В Ведомостях вчера опубликована любопытная статья «Накопительное страхование жизни по доходности обогнало рост цен». Несмотря на позитивный заголовок, общий смысл статьи пессимистичен: доходность накопительного страхования жизни (далее - НСЖ) находится на очень низком уровне и, как правило, уступает ставкам банковских депозитов (это, впрочем, не новость).
Для меня же более интересной оказалась не сама статья, а врезка к ней, описывающая допустимые активы, в которые могут инвестировать ресурсы компании НСЖ:
* * *
- Страховые компании имеют право инвестировать резервы по НСЖ в
- государственные и гарантированные РФ бумаги,
- облигации субъектов РФ и муниципальных образований (до 30% резервов),
- корпоративные облигации (до 20%),
- депозиты и векселя банков (до 50%),
- акции и паи ПИФов (максимум по 10%),
- драгметаллы (до 10%) и проч.
Допускаются инвестиции в зарубежные долговые бумаги.
* * *
С.С.:
А теперь задумайтесь: а может ли в принципе доходность НСЖ обыгрывать доходность депозитов? При такой-то структуре портфеля, где на акции и паи ПИФов может приходиться максимум 10% + 10%, а все остальные активы предельно консервативны?
Да в принципе не может!
Ну, или, разве что, случайно в редкие отдельно взятые периоды. Или в исключительных ситуациях, вроде описанного в статье примера с компанией «Русский Стандарт Страхование», результат которой достигнут за счет вложения резервов в облигации банка «Русский Стандарт» (надежность таких вложений оставлю без комментариев).
А вот проигрывать депозитам они могут легко. И обычно проигрывают. Хотя бы по причине довольно высоких операционных издержек – у страховщиков, как правило, весьма высокие расходы на привлечение клиентов.
Но есть существенная разница между банковскими депозитами и НСЖ.
Депозиты – инструмент, как правило, краткосрочный (до 1 – 2 лет максимум).
НСЖ – инструмент, как правило долгосрочный (от 5 – 10 лет минимум).
И если краткосрочные вложения в депозиты в определенных случаях можно признать разумными (именно как краткосрочные ликвидные вложения), то долгосрочные неликвидные вложения со ставками ниже депозитов следует признать неразумными и невыгодными по определению.
Страховщики приглашаются в комментарии для выражения традиционного недовольства. :)
P.S.
Кстати, примерно по тем же причинам я, как правило, не рассматриваю пенсионные фонды. У них ограничения на состав активов также традиционно носят жесткий характер.
Статьи по теме:
Что общего между азартными играми и страхованием?
О грустном
Подмена понятий
Про накопительное страхование жизни
Еще про накопительное страхование жизни
28 мая - бесплатный вебинар Елены Красавиной "Дети и деньги или Как учить детей управлять деньгами"
27 - 31 мая - вебинар Алекса Сухова "Оперативный Менеджмент. Управление компанией без головной боли"
ЖЖ-сообщество
Личные финансыTOP-100 блогов финансовой тематики