Если вы по каким-то произвольным, самостоятельно придуманным критериям разделили все виды инвестиционных вложений на группы (например, на агрессивные – умеренные – консервативные активы) и далее формируете портфель по принципу включения в него активов из этих произвольно определенных групп, то из этого никак не следует, что ваш подход стал иметь какое-то отношение к Asset Allocation или современной портфельной теории.Возможно, вы сталкивались с простейшим вариантом Asset Allocation: делением портфеля на группы «Stocks – Bonds – Cash» (Акции – Облигации – Денежный рынок)? (в более сложном варианте иногда также выделяют недвижимость, commodities и т.п.) Так вот, «Stocks – Bonds – Cash» - это вовсе не «агрессивные – умеренные – консервативные инвестиции». Это именно «Stocks – Bonds – Cash» - инвестиции с принципиально разными характеристиками – в рынок акций, рынок облигаций и денежный рынок (рынок краткосрочных долговых инструментов, к которому за принято относить краткосрочные долговые обязательства государства).
Вообще, критерий разделения активов на группы в Asset Allocation – он вовсе не в том, что риски разные. Особенно, когда для определения рисков с какого-то перепугу используется не волатильность, как предлагал Марковиц, а кредитные рейтинги от рейтинговых агентств – к Asset Allocation этот подход не имеет никакого отношения. Критерий разделения активов на группы – он в том, что корреляции между поведением групп инструментов являются минимальными. Это – главное.
Именно такая (и только такая!) разбивка на группы активов, имеющие минимальные корреляции друг между другом, дает портфельный эффект, открытый Гарри Марковицем – эффект снижения рисков и увеличения доходности портфеля по сравнению с характеристиками отдельных инструментов.
Если же вы разбиваете портфель на части произвольно, без учета исторических доходностей, рыночных рисков и взаимных корреляций групп инструментов, значит, вы занимаетесь странной самодеятельностью, не имеющей никакого отношения к современной портфельной теории.
Подробнее –
на семинаре «Формирование инвестиционного портфеля» 12 - 15 декабря.
Зимняя программа вебинаров Сергея Спирина:
• «Инвестиционный план и инвестиционный портфель» - 28 ноября
• «Личный инвестиционный план» -
• «Формирование инвестиционного портфеля» - 12 - 13 - 14 - 15 декабря
ЖЖ-сообщество
Личные финансыTOP-100 блогов финансовой тематики