?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

Автор: Рик Ферри
Источник: http://www.rickferri.com/blog/strategy/technical-analysis-drags-down-performance/
Перевод: long-short.ru

Попытки предсказать ценовые тренды, изучая графики, популярны среди инвесторов. На самом деле, технический анализ, вероятно, наиболее распространенная форма выбора ценных бумаг, потому что любой может делать это, не проходя специального обучения. Прогноз роста цены, потому что она росла до сих пор, является простым решением. Избегать ценных бумаг, которые имеют нисходящий тренд – еще одно легкое решение.

Для многих инвесторов технический анализ далеко выходит за пределы продления последнего тренда. Ярые сторонники пытаются выявить торговые возможности с помощью скользящих средних, относительной силы, паттернов (таких как голова и плечи, или верхний/нижний разворот), опорных прямых, сопротивления, каналов, флагов, флажков, паттерна, напоминающего чашку с ручкой, и этот список еще не закончен.

Среди индивидуальных инвесторов и профессионалов популярно изучение ценовых трендов, но приводит ли оно к принятию правильных решений по покупке и продаже? На этот вопрос трудно ответить.

Было проведено на удивление мало исследований фактических результатов использования технического анализа. Существующая литература, по сути, игнорирует реальную результативность, и вместо этого фокусируется на теоретической эффективности избранных периодов времени, когда были получены аномальные прибыли.

До недавнего времени единственное исследование, в котором пытались измерить торговые записи инвесторов, использующих технический анализ, датировалось 1980-м годом. В работе «Формирование и результативность портфеля: индивидуальный инвестор» (Portfolio Design and Portfolio Performance: The Individual Investor) исследователи Уилбур Левеллен (Wilbur G. Lewellen), Рональд Лиз (Ronald C. Lease) и Гэри Шларбаум (Gary G. Schlarbaum) сопоставили записи о транзакциях за период 1964-1970 г.г. с ответами, полученными в ходе опроса инвесторов. Их результаты говорят о том, что технический анализ сильно ухудшил результативность портфелей индивидуальных инвесторов.


Исследователи Брэд Барбер (Brad Barber) и Терренс Одеан (Terrance Odean) начиная с конца 1990-х годов опубликовали несколько статей, в которых показана реальная результативность нескольких тысяч индивидуальных инвесторов, торговавших со своих собственных счетов. Они обнаружили, что те трейдеры, которые торговали больше, отставали от трейдеров, которые торговали меньше.

Несомненно то, что некоторые из инвесторов, изученных Барбером и Одеаном, полагались на технический анализ, и можно предположить, что инвесторы, которые торговали больше, могли его использовать. Тем не менее, в центре внимания их исследований были общие результаты, а не то, как инвесторы принимали решения. Таким образом, нет убедительных доказательств, что технический анализ мешал или помогал инвесторам.

Недавно два исследователя из Нидерландов опубликовал работу, конкретно измеряющую результаты торговли инвесторов, которые полагаются на технический анализ. В своей работе «Технический анализ и индивидуальные инвесторы» Арвид Хофман (Arvid Hoffmann) из Маастрихтского университета и Херш Шефрин (Hersh Shefrin) из Университета Санта-Клары проанализировали реальные торговые записи голландских инвесторов за период 2000-2006 г.г. Эти инвесторы использовали технический анализ.

В 2006 году брокерская фирма предоставила данные опроса, проведенного среди всех своих клиентов. В опрос был включен пункт о том, какие стратегии используют участники в качестве основы для принятия инвестиционных решений. Технический анализ был одним из вариантов, который можно было выбрать. Около 32% инвесторов заявили, что они используют только технический анализ или технический анализ в сочетании с фундаментальным анализом. Хофман и Шефрин составили выборку из 5500 клиентов и корреспондентских счетов, по которым были доступны как транзакции, так и материалы опроса.

В целом результаты статистических тестов показывают, что индивидуальные инвесторы, которые используют технический анализ для принятия инвестиционных решений, очень склонны спекулировать на краткосрочных фондовых трендах, держать более концентрированные портфели, оборачивать эти ценные бумаги с большей скоростью, и получать более низкую доходность.

Хофман и Шефрин обнаружили, что инвесторы, использующие технический анализ, имели более низкие результаты: в среднем примерно 50 базисных пунктов (0,5%) в месяц чистого дохода из-за решений по формированию портфеля и 20 базисных пунктов (0,2%) из-за дополнительных транзакционных издержек. Сложив их вместе, получим, что предельные издержки доходности инвесторов из-за технической торговли составили 70 базисных пунктов в месяц, то есть примерно 8,4% в год.

Я признаюсь, что в своей карьере смотрел графики раз или два. Я даже признаюсь, что в свое время верил, что эта стратегия работает. Технический анализ является убедительной идеей, которая склонна поглотить нас, потому что производит впечатление карты сокровищ, которая приведет к сундуку, полному золота. Но даже Уоррен Баффет признает, что попытки освоить эту технику займут много лет.

Тем не менее, несмотря на все обещания, которые дает технический анализ, изучение графиков на самом деле отвлекает от самых важных моментов. Говорят, Баффет пошутил на эту тему перед аудиторией в Университете Вандербильта в 2005 году: «Я понял, что технический анализ не работает, когда перевернул график и не получил другого ответа».

http://www.long-short.ru/post/tehnicheskiy-analiz-ploho-skazyvaetsya-na-dohodnosti-722








Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

07 - 08 июляСергей Наумов, "Инвестирование через ETF"
14 - 15 июляСергей Наумов, "Инвестирование через зарубежного брокера"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы

Comments

( 9 комментариев — комментировать )
fankulo
8 июл, 2015 14:21 (UTC)
на рамблер финанс увидел ссылочку

http://finance.rambler.ru/news/1538700/?topic_code=blogs
fankulo
8 июл, 2015 14:22 (UTC)
источник правда не совсем правильный указали
fintraining
8 июл, 2015 15:49 (UTC)
Забавные ребята. Я так понял, они отсюда вообще все подряд тащут. :)

Да, ссылочку конкретно на этот пост правильно было бы давать на long-short.ru. Я думаю, mehanizator с ними сам разберется.

А кто-нибудь знает, это сам рамблер делает, или кто-то из сторонних пользователей платформы рамблера?
fankulo
8 июл, 2015 16:35 (UTC)
ага там еще все жж посты с lkapital Савенка. кто делает непонятно, скорее всего сам рамблер
meshersky
8 июл, 2015 15:14 (UTC)
Использовать технический анализ в рыночной торговле все равно, что ехать на автомобиле, глядя в зеркало заднего вида. Если при этом водитель врезается в столб, то столб называется "Черный лебедь". ))
Виктор Плюснин
9 июл, 2015 13:11 (UTC)
Ну это Вы зря. Использование теханализа реально помогает зарабатывать на фондовом рынке (если повезёт - то именно тому, кто его использует).
meshersky
9 июл, 2015 14:36 (UTC)
Конечно, лучше смотреть в зеркало заднего вида, чем ехать в наглухо затонированной машине и ориентироваться на удары бампера о препятствия )

fintraining
9 июл, 2015 16:14 (UTC)
А брокерам помогает даже вне зависимости от везения.
meshersky
9 июл, 2015 17:13 (UTC)
Брокер - это просветленный трейдер, который однажды вдруг осознал, что глядя в зеркало заднего вида далеко не уедешь. Но тайну своего просветления он тщательно скрывает, убеждая остальных, что трейдинг - это Свобода и Независимость! ))
( 9 комментариев — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования




Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Август 2018
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728293031 
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner