March 24th, 2018

Скрудж

И еще раз про CAPE

И еще раз про сравнительные оценки рынков в наглядной картинке из твиттера Меба Фабера






Ближайшие семинары и вебинары:

21 - 22 апреля, МоскваСергей Спирин, семинар «Инвестиционный портфель для финансового советника»
23 - 26 апреляСергей Наумов, "Как инвестировать в ETF в России и за рубежом"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Пять диаграмм денежных потоков фондов США о переходе к пассивным инвестициям | Asset Allocation

Тимоти Страус,
Morningstar

Данные о денежных потоках фондов подчеркивают рост ETF и важность продуктов с низкими комиссиями.

Одной из главных тенденций, наблюдаемой в последние несколько лет, стала растущая значимость продуктов с низкими комиссиями. Инвесторы взяли на вооружение новую модель низкозатратных пассивных инвестиций и отказываются от дорогостоящих активных фондов. В данной статье мы рассмотрим пять диаграмм денежных потоков фондов, которые показывают основные связанные с этим тенденции.

По состоянию на конец 2017 года совокупные активы во взаимных фондах США и биржевых фондах (ETFs) достигли нового рекорда, чуть более $18 трлн. Это впечатляющий результат, с учетом того, что всего девять лет назад общие активы составляли лишь $5,5 трлн. Этот устойчивый рост во многом стал результатом не только высоких доходностей акций и облигаций, но и значительных новых инвестиционных потоков.

Данные о потоках денежных средств фондов показывают, что активы во взаимных фондах по-прежнему обгоняют активы в ETFs

В последние несколько лет освещение в прессе и реклама были сосредоточены на ETFs. Однако, вы можете быть удивлены, узнав, что на ETFs приходится лишь 19% от общего объема активов. Взаимные фонды продолжают доминировать по двум причинам: 1) они являются более старым инвестиционным инструментом и 2) они по-прежнему являются основным средством, доступным в корпоративных пенсионных планах, таких как планы 401 (k) и 403 (b). До тех пор, пока ETF не смогут выйти на рынок пенсионных планов, взаимные фонды останутся важной частью портфелей инвесторов.



Далее ...

С.С.:
Настоятельно рекомендую прочитать. В т.ч. там любопытные диаграммы:
2. Рост ETFs показывает, куда инвесторы вкладывают свои доллары
3. Vanguard и BlackRock выиграли от перехода к пассивному инвестированию, вызванному ростом ETFs
4. Издержки снижаются по всем направлениям
5. Низкозатратные фонды наблюдают приток денежных средств

А о том, как дела обстоят в России, поговорим на 2-й части вебинара "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика".




Ближайшие семинары и вебинары:

21 - 22 апреля, МоскваСергей Спирин, семинар «Инвестиционный портфель для финансового советника»
23 - 26 апреляСергей Наумов, "Как инвестировать в ETF в России и за рубежом"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы


Скрудж

Про статью Финэкса о CAPE США

Финэкс на своем сайте опубликовал полную версию статьи Евгения Ковалишина «Стоит ли переживать из-за мнимой переоцененности американского рынка акций?». Ранее сокращенная версия которой была опубликована «Ведомостями» под названием «Стал ли фондовый рынок менее интересен после коррекции?».

Полная версия интереснее, и я рекомендую прочитать именно ее. Тем более, что тема мне представляется интересной для обсуждения. Однако, с основными ее выводами я не согласен. И вот почему.

Пожалуй, главная претензия к статье состоит в том, что она ищет ответ вовсе не на тот вопрос, который интересует инвестора.

Автор пытается ответить на вопрос, инвестировать ли в фондовый рынок США, который сейчас выглядит переоцененным? Между тем, у разумного инвестора вопрос стоит по-другому: какую долю капитала инвестировать в рынок акций США, а какую – в рынки акций других стран?

А вот про рынки акций других стран в статье не написано ни слова. Статья рассматривает лишь рынок акций США в вакууме, отдельно от мирового рынка акций, сравнивая его текущую оцененность с историческими оценками.

Между тем, помимо США на планете существуют еще десятки других рынков акций, и в настоящий момент подавляющее большинство из них стоят дешевле, чем США.

В частности, акции США (CAPE 30.7) в настоящее время стоят примерно в 1,5 раза дороже таких рынков, как Франция (CAPE 21.0), Канада (20.9), Германия (CAPE 20.1), Китай (CAPE 19.1), Австралия (CAPE 18.3), примерно в 2 раза дороже таких рынков, как Великобритания (CAPE 15.7), Южная Корея (CAPE 15.6), Израиль (CAPE 14.7), Сингапур (CAPE 14.4), Бразилия (CAPE 14.2), в 3 раза дороже, чем индекс развивающихся рынков Европейских стран (CAPE 9,7) и в 4,5 раза дороже рынка акций России (CAPE 6.5) (все данные на 28.02.2018 с сайта starcapital.de). Цифры CAPE, грубо говоря, показывают количество лет, в течение которых инвестор рассчитывает окупить свои вложения, и обратно пропорциональны ожидаемой реальной доходности.

Соответственно, правильный вопрос разумного инвестора заключается в том, стоит ли инвестировать в дорогой рынок США при наличии куда более выгодных альтернатив?

Или, еще более правильная постановка вопроса портфельного инвестора выглядит так: как выбрать доли рынков акций разных стран в своем инвестиционном портфеле?

Верите ли вы в то, что технологический прогресс в США будет развиваться настолько быстрее, чем в других местах планеты? Или разговоры про роботизацию в США в 2018-м окажутся сродни разговорам про влияние интернета в США в 2000-х и «японское технологическое чудо» в 1990-х, т.е. представляют собой пузырь, надутый на неоправданных ожиданиях?

Вот о чем стоит беспокоиться разумному инвестору. И вот для чего нужны цифры, позволяющие сравнивать оцененность и потенциал рынков акций разных стран.





Ближайшие семинары и вебинары:

21 - 22 апреля, МоскваСергей Спирин, семинар «Инвестиционный портфель для финансового советника»
23 - 26 апреляСергей Наумов, "Как инвестировать в ETF в России и за рубежом"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы