July 4th, 2020

Скрудж

Некоторые итоги 6 месяцев 2020 г.

Некоторые итоги 6 месяцев 2020 г.

Эпидемия КОВИД-19, падение цен на нефть вплоть до отрицательных значений, беспорядки в США, обнуление в России… Как все это отразилось на доходах ленивого пассивного инвестора? Давайте посмотрим.

Ниже приведены доходности некоторых инструментов за период в 6 месяцев с 31.12.19 по 30.06.20. Все доходности рублевые, и не годовые, а за полугодие.

- Индекс Мосбиржи (ценовой) - -9,9%
- Индекс MOEX Russia Net Total Return (Resident) (индекс Мосбиржи полной доходности с учетом дивидендов и налогов для резидентов РФ) – -8,8%
- оПИФ акций «Сбербанк – Добрыня Никитич» - -11,4%
- оПИФ облигаций «Сбербанк – Илья Муромец» - +5,3%
- Золото (по ценам Банка России, в рублях) - +32,2%
- Серебро (по ценам Банка России, в рублях) - +13,5%
- Доллар США - +13,0%
- Евро - +13,5%
- Квадратный метр жилой недвижимости в Москве - +2,9%
- Инфляция Росстат (предварительно) - +2,6%
- «Портфель лежебоки Модельный» - +8,7%
- «Портфель лежебоки FinEx» - +9,4%
- «Портфель лежебоки Открытие» - +10,1%
- «Портфель лежебоки Сбербанк» - +8,2%
- «Портфель лежебоки Альфа-Капитал - +5,5%

Про доходности разных вариантов "Портфеля лежебоки" будет отдельный пост, там интересно. Особенно – про провал фонда «Альфа-Капитал - золото», своим активным управлением убившего все свои предыдущие достижения, и лишний раз подтвердившего известную истину: фонды должны передавать инвесторам доходности классов активов, а не заниматься попытками активного управления.

А теперь, пожалуй, самое интересное. Ровно год назад я опубликовал аналогичный пост про результаты за первые 6 месяцев 2019 г. Вы можете прочитать его здесь - https://fintraining.livejournal.com/1097709.html (и я рекомендую вам это сделать!). Ситуация год назад была совершенно иной. Резкий рост котировок российских акций сопровождался невнятным барахтаньем около нуля цен на драгоценные металлы. Однако, Портфель лежебоки и в той ситуации год назад, как и сейчас, показывал весьма приличные и очень похожие на сегодняшние результаты относительно инфляции и относительно российских депозитов.

Вот так и работают портфельные инвестиции. Неважно, что именно будет расти, а что падать в отдельные моменты времени. Грамотно набирая в портфель активы, ведущие себя в противофазе друг к другу, вы получаете портфель, растущий в большинстве возможных ситуаций. А если портфель иногда и показывает просадки, то просадки эти оказываются существенно ниже просадок отдельных классов активов.

Кстати, тем, кто сейчас по вдруг решил обратить внимание на доллар и евро, рекомендую смотреть не только на последние полгода, но хотя бы на последние несколько лет – рубль сейчас крепче, чем в начале 2016-го.

А у пассивных инвесторов (и лежебок в частности) все идет по плану.

Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.

Скрудж

Доходности разных «Портфелей лежебоки»

Доходности разных «Портфелей лежебоки»

А вот обещанные данные по вариантам «Портфеля лежебоки», составленным из инструментов разных управляющих компаний: ETFs от Финэкса, а также ПИФов от «УК Открытие» и «УК Сбербанк управление активами» и «УК Альфа-капитал».

Срок – с 30 июня 2016 г. по 30 июня 2020 г. (4 года). Почему такой странный интервал? Потому что FXRL от FinEx появился, к сожалению, лишь в начале 2016 года, и более ранние данные по его ценам отсутствуют. А без лидера рынка по низким комиссиям и точности повторения бенчмарков это сравнение вряд ли могло бы представлять интерес.



Обратите внимание, что «Лежебока – FinEx» регулярно обыгрывает классический портфель, тогда как портфели из ПИФов ему на длинном интервале серьезно проигрывают (хотя на отдельных коротких периодах бывали исключения).

При этом если ПИФы на акции и облигации вели себя, скажем так, по-разному – иногда лучше, иногда хуже бенчмарка, то ПИФы за золото показывали просто отвратительные результаты, намного хуже бенчмарка, проигрывая золоту не просто много, а очень много – до 3-5 процентных пунктов в год (!!!).

Показательна в этом смысле история ПИФа «Альфа-капитал – Золото». До самого последнего времени (до 2020 г.) этот ПИФ держался немного лучше своих собратьев из Открытия и Сбербанка. Секрет успеха этого ПИФа, однако, заключался вовсе не в низких комиссиях, а в том, что к активам собственно на золото (например, SPDR Gold Shares и FinEx Gold ETF) управляющая компания активно добавляла облигации. Например, по состоянию на 31 марта 2020 г. в портфеле этого ПИФа было аж 8,85% ОФЗ 26205. При низких темпах роста на золото это позволяло ПИФу в 2016 – 2019 гг. получать доходность выше, чем у конкурентов. Однако, стоило золоту в первом полугодии 2020 г. показать выдающийся рост на +32,2%, как наличие облигаций в «золотом» портфеле (а возможно и иные неумелые действия управляющих Альфы, о которых мы не можем судить из-за отсутствия сведений о том, как управлялся портфель в промежутки между датами ежеквартальной отчетности), привело к тому, что за первые 6 месяцев 2020 г. ПИФ «Альфа Капитал – Золото» резко проиграл как бенчмарку, так и конкурентам свыше 10 процентных пунктов или почти треть всего роста золота, что мгновенно убило все предыдущие впечатляющие результаты фонда.

Это лишний раз доказывает известную истину: активное управление должно поганой метлой выметаться из фондов, претендующих на то, что они повторяют некий бенчмарк (в данном случае – золото), а из управляющих компаний, до сих пор не следующих этому правилу, нужно бежать со всех ног, голосуя «ногами» и «деньгами» за настоящее пассивное управление с минимальными издержками.

А в целом доходность «портфелей лежебоки» за последние 4 года – от 10,0% до 12,4% годовых – впечатляющий результат на фоне инфляции, депозитов, вложений в доллар-евро и многих других активов. И этот результат показывает, что даже с не самыми лучшими инструментами можно достигать отличных результатов.

Дисклеймер: информация не является инвестиционной рекомендацией и не должна рассматриваться в этом качестве.