?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

1C3408D_1Меня часто спрашивают, как выбрать НПФ или управляющую компанию для управления пенсионными деньгами по государственной программе пенсионного обеспечения, и стоит ли вообще этим заниматься. Я обычно отвечаю, что надеяться на государство в вопросах своего пенсионного обеспечение не стоит вообще. Свою пенсию надо формировать самостоятельно.

И вот я наткнулся на картинку, которая, на мой взгляд, очень наглядно отвечает на вопрос «Почему».

Давайте на время оставим в стороне разговоры про «разворуют». Увы, при нынешних правилах работы в пенсионной системы и это вполне реально, но давайте предположим, что управляющие будут кристально честными и ничего никуда не пропадет.

Увы, есть проблема даже еще хуже, чем «разворуют». Казалось бы, что может быть хуже? Может. Это когда потеряют без корысти и злого умысла, а просто по глупости. По глупости авторов нынешнего пенсионного законодательства.

Те, кто знаком с принципами Asset Allocation - формирования инвестиционного портфеля, думаю, придут в легкий шок при внимательном изучении следующей картинки из иконографики, опубликованной недавно Forbes.


pf

(Крупная картинка вместе со статьей Forbes здесь: Мертвый груз: куда уходят пенсионные накопления россиян)

Так вот, это реально беда.

Что же здесь ужасного, спросите вы?

Смотрим на раздел «Куда инвестируют НПФ (инструментов в портфеле, %) по состоянию на последний, 2012 год. Перечислю инструменты в порядке убывания их доли в портфеле.

1. Депозиты в рублях в кредитных организациях – 38,9%
2. Облигации российских эмитентов – 34%
3. Российские государственные ценные бумаги – 9,9%
4. Денежные средства на счетах в кредитных организациях – 7,3%
5. Только на пятом (!) месте – акции – всего 6,3%
6. И какие-то «прочие активы» – 3,6%

То есть из денег, которые по своей природе являются сверхдолгосрочными, в акции инвестировано всего лишь 6,3%. Тогда как в консервативные долговые инструменты в совокупности 90,1%.

Это – ультраконсервативный и потенциально крайне низкодоходный потрфель.

Такой портфель мог бы быть уместен, если бы его целью были инвестиции на срок в полгода – год. Ну, в крайнем случае - на два-три года. На очень короткий по инвестиционным меркам срок. Если стоит задача деньги просто сохранить, а задача их приумножения не ставится вообще.

Но для долгосрочных инвестиций такой портфель просто ужасен. Он не только не способен ничего заработать для клиента. Хуже. Такой портфель будет проигрывать инфляции, теряя реальную покупательную способность денег будущих пенсионеров.

Сейчас пенсионеры, образно говоря, заливают свои пенсионные деньги в решето. Из которого все регулярно вытекает чуть ли не быстрее, чем это решето наполняется. Деньги уходят на ветер.

Какую структуру должен иметь оптимальный портфель для долгосрочных пенсионных инвестиций с горизонтом 20 – 30 и более лет? Прямо противоположную, с резким смещением в сторону акций. Частному лицу в аналогичной ситуации я бы посоветовал держать где-то 70-90% в акциях, и не более 10-30% - в долговых инструментах. (Разумеется, индивидуальные советы для конкретной ситуации от этого «среднего» совета могут сильно отличаться).

Форбс пишет, что в США в акции инвестируется примерно половина пенсионных денег.

И даже у нас, как видно на картинке, в 2007 году структура портфеля НПФ была куда лучше – аж 27% активов было размещено в акции. И этого мало, но это в 4 раза (!) лучше, чем сейчас.

Что случилось потом? А потом произошел спад 2008 года, после которого все узнали, как же именно будет применяться пенсионное законодательство. Как мне кажется, в это не вполне верили, поскольку трудно поверить в маразм. Но именно маразм случился. Компаниям, получившим убыток по итогам календарного года (вообще-то, при долгосрочных инвестициях убытки по итогам года - это совершенно нормальное явление) объяснили, что теперь им нужно в соответствии с законодательством погасить этот убыток из собственных средств.

То есть управление реальными «сверхдлинными» деньгами по законодательству должно осуществляться в соответствии с рисками для «сверхкоротких» денег.

Но за такую «надежность» всегда неминуема расплата. В виде сверхнизкой доходности.

Так не должно быть, это противоречит здравому смыслу. Но в России это именно так. Такое у нас пенсионное законодательство.

Компании получили урок, и усвоили его. Теперь инвестиций в акции у них минимум. Рисковать своими собственными деньгами (деньгами учредителей) – дураков нет. Теперь деньги будущих пенсионеров - ваши деньги - будут инвестировать сверхконсервативно. И они будут таять в результате инфляции. Да, собственно, уже несколько лет тают с учетом их покупательной способности.

Кстати, из картинки видно, что несмотря на постепенный переток денег и ВЭБа в НПФ и частные УК в период с 2007 по 2012 гг., структура портфеля не улучшается, а, напротив, только ухудшается. Не поможет вам перевод денег в НПФ или частную УК! Хорошо если не навредит.

