20170516/
( 10 комментариев — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования




Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Ноябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
2627282930  
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner