fintraining (fintraining) wrote,
fintraining
fintraining

Category:

McKinsey предсказал конец «золотого века» западного фондового рынка

С.С.:
Вслед за Сигелом, Шиллером, Мэлкилом и прочими многочисленными представителями академического мира, о предстояшем снижении доходностей на западных рынках заговорили уже и в McKinsey.

Пожалуй, наиболее интересно в этих исследованиях то, о чем они все не говорят, а то, о чем они все скромно умалчивают. А именно о том, что такое снижение доходности практически наверняка будет происходить не гладко, а (как это собственно и было всегда), путем больших обвалов с последующими восстановлениями. И, на самом деле, все эти предостережения о «снижении доходности» есть не что иное, как завуалированные предостережения о предстоящих больших потрясениях.

Но это для тех, кто читает между строк и понимает, что некоторые слова в печатной прессе произносить не рекомендуется даже в демократическом Западном мире, и поэтому все (кроме маргиналов вроде Кийосаки) стараются выражаться предельно аккуратно, чтобы не получить впоследствии обвинений в том, что их «прогнозы» сработали как спусковой крючок кризиса.

P.S.
А кто-нибудь может скинуть ссылку на оригинал (на английском) этого отчета McKinsey (или сам отчет)? У меня сходу не получилось найти…


P.P.S.
Я вставил оригинальные картинки из отчета McKinsey вместо табличек РБК, которые, к сожалению, оказались сформированы крайне халтурно, вплоть до искажений.

* * *

Источник: РБК - http://www.rbc.ru/finances/28/04/2016/5720d07f9a79477bc06b85f4

Доходность инвестиций в акции и облигации развитых рынков снизится, что заставит людей, откладывающих на старость, дольше работать, больше откладывать или затянуть пояса, говорится в обзоре McKinsey

«Золотой век» инвестиций заканчивается, следует из отчета «Уменьшение доходности: что может заставить инвесторов снизить уровень ожиданий», подготовленного глобальным институтом McKinsey и экспертной группой McKinsey по вопросам стратегического развития и корпоративным финансам. Анализ показывает, что в течение ближайших 20 лет общий доход от инвестиций, включая дивиденды и рост стоимости бумаг, может значительно снизиться по сравнению с уровнем, на котором он был в последние три десятилетия. Это может стать шоком для инвесторов, полагают в McKinsey. Ведь большинство из них родилось и прожило большую часть жизни в «золотой век», и долгий период низких доходностей потребует от них болезненных решений, ударит по привычному образу жизни.

Авторы исследования проанализировали доходность различных видов инвестиций в США и Европе за последние сто лет, и обнаружили, что последние тридцать лет были «золотым веком» для инвесторов. Реальная доходность (скорректированная на инфляцию) инвестиций в акции США и Западной Европы составила в среднем 7,9% годовых, в бонды в США — 5% годовых, в Европе — 5,9% годовых. Для сравнения, за последние сто лет средняя реальная доходность инвестиций в акции в США составила 6,5% годовых, в Европе — 4,9% годовых. Инвестиции в облигации принесли за последние сто лет 1,7% американским и европейским инвесторам.
Эта ситуация уникальна, пишут авторы исследования. Инвесторам удавалось получать сверхдоходы за счет «чрезвычайно выгодного слияния экономических и бизнес-факторов, многие из которых уже изжили себя». Партнер «МакКинзи» Семен Яковлев называет эти факторы: это низкая инфляция и процентные ставки, рост производительности труда за счет новых технологий, а также рост спроса со стороны Китая.


После «золотого века» инвестиций доходность в США и Западной Европе снизится в следующие 20 лет:

Акции США / Европейские акции / Облигации США / Европейские облигации
Доходность за последние 30 лет: 7,9% / 7,9% / 5,0% / 5,9%
Средняя доходность за 100 лет: 6,5% / 4,9% / 1,7% / 1,6%
Доходность в следующие 20 лет:
Сценарий №1: медленного роста: 4,0% / 4,5% / 0,0% / 0,0%
Сценарий №2: восстановления: 6,5% / 6,0% / 2,0% / 2,0%



Этой «золотой эре» приходит конец: в следующие десять лет инфляция, а с ней и ставки, будут выше, темпы роста китайской экономики замедлятся, а новые технологии в развитом мире уже внедрены.

Эксперты McKinsey считают, что ситуация может развиваться по одному из двух сценариев. Либо медленный рост, предполагающий доходность акций на рынке США в следующие 20 лет на уровне 4–5%, а облигаций — 1%, либо более высокий рост, но все равно ниже, чем в предыдущие тридцать лет. Аналогичный результат специалисты McKinsey получили и для Европы.

Что означает изменение доходности инструментов для инвестора :

До какой суммы $100 вырастут за 20 лет, $

Инвестиции: Сценарий №1: медленного роста / Сценарий №2: восстановления / При доходности на уровне прошлых 30 лет
Акции США: 220-270 / 290-350 / 460
Облигации США: 100-120 / 120-150 / 260
Комбинированный портфель: 60% акций, 40% облигаций: 160-200 / 210-250 / 370

Источник: McKinsey Global Institute analysis



Большинство сегодняшних инвесторов прожили свою профессиональную жизнь, откладывали и инвестировали в период высоких доходностей, и многие уже привыкли к мысли, что будущие доходы будут соответствовать прошлым. Теперь им придется либо больше откладывать, либо дольше работать, либо позднее выходить на пенсию. Например, американские семьи много инвестируют в акции: в 2014 году они держали $18,4 трлн в акциях и $6,8 трлн в облигациях. Сейчас смешанный портфель приносит в среднем 6,5% годовых. Если его доходность снизится до 4,5% годовых, как прогнозирует McKinsey, инвестору, чтобы обеспечить тот же доход в долларах в старости, придется работать на семь лет дольше или откладывать в два раза больше.

Государственные и частные пенсионные фонды, а также страховые компании гораздо сильнее привязаны к инструментам с фиксированной доходностью. Так, страховые компании более 60% активов вкладывают в такие ценные бумаги. Снижение их доходности может увеличить дефицит государственных пенсионных фондов и вынудить их искать более доходные инвестиции. А вот страховые компании могут выиграть от постепенного повышения ставок.

Управляющим активами придется искать новые возможности для получения дохода. Одним из вариантов для них может быть включение в портфель альтернативных активов, например, вложений в хедж-фонды. Такие альтернативные инвестиции уже сегодня составляют около 15% активов под управлением по всему миру.

Конец «золотого века» западного фондового рынка может сыграть на руку развивающимся, в число которых входит Россия.

«Одно из последствий падения доходности инвестиций в различные активы на развитых рынках — в том, что инвесторы будут искать более рискованные и, соответственно, более доходные активы. Такую возможность предоставляют развивающиеся рынки. Больше всего от этого процесса выиграют те рынки, которые смогут обеспечить инвесторам условия для инвестиций», — говорит Яковлев. Он предполагает, что внимание инвесторов могут привлечь компании из развивающихся стран, которые будут опережающими темпами внедрять новые технологии и таким образом повышать свою прибыльность.

Подробнее на РБК:
http://www.rbc.ru/finances/28/04/2016/5720d07f9a79477bc06b85f4






Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

23 - 27 маяСергей Спирин, "Инвестиционный портфель для профи"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы
Tags: Европа, США, прогнозы
Subscribe

Posts from This Journal “прогнозы” Tag

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 28 comments

Posts from This Journal “прогнозы” Tag