fintraining (fintraining) wrote,
fintraining
fintraining

Category:

Ответы на письма (вопросы про ПИФы)

zhukastrahan-pif1
    Здравствуйте, Сергей!

    Скажите, пожалуйста, нужно ли обращать внимание на стоимость чистых активов (СЧА) ПИФа и управляющей компании (УК)?

    В поле моего зрения попал ПИФ, в лидерах по доходности за 5 лет. А всего ПИФу 6 лет. Всё бы ничего, но СЧА у него была 118 тысяч рублей. Я сначала подумал, что ошибся, что, наверное, 118 миллионов рублей. Но нет. Именно тысяч.

    У той УК, под управлением которой находился ПИФ, было ещё 3 ПИФа с СЧА примерно по 300 тысяч рублей каждый.

    (Я позвонил в УК и там проговорились, что все 4 ПИФа управляются одним человеком)

    Сергей, если Вас не затруднит, объясните, пожалуйста, насколько важно СЧА? Нужно ли вообще обращать внимание на этот показатель? Если да, то какую МИНИМАЛЬНУЮ СЧА ПИФа и УК Вы считаете приемлемой для ПИФа с историей для инвестирования в него?

    Желаю Вам вдохновения и новых творческих идей.

    С уважением,
    Мельников Сергей.

С.С.
Давайте посчитаем.

Допустим, ПИФ имеет СЧА 1 миллион рублей, и берет ежегодную комиссию за управление в размере 3%. Это означает, что ежегодно ПИФ будет зарабатывать на свое содержание 30 тысяч рублей или 2,5 тысячи рублей в месяц.

Как вы думаете, можно ли на 2,5 тысячи рублей в месяц организовать работу ну хоть какого-нибудь самого-самого простого бизнеса по управлению активами? С учетом затрат на аренду офиса и зарплату хотя бы одному сотруднику, который будет исполнять обязанности управляющего фондом, бухгалтера, секретаря, IT-шника, и, заодно, уборщицы. Помимо покупки-продажи ценных бумаг ему еще придется встречаться с клиентами, а также готовить и сдавать отчетность.

Как вы думаете, это реально за зарплату 2,5 тысячи рублей в месяц? (вопрос, сами понимаете, риторический).

Вот и выходит, что ПИФы с небольшим размером СЧА в лучшем случае спонсируются компанией за счет каких-то других направлений бизнеса, и в любой момент могут быть закрыты как совершенно нерентабельные. В худшем случае они могут получать свои доходы другими путями (какими именно – попробуйте догадаться сами).

Из этого несложного расчета становится понятно, что от ПИФов с СЧА менее хотя бы 10 млн. рублей лучше держаться подальше.


* * *

    Сергей, на днях собирал информацию об индексных пифах и натолкнулся на такое сравнение:

    Ссылка на рейтинг ПИФов по доходности на investfunds.ru.

    Странной кажется разница в результатах на одном периоде.

    Правильно ли я понимаю, что у индексных фондов должны быть результаты очень близкие?

    Заранее благодарю

С.С.:
По ссылке – сравнение изменения стоимости паев индексных фондов с СЧА от 100 млн. рублей за 5-летний период с 31.01.2008 по 31.01.2013. с очень высоким разбросом результатов – от -32,62% (Альфа-капитал Индекс ММВБ) до +13,04% (БКС фонд индекс ММВБ).

Теоретически результаты индексных фондов должны быть близкими.

На практике же это, увы, не всегда так. Правила индексных фондов допускают определенный разброс результатов, который за пятилетний период может достичь весьма серьезных величин. О причинах этого разброса я подробно писал пару лет назад в статьях «Про индексные ПИФы – 1» и «Про индексные ПИФы – 2».

Там же (во второй статье) вы найдете объяснение безобразных результатов фонда «Альфа-капитал Индекс ММВБ».

Справедливости ради, следует отметить, что проблемы, с которыми столкнулись в 2009 году пайщики фонда «Альфа-капитал индекс ММВБ» и ряда других фондов, в последние три года не повторяются, резких потерь результатов фондов относительно индекса не наблюдается, результаты индексных фондов за 2010 – 2012 гг. расположены относительно кучно. Будем надеяться, что управляющие сделали из той грустной истории правильные выводы.





Вебинар Алекса Сухова «Малобюджетное Продвижение Малого Бизнеса» - 19 - 28 марта

ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Tags: ПИФы, индексы
Subscribe

  • Post a new comment

    Error

    default userpic

    Your reply will be screened

    Your IP address will be recorded 

    When you submit the form an invisible reCAPTCHA check will be performed.
    You must follow the Privacy Policy and Google Terms of use.
  • 6 comments