Эх, загнать бы тех, кто писал это пенсионное законодательство и Госдуру Госдуму, которая его принимала, в принудительном порядке на мой вебинар... Мечты, мечты.

Пока не произойдет изменение пенсионного законодательства, про государственную пенсию вы можете забыть. С такой структурой портфеля ваши деньги в НПФ не работают, а, по сути, выбрасываются на ветер.

Хорошая новость у меня для вас только одна: вы можете позаботиться о своей пенсии самостоятельно, формируя свой инвестиционный портфель с правильной структурой.

Какой она должна быть, участникам моих вебинаров известно. Остальные, если есть желание, могут узнать.




Ближайшие вебинары:

10 сентября - бесплатный вебинар Сергея Спирина
"Введение в портфельные инвестиции"

23 - 27 сентября - вебинар Сергея Спирина
"Формирование инвестиционного портфеля"


ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Comments

( 41 комментарий — комментировать )
yudin_mikhail
27 авг, 2013 09:55 (UTC)
но определиться-то все равно надо, дабы не потерять хотя бы призрачную надежду на виртуальные 4% накопительной части
fintraining
27 авг, 2013 10:06 (UTC)
Не факт, что это будет правильное решение.

Сейчас вам, по сути, предлагают выбрать кота в мешке. При прочих равных условиях есть вероятность, что кот в государственном мешке окажется понадежнее.
(без темы) - yudin_mikhail - 27 авг, 2013 10:25 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 10:42 (UTC) - Развернуть
(без темы) - yudin_mikhail - 27 авг, 2013 10:47 (UTC) - Развернуть
mehanizator
27 авг, 2013 09:58 (UTC)
российские акции не имеют долгосрочного потенциала роста, поскольку слишком зависят от сырьевой корзины.
а учитывая отсутствие гарантии прав собственности и плохое качество гос институтов, которые вряд ли существенно улучшатся в ближайшие как минимум лет десять - правильно делают фонды, что сторонятся рос фондового рынка. я бы тоже всем рекомендовал его сторониться.

сверх долгосрочно инвестировать можно только в фондовые рынки стран англо-саксонской политэкономической модели.
fintraining
27 авг, 2013 10:08 (UTC)
Да ладно... :)

При нынешней-то дешевизне российских акций я бы дал прямо противоположную рекомендацию - покупать российские и бежать от американских.
(без темы) - mehanizator - 27 авг, 2013 10:15 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 10:35 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mehanizator - 27 авг, 2013 11:20 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 11:26 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mehanizator - 27 авг, 2013 11:29 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 11:39 (UTC) - Развернуть
(без темы) - mehanizator - 27 авг, 2013 11:41 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 11:56 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sva52 - 27 авг, 2013 10:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - hardsign - 27 авг, 2013 10:34 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 10:38 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sva52 - 27 авг, 2013 10:53 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 11:18 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sva52 - 27 авг, 2013 11:48 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 12:00 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sva52 - 27 авг, 2013 12:11 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 12:22 (UTC) - Развернуть
(без темы) - sva52 - 27 авг, 2013 10:47 (UTC) - Развернуть
linia_o
27 авг, 2013 11:49 (UTC)
Мне кажется, что Пенсионный фонд - вообще не инструмент вложения. Из денег. которые собраны сегодня платятся пенсии сегодняшним же пенсионерам. Поэтому они не успевают ни инфлировать ни утечь в песок - они расходуются. А Вы рассмотрели его так, как будто деньги там будут лежать и ждать Вашей лично пенсии. К тому моменту, как Вы решите на неё уйти, Вам рассчитают ее по совершенно неясным запутанным коэффицинтам и она не будет зависеть от того, насколько ПФР удачно/неудачно вложит деньги. Так что мое мнение - нам, потенциальным пенсионерам, от их "умелого" распоряжения деньгами ни тепло ни холодно.

Edited at 2013-08-27 11:49 (UTC)
fintraining
27 авг, 2013 12:02 (UTC)
Пока пенсия была "общей" - так и было.

Сейчас же каждому пенсионеру на бумажке ежегодно сообщают о результатах управления его персональными деньгами. И пишут, сколько якобы лично у вас там "лежит".

Зачем-то ведь сообщают?
(без темы) - linia_o - 27 авг, 2013 12:04 (UTC) - Развернуть
(без темы) - fintraining - 27 авг, 2013 12:09 (UTC) - Развернуть
at6
27 авг, 2013 12:00 (UTC)
Эта статья НПФ касается, там действительно требуется безубыточность по итогам календарного года. Что касается частных УК, то на сколько я знаю, там такого правила нет.

Есть УК, у которых доля акций в портфеле более чем 50%. Данные о портфелях можно посмотреть здесь: http://cdn-msk1-om.pfrf.ru/userdata/invest/uk/standarti/scha_rsa_aktivi13_2.xls Фактическую долю акций легко самому посчитать прямо в этом же файле. У некоторых даже есть несколько портфелей, с разной степенью консервативности-агрессивности.

Согласно своих инвестиционных деклараций многие УК могут инвестировать до 65% своих средств в акции:
http://cdn-msk1-om.pfrf.ru/userdata/invest/uk/standarti/invest_deklaracii01.01.12.xls

А с НПФ, понятно, что при таком подходе, там очень консервативный портфель будет. А вот над переводом своих пенсионных средств в УК, с моей точки зрения, вполне резонно подумать.
fintraining
27 авг, 2013 12:07 (UTC)
Это любопытно, надо будет внимательнее посмотреть законодательство.

Проблема, однако, в том, что доля УК, судя по этой же картинке, в общем объеме мизерна - около 1%. Тогда как НПФ - больше 25%.
at6
27 авг, 2013 12:27 (UTC)
Да, средств под управлением УК намного меньше, чем у НПФ, это факт.

Судя по названию и логотипу многих крупных НПФ, они аккумулируют пенсионные отчисления работников соответствующих транснациональных корпораций. Возможно, на частично-принудительной основе… :-)
Поэтому им удалось насобирать намного больше средств, чем УК.
(без темы) - i_bykov - 27 авг, 2013 15:12 (UTC) - Развернуть
(без темы) - at6 - 27 авг, 2013 17:08 (UTC) - Развернуть
(без темы) - i_bykov - 27 авг, 2013 15:17 (UTC) - Развернуть
ankavpoiske
4 сент, 2013 11:36 (UTC)
Вот я это давно поняла, года два назад, но с тех пор постоянно пребываю на эту тему в панике: возраст до пенсии - 5 лет, денег особенных не накопила, и, видимо, накопить не удасться - что делать, не понятно(((
Куда бежать, кому отдаться на 5 лет с мизерной суммой????
Ужас-Ужас!!!
ankavpoiske
4 сент, 2013 11:38 (UTC)
Кроме того, меня с ровесниками основательно прокатили с накопительной частью ((((, но это уже другая история...
fintraining
5 сент, 2013 05:58 (UTC)
Боюсь огорчить Вас, но мне кажется, что за 5 лет эта проблема не решаема.

Точнее, пожалуй, ее единственное разумное решение - продолжать работать и после наступления пенсионного возраста.
Глеб
6 сент, 2013 09:03 (UTC)
Сейчас вышел закон, что с нового года, те кто не переведется в НПФ, тому бедет начислятся только 2% от взносов в накопительную часть, а те, кто перевелся в НПФ, там, типа, останется также, как сейчас, 6%. Ваше мнение на этот счет?
fintraining
6 сент, 2013 09:46 (UTC)
Сейчас невозможно предсказать, что в будущем окажется для вас выгоднее - деньги в накопительной части пенсии или деньги в страховой части пенсии.

И, я все-таки надеюсь, что они еще на год продлят возможность выбора (сейчас разговоры об этом идут). Может, что-то понятнее станет. Сейчас - слишком высокая неопределенность.

Edited at 2013-09-06 09:48 (UTC)
valeriy_iwa
7 сент, 2013 12:01 (UTC)
НЧТП
Выбор НЧ в размере 2% или 6% пока что бессрочный. Со следующего года тем, кто не выбрал страховщика автоматом в ВЭБ УК 2%. Хотите полноценно 6%, пишите заявление. Если студент через три года выходит на работу и хочет 6% на НЧТП, а не 2%, то он должен иметь право написать такое заявление. Иначе он дискриминирован по отношению ко мне, у меня 6%. И необязательно для этого выбирать НПФ. Можно написать заявление в ПФР: хочу страховщиком по накопительной ВЭБ УК (или Агана, или Капитал или т.д.) с отчислениями в 6%.
Я за 6%. Ведь куда уйдут 4%???? На выплаты нынешним пенсионерам!!! А нам обещают, что в будущем налогами соберут достаточно для нашей страховой пенсии (страховая часть - гос.пенсия). Как???? Откуда??? Если уже сейчас не хватает и начинают забирать с накопительной.
А НПФ выгоднее ВЭБ УК доходностью и возможностью написать наследников. Да, доходность ниже инфляции. Да, Сергей показал правдивый идиотизм законодательства: ежегодно требовать положительную доходность длинных денег (выше инфляции) - идиотизм в кубе.
Ну а на счет распила ... то, что вложено в ценные бумаги, контролируется независимыми депозитариями (не удивлюсь, если это окажется фикцией, но пока что верю). Поэтому считаю, что именно кэш проще украсть. Особенно если играть с валютными депозитами в своем же банке, как это делает ВЭБ УК.
( 41 комментарий — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования



Другие ресурсы:

Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin

VKontakte: http://vk.com/fintraining

Twitter: http://twitter.com/fintraining

YouTube: http://youtube.com/fintraining01

Telegram: https://t.me/fintraining

Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1

Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Сентябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner