?

Log in

No account? Create an account

Июль, 10, 2019

Факторные инвестиции предоставляют инвесторам возможность значительно улучшить показатели по сравнению с классическими общими рыночными фондовыми индексами. Но это требует от инвестора играть вдолгую. Хотя это большой прогресс по сравнению с общей рыночной инвестиционной стратегией, это не предполагает отслеживания более знакомых индексов.

Неспособность понять, что вызывает отклонение отслеживания, вызывает проблемы с дисциплиной у многих инвесторов. Если инвесторы не понимают, что влияет на эффективность, или не готовы иногда уступать широко публикуемым индексам (S&P 500, EAFE, Total US Market или Total Foreign Market), они, вероятно, откажутся от превосходной стратегии портфеля при первых признаках того, что она покажется неэффективной.

Однофакторная модель

Факторные инвестиции являются уточнением ранней теории Билла Шарпа (Capital Asset Pricing Model или CAP-M, Модель Оценки Долгосрочных Активов). Инвесторы не любят риск, поэтому они требуют дополнительной прибыли выше той, что они могли бы получить за безрисковые инвестиции, в обмен на стойкий нерегулярный или неопределенный результат. Он называл дополнительную доходность для устойчивого рыночного риска Бетой. Бета будет пропорциональна риску, измеренному через стандартное отклонение портфеля. Таким образом, ожидалось, что более рискованные портфели будут иметь более высокую доходность. Поэтому общая доходность предполагалась равной безрисковой доходности плюс Бета.

Оказалось, что Бета очень велика, порядка 6% сверх безрисковой доходности. Но она приходит и уходит случайными рывками. Она может быть отрицательной в течение достаточно долгого периода. Мы можем указать на как минимум три 13-летних периода, когда она была в совокупности отрицательной. Это означает, что в течение этих длительных периодов времени Казначейские векселя T-Bills сработали бы лучше.

Инвесторы привычны к тому, что рынки ведут себя случайным образом. Вы не выигрываете каждый год, однако в совокупности вы всегда выигрываете по-крупному, если остаетесь верными стратегии. Таким образом, однофакторная модель работает для инвесторов, которые играют вдолгую. Это, безусловно, правильная стратегия. И у нее есть огромное преимущество, поскольку инвесторам просто понять и измерить его.

Однофакторная модель Шарпа предполагала, что инвесторов заботит лишь один фактор – волатильность (риск). Это была очень хорошая теория, и она принесла ему Нобелевскую премию, однако она не была основана на каких-либо эмпирических данных, и не работала так хорошо, как следовало бы. Явно происходило что-то еще.

Далее...
Фрэнк Армстронг: Факторные инвестиции — игра вдолгую — Asset Allocation

Посетите также: AssetAllocation.ruFinWebinar.ru
Другие соцсети: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube
Про Банк России и категоризацию инвесторов

Сразу два поста на одну тему появились сегодня в соц. сетях.

Первый (Фейсбук, Евгения Обухова, https://www.facebook.com/evgenia.obuhova/posts/2412008342175599):

***

По поводу категоризации инвесторов молчала, сколько могла, но больше не могу.

Банк России, вам не стыдно? О какой защите инвесторов вы вообще можете толковать?

Это же вы разрешили ростовщический бизнес МФО - и он расползся как опухоль, так что теперь его никак не прикрыть

Это же при вашем попустительстве банки вместо депозитов впаривали ИСЖ - 1% вместо 7%

Это же вы обвалили рубль в декабре 2014, показав людям, что доверять можно только доллару

Это же вы завели абсурдное уголовное дело против одного из немногих инвесторов, популяризовавших именно российский рынок, обвинив его в инсайде (!)

Это же при вашем молчаливом содействии пенсионные фонды московского кольца "инвестировали" так, что их клиенты хлебают убытки, а остальные даже портфели свои не раскрывают

Это же про вас американские аналитики радостно пишут: при таком ЦБ экономика России расти не будет никогда

Это же вы огосударствили весь финансовый рынок.

И теперь вы хотите "защитить" людей, у которых еще остались какие-то деньги, тем, что запретите им инвестировать в иностранные акции и вообще что-то там запретите? Серьезно? Упаси нас Бог от вашей защиты, спасибо, насмотрелись на нее

***

Второй (Смартлаб, megatrade, https://smart-lab.ru/blog/549454.php)

***

Предлагаю написать коллективную петицию с требованием отставки руководства ЦБ.

Причина — идиотские предложения ЦБ по запрету на работу с целым рядом иструментов финансовых рынков для тех у кого нет на счету 50 млн рублей.

Их абсолютно не смущает ни огромное количество лохотронов-пирамид, существующих в России, ни МФО, выдающие лохам кредиты под 1000% годовых, ни перекредитованность российского населения (долг уже достиг 16 триллионов рублей), ни то, что 11 млн заемщиков не оплачивают свои кредиты (фактически эти люди банкроты), их, …дь, беспокоит то, что кто-то за свои собственные деньги заключает сделки на финансовых рынках.

Цель — не отставка как таковая, ее понятно дело не будет, цель — поспособствовать отмене/смягчению глупых требований ЦБ о капитале в 50 млн руб и других нелепых требованиях, так как в данных момент ЦБ просто игнорирует любые пожелания участников финансовых рынков.

Есть у нас на смартлабе грамотные юристы составить данную петицию? Думаю, будут тысячи желающих подписать данную петицию.

Потому что других способов воздействовать на недалеких чинуш в ЦБ у нас попросту нет.

***

С.С.:
Я целиком согласен с обоими авторами.

Более того, к числу претензий к Банку Росси я бы еще добавил фактическое убийство рынка независимого инвестиционного консалтинга и легализацию форекса через поправки в Закон о рынке ценных бумаг.

Непрофессионализм чиновников Банка России, и особенно его блока, курирующего финансовые рынки, уже просто достал.

Я не поленюсь подписать любые требования отставки руководства Банка России, если они вдруг где-то появятся. Хотя и прекрасно понимаю, что петициями в России ничего не решается.

А пока думаю, что хотя бы массовые репосты обоих обращений (по ссылкам) не помешали бы.

Посетите также: AssetAllocation.ruFinWebinar.ru
Другие соцсети: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube

Метки:

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования



Другие ресурсы:

Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin

VKontakte: http://vk.com/fintraining

Twitter: http://twitter.com/fintraining

YouTube: http://youtube.com/fintraining01

Telegram: https://t.me/fintraining

Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1

Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Август 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
    123
45678910
11121314151617
18192021222324
25262728293031
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner