Свежая картинка от StarCapital
- 10 окт, 2015 at 11:54 AM
Свежая картинка из твиттера от StarCapital на тему переоцененности фондового рынка США.
Красный график – соотношение CAPE США и CAPE Европы.
Серый график – соотношение CAPE США и CAPE развитых рынков.
Пунктиры – средние значения с 1980 года.

У кого-нибудь есть рациональные объяснения того, почему акции США должны стоить настолько дороже европейских акций (относительно прибылей, которые они приносят)?
У меня есть только иррациональные (в духе шиллеровского «Иррационального оптимизма»). :)
P.S.
pdf-файл с картинкой в хорошем разрешении здесь.
Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:
13 - 14 октября – Владимир Савенок, "Поиск и выбор акций для инвестирования на зарубежных рынках"
22 - 23 октября – Елена Красавина, "Вся правда о unit-linked"
29 октября – Сергей Наумов, "Зарубежные активы в портфеле инвестора"
Другие мои ресурсы: ■ Facebook ■ ВКонтакте ■ Twitter ■ YouTube
ЖЖ-сообщество
Личные финансы
Красный график – соотношение CAPE США и CAPE Европы.
Серый график – соотношение CAPE США и CAPE развитых рынков.
Пунктиры – средние значения с 1980 года.

У кого-нибудь есть рациональные объяснения того, почему акции США должны стоить настолько дороже европейских акций (относительно прибылей, которые они приносят)?
У меня есть только иррациональные (в духе шиллеровского «Иррационального оптимизма»). :)
P.S.
pdf-файл с картинкой в хорошем разрешении здесь.
13 - 14 октября – Владимир Савенок, "Поиск и выбор акций для инвестирования на зарубежных рынках"
22 - 23 октября – Елена Красавина, "Вся правда о unit-linked"
29 октября – Сергей Наумов, "Зарубежные активы в портфеле инвестора"
Другие мои ресурсы: ■ Facebook ■ ВКонтакте ■ Twitter ■ YouTube
ЖЖ-сообщество

Метки:

Profile
fintraining
- fintraining
- Центр Финансового Образования
Центр Финансового Образования
Подписка на бесплатные рассылки
Другие ресурсы:
Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin
VKontakte: http://vk.com/fintraining
Twitter: http://twitter.com/fintraining
YouTube: http://youtube.com/fintraining01
Telegram: https://t.me/fintraining
Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1
Телепередачи
"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012
"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008
"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008
Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008
Записи бесплатных вебинаров
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.
"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.
(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал


Другие ресурсы:
Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin
VKontakte: http://vk.com/fintraining
Twitter: http://twitter.com/fintraining
YouTube: http://youtube.com/fintraining01
Telegram: https://t.me/fintraining
Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1
Телепередачи
"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012
"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009
"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008
"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008
Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008
Записи бесплатных вебинаров
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.
"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.
"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.
(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал



Введение в инвестиции
- • ВВЕДЕНИЕ В ИНВЕСТИЦИИ
- 1. Предисловие
- 2. Что такое инвестиции?
- 3. Инвестиции и бизнес
- 4. Расходы
- 5. Сбережения
- 6. Спекуляции
- 7. Азартные игры
- 8. Характер инвестиций
- 9. Потребители инвестиций
- 10. Оформление инвестиций
- 11. Инвестируемые активы
- 12. Финансовые посредники
- 13. Многообразие инвестиций
- 14. Особенности инвестора
- 15. Заключение
Статьи
- • Куда вложить деньги?
- • Камасутра для инвестора
- • Семь ступеней начинающего инвестора
- • Фондовые индексы
- • Фондовые индексы – продолжение
- • В чем смысл инвестиций в акции?
- • Про дилеров и брокеров
- • Про пенсионные накопления
- • Про скоринг
- • Деньги – пирамида долгов
- • Снос крыши
- • Возвращаем крышу на место
- • А кризис-то уже закончился!
- • «Сигнал» и «Шум»
- • Принцип бобслея
- • Принцип бобслея – продолжение
- • Принцип бобслея – важное уточнение
- • В чем держать деньги – в долларах или в евро?
- • О страдательном залоге
- • Инвесторы и спекулянты
- • Жизнь в кредит или умеете ли вы летать?
- • Жизнь в кредит – ответы и пояснения
- • Про золото и серебро – 1
- • Про золото и серебро – 2
- • Про золото и серебро – 3
- • Про золото и серебро – 4
- • Про золото и серебро – 5
- • Золотой Доу
- • Большое видится на расстоянии
- • Синдром "Вороньей слободки"
- • Как уберечься от лохотронщиков?
- • Честные мошенники или "извините, не получилось"
- • Что должен знать каждый инвестор (интервью с Уильямом Бернстайном)
Метки
- 18+
- apple
- asset allocation
- assetallocation.ru
- cape
- cfd
- commodities
- d'
- english
- esg
- etf
- etfs
- fb
- fidelity
- finex
- finwebinar.ru
- fire
- forbes
- giry
- growth
- hyip
- ipo
- it
- ltcm
- lytdybr
- morningstar
- no comment
- ozon.ru
- paypal
- quik
- reit
- rip
- sec
- slon.ru
- sma
- smart beta
- soft
- telegram
- time management
- unit-linked
- value
- value averaging
- vanguard
- vk
- webmoney
- wordpress
- zoom
- АКАДО
- Авангард
- Адам Смит
- Азия
- Айн Рэнд
- Алекс Сухов
- Алексей Аверьянов
- Алматы
- Алтай
- Альпина
- Альфа
- Армстронг
- Арнотт
- Арсагера
- БКС
- БПИФ
- БРИКС
- Банк Москвы
- Барух
- Батурина
- Баффет
- Беларусь
- Бендукидзе
- Бернарке
- Бернстайн
- Бернхем
- БиПИФы
- Блитцер
- Богл
- Браун
- Брэнсон
- Бут
- ВКонтакте
- ВТБ
- Варданян
- Введение в инвестиции
- Ведомости
- Великобритания
- Вильямс
- Вуд
- ГЭР
- Гаевский
- Газпром
- Газпромбанк
- Геращенко
- Германия
- Гибсон
- Глобэкс
- Годин
- Гондурас
- Греф
- Греция
- Грэхем
- Далио
- Дамодаран
- Доу
- Европа
- Евтушенков
- Если сможете
- ЖЖ
- ЖЖ-семинар
- Жесткие продажи
- ЗПИФ
- ИИ
- ИИС
- ИП
- ИСЖ
- Ибботсон
- Игнатьев
- Игорь Париков
- Инвестиционные стратегии для 21 века
- Иррациональный оптимизм
- КИТ
- Каганов
- Казахстан
- Калиниченко
- Канеман
- Карлсон
- Кейнс
- Кеннеди
- Кийосаки
- Кипр
- Китай
- Конфуций
- Крым
- Кудрин
- ЛЧИ
- Лао Цзы
- Латвия
- Лебедев
- Линч
- Личные финансы
- Льюис
- МИФ
- МЛМ
- МММ
- Магнит
- Маджули
- Маккуорри
- Макуорри
- Мангер
- Манифест инвестора
- Марковиц
- Маркс
- Маск
- Мегафон
- Минфин
- Мобуссин
- Мосбиржа
- Москва
- Московская биржа
- Мэдофф
- Мэлкил
- Мэлони
- НАУФОР
- НПФ
- НСЖ
- Наумов
- Не верьте цифрам!
- Нетология
- ОМС
- ОСАГО
- ОФБУ
- Открытие
- ПАММ
- ПДС
- ПИФы
- Пелевин
- Питер Бернстайн
- Подмосковье
- Потапенко
- Промсвязьбанк
- Прохоров
- РБК
- Райффайзен
- Роббинс
- Рождение Изобилия
- Роспотребнадзор
- Россия
- Рубини
- Руководство разумного инвестора
- С Новым Годом!
- СМИ
- СРО
- США
- Савенок
- Самуэльсон
- Сбер
- Сбербанк
- Сведроу
- Свенсен
- Связной
- Сигел
- Силаев
- Случай из жизни трейдера
- Сорос
- Стругацкие
- Суперденьги
- Сухов
- ТВ
- ТКС-банк
- Талеб
- Талер
- Темплтон
- Тиньков
- Тинькофф
- Толкачев
- Трамп
- Триумф оптимистов
- Тройка
- Узбекистан
- Украина
- Усреднение ценности
- ФЗ-54
- ФИНАМ
- ФСФР
- Фабер
- Фама
- Фейнман
- Фейсбук
- Ферри
- Финам
- Финанс.
- Финэкс
- Форбс
- Фридом Финанс
- Фундаментальные основы инвестиций
- Хазин
- ЦБ
- ЦФО
- Царихин
- Цвейг
- Чалый
- Чиркова
- Чичваркин
- Чубайс
- Шадрин
- Шарп
- Шваб
- Швед
- Шефер
- Шиллер
- Эдельсон
- Эдлесон
- Эксперт ТВ
- Элдер
- Юникредит
- Яндекс
- Япония
- авто
- автоваз
- автоследование
- азартные игры
- айпад
- активные инвестиции
- акции
- алго
- алготрейдинг
- аналитика
- анекдоты
- анонс
- аренда
- аудио
- базовый курс
- байки
- банк
- банки
- бедность
- безопасность
- беттинг
- бизнес
- биржа
- биткойн
- блоги
- богатство
- бпиф
- бред
- брокер
- брокеры
- бюджет
- в мире
- вОкруг да ОкОлО
- важное
- вакансия
- валюта
- введение в инвестиции
- вебинар
- вебмани
- версии
- видео
- волатильность
- вопрос
- вопросы
- воровство
- время
- встречи
- газ
- гондурас
- грааль
- греф
- грибы
- дача
- девальвация
- деньги
- депозиты
- деривативы
- дети
- дефолт
- дзен
- диверсификация
- дивиденды
- доверительное управление
- долги
- доллар
- доходность
- драгметаллы
- драгоценные камни
- евро
- жесть
- забавно
- загадка
- законодательство
- занимательная лингвистика
- запись
- зарубежье
- здоровье
- земля
- золото
- идиотизм
- издержки
- иконографика
- инвестиции
- инвестиции для взрослых
- индексы
- иностранная валюта
- интервью
- интернет
- интернет-банкинг
- интернет-трейдинг
- инфляция
- инфобизнес
- информация
- ипотека
- искусство
- история
- картинки
- кино
- книги
- когда же меня отпустит?
- количественные инвестиции
- комментарии Джейсона Цвейга
- комп
- конкурс
- консалтинг
- консультации
- конференции
- копирайтинг
- коррупция
- котики
- краудфандинг
- кредит
- кредитные кооперативы
- кредиты
- кризис
- криминал
- криптовалюты
- курс
- лайфхак
- лежебока
- ликбез
- лингвистическое
- литература
- личная эффективность
- личные финансы
- лохотроны
- лытдыбр
- любопытное
- маржин-колл
- маркетинг
- математика
- машина
- медицина
- менеджмент
- мероприятия
- мисселинг
- мобильная связь
- монеты
- мошенничество
- музыка
- мультфильм
- мысли
- налоги
- наука
- недвижимость
- нефть
- новости
- облигации
- образование
- объявления
- околорынок
- опрос
- отдых
- отзывы
- отзывы о курсе
- отлив
- офис
- палата №6
- памм
- паразитский маркетинг
- партнерская программа
- пассивные инвестиции
- патент
- пенсия
- перевод
- переводы
- переговоры
- переписка
- перепост
- пиар
- пирамиды
- план
- пластик
- полезное
- политика
- портфель
- поэзия
- право
- праздник
- презентация
- пресса
- прибыль
- приколы
- притчи
- прогнозы
- продажи
- психология
- пузырь
- пятница
- работа
- радио
- развивающиеся рынки
- размышления
- разное
- распродажа
- рассылка
- ребалансировка
- рейтинги
- реклама
- религия
- рецензии
- риск
- риски
- риэлтеры
- робо-советник
- руководство разумного инвестора
- рынки
- сбережения
- семинары
- серебро
- сказки
- скайлинк
- случай из жизни трейдера
- софт
- соцсети
- спекуляции
- срочный рынок
- стартап
- статистика
- статьи
- стихи
- стратегия инвестирования
- страхование
- структурные продукты
- сувениры
- тайм-менеджмент
- тайминг
- тактика
- твиттер
- телевидение
- телеграм
- телеком
- теория
- тервер
- тест
- техника
- технический анализ
- трейдинг
- трениги
- тренинги
- троллинг
- угадайка
- учет
- фабер
- фейсбук
- философское
- финансовая грамотность
- финансы
- фондовый рынок
- фонды
- форекс
- фото
- фундаментальный анализ
- халява
- хэдж-фонды
- цитаты
- чиновники
- экономика
- экономия
- эмитенты
- юбилей
- юмор
- язык
Page Summary
mehanizator : (без темы) [+7]
mehanizator : (без темы) [+0]
- (Анонимно) : (без темы) [+0]
at6 : (без темы) [+2]
- (Анонимно) : (без темы) [+1]
- (Анонимно) : Потому что [+8]
equity_man : (без темы) [+1]
Категории
- 18+
- it
- авиация
- авто
- армия
- архитектура
- беларусь
- бизнес
- быт
- город
- грибы
- дача
- дети
- дизайн
- еда
- животные
- здоровье
- знаменитости
- игры
- ии
- искусство
- история
- кино
- компьютеры
- корабли
- коронавирус
- космос
- криминал
- культура
- лингвистика
- литература
- лытдыбр
- медицина
- мода
- музыка
- напитки
- наука
- недвижимость
- образование
- общество
- отзывы
- отношения
- политика
- праздники
- природа
- производство
- происшествия
- психология
- птицы
- путешествия
- работа
- религия
- россия
- рыбалка
- семья
- спорт
- техника
- технологии
- транспорт
- фантастика
- философия
- финансы
- эзотерика
- экология
- экономика
- энергетика
- юмор
Комментарии
- 21 сент 2023, 07:31Не блоггер к сожалению((
По предложению могу лишь процитировать: "I've done a lot more for a lot less" - 21 сент 2023, 07:14P.S. Кстати… Коллеги-блогеры, признавайтесь, кому еще такое предложение пришло? 😉
- 17 сент 2023, 09:24Спасибо!
1, 2: Инструменты и примеры будут на второй части. - 17 сент 2023, 09:05В целом курс мне понравился. Материал подан структурированно и легкий для восприятия.
Однако есть вещи на которые стоит обратить внимание:
1. Курс дает понимание что делать, но не отвечает на… - 10 сент 2023, 14:15Если пассивные инвестиции полностью победят активные, то будет грустно: исчезнет конкуренция. Да и поговорить будет не о чем.
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner
Comments
Вопрос риторический, если что.
Каждый видит то, что хочет видеть. :)
Лениво спорить, ей-богу. :) Время само все расставит по местам.
и каким образом низкие процентные ставки это плохо для бизнеса?
Бизнесу (и обществу в целом) в конечном итоге за это придется расплачиваться через рост налогов и/или через инфляцию. Чудес не бывает. Жизнь в долг и печать необеспеченных денег временно дают иллюзию облегчения и роста, а затем приводят к затягиванию кредитной удавки + инфляции. Сейчас стадия иллюзии облегчения и роста. До перехода в следующую стадию, думаю, осталось ждать уже недолго.
Edited at 2015-10-10 18:48 (UTC)
Там интересно еще наложение CAPE на Future 10-Year Return.
А что значит Future 10-Year Return?
CAPE - это коэффициент, рассчитанные по прибыли за предыдущие 10 лет и как бы дающий прогноз на следующие годы? То есть, по сути сравнивается как результат за прошлые 10 лет "предсказал" результаты за следующие 10 лет?
Если все так, то развивающиеся рынки частенько не оправдывают CAPE.
Но с 2000 года, всё выглядит несколько лучше. Ну и, конечно, и в будущем CAPE будет давать только приблизительную оценку доходности(никто ничего не гарантирует :-)), особенно если окончание 10-летнего периода придется на кризисные времена. Тогда большинство инвесторов сбрасывают бумаги, продавливая рынок гораздо ниже его фундаментальных оценок. Собственно, это и видно на примере 98 года.
Итал 40
Евронэкст 50
Футси 100
А Эс Энд Пи 500, есть еще Рассел 3000
Сравните процент граждан США, Западной Европы, ЕС в целом и развивающихся стран, которые так или иначе владеют акциями. Оно совершенно разное, потому и "нормальное" Р/Е у каждого региона будет всон. Исключение, только страны СНГ - как следствие шоковой приватизации.
Увы и ах, но рыночная капитализация компаний не на 100% функция от прибыли компании, потому Р/Е очень условно может предсказывать рынок.
Подходит мужик утром к зеркалу:
-что-то я оброс, надо по бриться.
И так несколько дней.
По брившийся, говорит:
-а ловко я предсказал что по бреюсь
Кстати, а почему не рассматриваете вариант, что амер компании просто нарастят прибыль понизив Р/Е без снижения рыночной капитализации?
И вижу много причин, по которым этого не произойдет.
2. Прогнозируете прибыльность компаний? Знаете будущее, не более чем пальцем в небо.
При этом надо понимать, что, скорее всего, ни одна компания Словакии в европейский индекс не входит. Поэтому не надо про Словакию, при всем моем к ней уважении...
2. Я НЕ прогнозирую прибыльность компаний. И потому не вижу, по каким причинам в США она должна быть выше, чем в Европе.
По данным ТАСС, сегодня лишь менее одного процента россиян представлены на фондовом рынке, тогда как во многих развитых странах этот показатель доходит до 20%, а в США - 60%.
От этого и "нормальный" Р/Е в разных странах разный.
2. С каких это пор "Я не вижу никаких причин" объективный аргумент, в адекватном диалоге?
Рост ВВП Германии - менее 2% (1,7-1,9% по последним данным). Разница значительная.
Плюс к этому капитализация рынка и его ликвидность - рынок США был и остается самым большим в мире, поэтому на нем инвесторов всегда больше, чем на других рынках.
Дальше простая математика.
Как следует из статьи выше, оценка рынка Европы - составляет примерно 160% от рынка США.
Как следует из твоих данных, ВВП США растет на 2% в год быстрее, чем ВВП Европы (в лице Германии).
Теперь вопрос: сколько лет понадобится, чтобы при сохранении разницы в темпах роста ВВП оправдалась переоцененность рынка США относительно европейского?
И с учетом того, что цифры роста ВВП (во всем мире) как правило, весьма волатильны и сильно меняются от года к году, какова вероятность того, что это случится (переоценка рынка "отобьется" разницей роста ВВП)?
На мой взгляд, вероятность стремится к нулю, а вопрос риторический. Не находишь?
- экономика растет (хотя и не бурно) и это показывают все индикаторы;
- на рынке США больше всего инструментов и инвесторов;
- рынок не является явно переоцененным и по РЕ, и по САРЕ. Ты сам знаешь, каких высот достигали эти коэффициенты во время пузырей...
Кроме того, прошлая статистика показывает, что обвалы рынка происходят после бурного роста экономики, который сопровождается ростом инфляции и резким повышением ставок (перед Великой Депрессией, до 2000г.). Ни того, ни другого сейчас нет.
Ну, а большое количество пессимистичных прогнозов заставляет меня вспомнить слова Грэхэма и Баффета - "покупай, когда все боятся, бойся, когда все покупают".
Кстати, я при этом также смотрю на рынки всех развитых стран - и Европы, и Азии.
- экономика растет (хотя и не бурно) и это показывают все индикаторы;
- на рынке США больше всего инструментов и инвесторов;
- рынок не является явно переоцененным и по РЕ, и по САРЕ. Ты сам знаешь, каких высот достигали эти коэффициенты во время пузырей...
Кроме того, прошлая статистика показывает, что обвалы рынка происходят после бурного роста экономики, который сопровождается ростом инфляции и резким повышением ставок (перед Великой Депрессией, до 2000г.). Ни того, ни другого сейчас нет.
Ну, а большое количество пессимистичных прогнозов заставляет меня вспомнить слова Грэхэма и Баффета - "покупай, когда все боятся, бойся, когда все покупают".
Кстати, я при этом также смотрю на рынки всех развитых стран - и Европы, и Азии.
Я думаю, что если почитать эк.новости на за этот период, то ответ будет очевиден.
Кроме того, я думаю, что если в европейских компаниях бОльшие пенсионные обязательстсва по defined-benefits plan, то это может быть фактором не в пользу европы.
Но главной причиной такого соотношения переоцененности, я думаю, является home bias, так как большинство денег инвесторов приходит из США. Если бы большинство денег приходило из Европы, то соотношение было бы обратным.
Интересно было бы услышать мнение других профессионалов в области инвестиций.
Думаю ответ на поверхности, ЕЩБ активно печатает, от этого ставки занижены. Частично это стимулирует фондовый рынок ЕС. ШЦБ тоже печатает дай бог каждому.
Когда-то, когда ЦБ выйдут на целевые по инфляции, ЦБ уберут стимулы и фондовый рынок сложится в два раза, вот тогда о Р/Е поговорим.