April 8th, 2019

Скрудж

Моя 86-летняя мама — нечаянный маркет-таймер — Asset Allocation

Рик Ферри
Источник: Forbes.com
7 апреля 2019 г.

/маркет-таймер (англ. market-timer) – человек, выбирающий время операций на рынке – прим. переводчика/

Я управляю инвестиционным портфелем моих родителей уже 20 лет. Это несложно. Их деньги равномерно распределены между двумя индексными фондами широких рынков; индексный фонд всех акций США и индексный фонд среднесрочных корпоративных облигаций. Это так просто, как только возможно, и это чудесно работало.

Моя 86-летняя мать заправляет финансовыми делами семьи и принимает все решения о деньгах. Некоторое время назад мама позвонила, чтобы пожаловаться на свой замечательный портфель.

«Наша доходность не слишком хороша», — сказала она.

«Мама, почему ты вдруг забеспокоилась о том, как работает твой портфель? Вы владеете двумя индексными фондами в течение уже 20 лет, и у вас никогда не было проблем».

«Рик, я знаю, я знаю... Послушай меня. Я наблюдала за этими двумя фондами в течение последних нескольких лет. Один фонд работает намного лучше, чем другой, и, похоже, он всегда работает лучше. Я просто думаю, что глупо иметь половину наших денег в фонде, который не слишком хорошо работает. Давай вложим все деньги в фонд акций».

Далее...




Ближайшие семинары и вебинары:

23 - 24 апрелявебинар Сергея Спирина "Личный инвестиционный план"
1 июня 2-я Конференция "Портфельные инвестиции для частных лиц"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Об опасности анализа краткосрочных данных

Я тут балуюсь с выгруженными из разных источников данными с 2014 года по инструментам, легко доступным в России – ETFами от FinEx, некоторыми ПИФами, депозитами, а также портфелями, составленными их этих инструментов. И, пожалуй, один из важных выводов, который просится сделать на основе анализа этих данных, это вывод о крайне высокой вероятности сделать неверные выводы по данным за короткие периоды времени.

Судите сами.

Вот поведение капитала нарастающим итогом, вложенного в различные финансовые инструменты в декабре 2013 года. Все инструменты – в рублях или приведены к рублевому эквиваленту.



Что бросается в глаза? Все инструменты в верхней части графиков (с высокой доходностью) – это валютные (зарубежные) инструменты. Все российские инструменты группируются внизу, возле кривой российской инфляции, и их доходность оставляет желать лучшего, особенно в сравнении с вложениями в зарубежные фондовые рынки. Единственное исключение – FXRU – по сути лишь подтверждает правило, поскольку речь идет о еврооблигациях эмитентов РФ, т.е. о валютных вложениях. Даже просто хранение средств в долларовых депозитах принесло бы гораздо больше, чем вложения в российские акции и российские облигации. Сберовские ПИФы Добрыня Никитич (акции) и Илья Муромец (облигации) показывают просто жалкую на фоне ETFов на зарубежные рынки акций доходность.

Казалось бы, вывод очевиден – вложения в зарубежные инвестиции рулят!

Однако, не спешите с выводами.

Уберем всего один год – 2014-й – и построим аналогичную картинку уже с 2015 года. И что же мы теперь видим?



Ситуация волшебным образом меняется на прямо противоположную.

В лидерах – сплошь российские инструменты. И FXRB (еврооблигации РФ с рублевым хэджем, т.е. рублевый по своей сути инструмент) выглядит прекрасно, и «Добрыня Никитич» и «Ильей Муромцем» на коне (просится каламбур – на конях!). А рынки акций зарубежных стран ведут себя гораздо хуже и очень по-разному. США FXUS и Китай FXCN – еще более-менее, а вот Германия FXDE и Великобритания FXUK – откровенно грустно.

Уберем еще один год и перестроим графики с декабря 2015 года.



Российские вложения – безусловный триумфатор! Вложения даже в самые лучшие зарубежные рынки акций (вроде США и Китая) оказались бы на одном уровне с доходностью рублевых депозитов в российских банках и вложений в ультра-консервативный (и рублевый по сути!) FXMM. А вложения в срочные депозиты в долларах и евро, наряду с рынком акций Германии показали бы отрицательную доходность даже в номинальном выражении. Если же сравнивать с российской инфляцией, то ей проиграли уже и часть рынков акций зарубежных стран (например, Австралия FXAU с Японией FXJP и Великобританией FXUK), и золото FXGD, и еврооблигации эмитентов РФ FXRU. А впереди – российские рублевые активы, «Добрыня» с «Ильей» и евроблигации РФ с рублевым хеджем FXRB.

Аналогичные результаты показывают портфели, составленные из разных инструментов. Хотите показать преимущество международной диверсификации? Постройте портфель с 2014 года с преобладанием ETFs на зарубежные рынки акций! Хотите рассказать о преимуществах вложений в Россию? Стройте графики с 2015 или 2016 года!

Многие могут попробовать сделать вывод о важности выбора точки входа. И... ошибутся. Да, задним числом легко сказать, что до 2014 года (до девальвации рубля) нужно было инвестировать в валютные инструменты, а после 2014 года (после девальвации рубля) – в российские. Но это легко говорить задним числом, а кто в реальности был в состоянии предсказать примерные даты девальвации?

Так что правильный вывод здесь другой – о необходимости страновой и валютной диверсификации для всех, кто не знает будущего.

То есть для всех.



Ближайшие семинары и вебинары:

23 - 24 апрелявебинар Сергея Спирина "Личный инвестиционный план"
1 июня 2-я Конференция "Портфельные инвестиции для частных лиц"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы