fintraining (fintraining) wrote,
fintraining
fintraining

Categories:

Про идеи Гарри Марковица и их применение

100_portfel_iСпросили, что я думаю про софт, позволяющий применять идеи Гарри Марковица к рынку акций. Подробное описание одного из вариантов такого софта можно прочитать, например, здесь. Вы можете встретить это описание и на других интернет-ресурсах.

Слушателям моих вебинаров про «Портфель» мой ответ известен, а здесь его короткое изложение для всех остальных.

Подходы Марковица в том виде, в котором они были изложены в его трудах 1950-х годов, послужили хорошей платформой для дальнейших научных исследований, но в том самом чистом варианте «50-х годов» не работают на практике.

Для справки: Гарри Марковиц в 1950-х годах вообще не имел к фондовому рынку никакого отношения (в отличие, скажем, от того же Грэхема), не работал в инвестиционной индустрии, занимался экономической математикой в областях, далеких от фондового рынка, и тему для своей знаменитой диссертации выбрал, в общем-то случайно, по подсказке своего научного руководителя.

В результате его Портфельная теория в том самом варианте «50-х годов» имеет один существенный недостаток: она позволяет разрабатывать портфели, показавшие прекрасные результаты на ПРОШЛЫХ данных. Но при попытке использовать ПРОШЛЫЕ данные для прогнозирования БУДУЩИХ результатов быстро выясняется, что это не работает. Не работает потому, что показатели доходности, волатильности и корреляций для отдельных ценных бумаг не являются стабильными.

Т.е. в исходном варианте «50-х годов» Портфельная теория Марковица прогностической ценности не представляет. Более того, попытки использовать алгоритмы Марковица без понимания ограничений, которые накладываются реальным рынком, и отличий практики от теории, могут нанести непоправимый вред вашему инвестиционному портфелю.


Для примера просто представьте, что в Вашем портфеле из ценных бумаг окажется условный «ЮКОС», который вы станете докупать на падении во время ребалансировок. Что произойдет, легко представить. Вы просто быстро сольете свой портфель в ноль без перспектив восстановления его стоимости.

Поэтому в 80-х – 90-х годах были разработаны подходы, которые на Портфельной теории Марковица основываются, но к ней не сводятся.

Эти подходы известны под общим термином Asset Allocation.

Одним из отличий (обращаю внимание: далеко не единственным!) этих подходов от классической Портфельной теории Марковица «50-х годов» является отказ от включения отдельных ценных бумаг в портфель. Asset Allocation представляет собой портфель, разработанный на основе широко диверсифицированных КЛАССОВ активов (а не отдельных бумаг!). Вот у них характеристики доходности-риска-корреляций оказываются куда более стабильными и предсказуемыми.

А про формирование портфелей по принипам Марковица из отдельных ценных ценных бумаг с помощью хитроумных математических пакетов забудьте. Это не работает. И, более того, опасно для вашего капитала.

Да и вообще, опасно применять математические подходы без должного понимания принципов их работы.

За пониманием приглашаю на вебинары "Введение в портфельные инвестиции" (кстати, это бесплатно!) и "Формирование инвестиционного портфеля".




Ближайшие встречи, семинары, вебинары:

Вебинары Сергея Спирина:
21 ноября - бесплатный вебинар "Введение в портфельные инвестиции"
02 - 06 декабря - вебинар "Формирование инвестиционного портфеля"
17 - 18 декабря - вебинар "Личный инвестиционный план"

ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Tags: Марковиц, портфель, софт
Subscribe

  • Немного любопытной статистики

    Немного любопытной статистики В настоящее время в России существует 61 паевой инвестиционный фонд с общими заявленными расходами менее 1% (от 0,35%…

  • Плата за пафос

    Мне кажется, управляющие компании всерьёз считают, что чем пафоснее они придумают название, тем больше денег можно драть с клиентов за управление.…

  • Почему вкладываться в золото через ПИФы НЕ НАДО?

    Ъ сегодня публикует любопытную статью о том, что УК постепенно переходят к покупке в портфель золота на бирже вместо приобретения зарубежных ETFs на…

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 12 comments

  • Немного любопытной статистики

    Немного любопытной статистики В настоящее время в России существует 61 паевой инвестиционный фонд с общими заявленными расходами менее 1% (от 0,35%…

  • Плата за пафос

    Мне кажется, управляющие компании всерьёз считают, что чем пафоснее они придумают название, тем больше денег можно драть с клиентов за управление.…

  • Почему вкладываться в золото через ПИФы НЕ НАДО?

    Ъ сегодня публикует любопытную статью о том, что УК постепенно переходят к покупке в портфель золота на бирже вместо приобретения зарубежных ETFs на…