И, наконец, любопытная переписка с Александром Дроздовым в группе Strong Asset Allocation ВКонтакте.

(Кстати, название этой группы ВКонтакте определено как «Фан-клуб Сергея Спирина» :))

Это ответ Александра на мой вчерашний пост «В очередной раз про рубль, доллар, евро», где я задал риторический вопрос, не надоело ли суетиться тем людям, которые скупают и продают валюту в надежде угадать изменения курса?

* * *

- Люди, вам не надоело?
- Нет, не надоело!

Сергей, обосную.

Допустим, что некий продвинутый гражданин купил один пай ПИФа «Добрыня Никитич» управляющей компании «Тройка Диалог» (позже УК Сбербанка) в самый первый день существования фонда 10 июня 1997г. по цене 500 деноминированных рублей. (ПИФ выбран по той же причине, что и в "портфеле лежебоки" Сергея Спирина)

В тот же самый день другой менее продвинутый гражданин на ту же сумму 500 деноминированных рублей купил 86,54 доллара США по курсу 5 деноминированных рублей 78 копеек (5778 неденоминированных рублей).

Допустим, что оба гражданина ничего не знают о стратегии Asset Allocation.

Допустим, что второй гражданин хранил свои доллары между страниц «Капитала» Карла Маркса на книжной полке.

На 10 апреля 2015 года один пай первого гражданина стоит 6832 руб. 33 коп. до уплаты налогов! И это со всеми дивидендами, которые были причислены к стоимости пая.

На 10 апреля 2015 года 86,54 доллара второго гражданина стоят 4546 руб. 76 коп. необлагаемых налогом (по курсу ЦБ 52,5424)!

Теперь допустим, что второй гражданин оказался достаточно умен, чтобы сразу положить свою зелень на депозит в надёжный банк. Пусть всего под 3% годовых. И 2% за неполный 2014-2015.

Тогда на 10 апреля 2015 года 86,54 доллара второго гражданина стоят 7665 руб. 41 коп. (145,89 долларов) необлагаемых налогом! Разве первый гражданин не облажался?

А теперь допустим, что есть некий третий гражданин, который знаком с концепцией Asset Allocation и имеет представление о том «почему Россия не Америка». Такой гражданин осознаёт, что кризисы любого происхождения в странах третьего мира объединяет девальвация национальной валюты, поэтому с превеликим удовольствием делает ребалансировку портфеля в разгар кипиша, продавая часть резко подорожавшей валюты и докупая подешевевшие акции и т.п.

Сергей, где я заблуждаюсь?

Спасибо за внимание.

* * *

С.С.:
Здесь две разные мысли: одна верная, вторая – не очень.

Верная мысль – что от кризисов имеет смысл страховаться.

Плохая мысль – использовать для этой цели доллар (или любую другую валюту).

Мысль использовать доллар плоха сразу по двум причинам.

Во-первых, доллар (как и любая другая валюта) имеет долгосрочную отрицательную реальную доходность, поскольку постоянно девальвируется в результате инфляции. И эту девальвацию можно было наблюдать в т.ч. и на рассматриваемом периоде.

Во-вторых, доллар (как и любая другая валюта) подвержен кризисам. И вот этой особенности (большой кризис в США) рассматриваемый период (июнь 1997 – апрель 2015 г.) по счастливой случайности пока избежал (2000-й и 2007-й гг. – это все цветочки! :)), но вряд ли избежит в будущем, причем, возможно, уже в самом ближайшем будущем.


Какими могут быть последствия кризиса для доллара, если (точнее сказать, когда) он случится, можно легко представить, вспомнив прошлые кризисы в США в 1929 – 1934 гг. и 1968 – 1973 гг. Я понимаю, что наше поколение этого не застало, но при желании это все легко гуглится (для тех, кому лень гуглить – на вебинаре про драгметаллы кратко расскажу :)) Сейчас США на всех парах, похоже, мчится к очередному кризису вполне сопоставимого масштаба. И использовать в этой ситуации доллар для защиты от кризиса – все равно, что тушить пожар керосином.

Между тем, мысль страховаться от кризисов, повторюсь, правильная. А вместе с решением проводить ребалансировку активов – особенно. В зависимости от того, на какой кризис вы ориентируетесь, есть два варианта активов, которые могут предлагаться в качестве активов для защиты от кризиса.

Первый вариант (вариант классического Asset Allocation) - это формально безрисковый актив вроде казначейских векселей США, если вы ожидаете, что кризис будет средней тяжести и США пройдут его без катастрофических последствий.

Второй актив, как легко догадаться – золото (точнее, драгоценные металлы, а еще точнее – любые компактные и пригодные для длительного хранения товарные активы, лучшим из которых являются, опять же, драгметаллы). Это если вы не питаете иллюзий относительно того, что в США кризисов быть не может, а внимательно изучаете историю про 1930-е и 1970-е гг.

Оба этих актива – казначейские векселя и золото (в отличие от доллара, евро и прочих валют) имеют уже не отрицательную, а хотя бы нулевую (или даже слегка положительную) реальную доходность. Поэтому роль защитного актива выполняют куда лучше. Собственно, если сделать расчет с золотом, а еще лучше - с портфелем акций (индекс ММВБ или тот же «Добрыня Никитич») + золото с ежегодной ребалансировкой, то результат все скажет сам за себя.

* * *

Вот почему использование долларов для защиты от кризиса мне кажется плохой идеей.

А о том, как для защиты от кризисов (и для других целей) использовать драгоценные металлы, поговорим на соответствующем вебинаре на следующей неделе.

Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

14 апреля – Георгий Вербицкий, «Современные финансовые рынки»
21 - 22 апреля – Сергей Спирин, «Драгоценные металлы»
23 апреля – Галина Парусова, «Обзор изменений на рынке недвижимости»
14 мая – Сергей Спирин, «Жаркие споры об инвестициях»

Другие мои ресурсы: ■ Facebook ■ ВКонтакте ■ Twitter ■ YouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы