March 14th, 2016

Скрудж

Миф о диверсификации по 15 акциям | Asset Allocation

Уильям Бернстайн
Осень 2000 г.
Источник: Efficient Frontier
Перевод для AssetAllocation.ru

Один из самых опасных инвестиционных мифов - это идея о том, что можно успешно диверсифицировать свой портфель с относительно небольшим числом акций, волшебная цифра – где-то около 15.

Например, Бен Грэхем в «Разумном инвесторе» говорит о том, что адекватная диверсификация может быть получена, если в портфеле от 10 до 30 эмитентов. В классической работе в Journal of Finance в 1968 году, Эванс и Арчер обнаружили, что портфели, содержащие как минимум 10 бумаг, имеют риск, измеряемый как стандартное отклонение, практически идентичный рынку в целом.

За многие десятилетия "диверсификация по 15 акциям" нашла свое отражение в различных статьях и монографиях, наиболее известная из которых – «Случайная прогулка по Уолл-стрит»:

«К моменту, когда портфель включает около 20 равных по размеру и хорошо диверсифицированных бумаг, общий риск (стандартное отклонение доходности) портфеля снижается на 70%. Дальнейшее увеличение количества активов не вызывает сколько-нибудь заметного дальнейшего снижения риска.»


Чтобы подчеркнуть это, м-р Мэлкил сопоставил данные из работы Бруно Солника, отобразив сокращение риска как по отечественным, так и по международным портфелям на одном отличном графике:

15stocks_0Преимущества диверсификации
Верхний график – акции США, нижний график – международные акции
Ось абцисс – количество акций, ось ординат - риск (%)

В статье, недавно принятой для публикации в Journal of Finance м-р Мэлкил с соавторами расширили и обновили состояние наших знаний о диверсификации портфеля и волатильности рынка. Это замечательное произведение, отлично написанное и вполне понятное, приводит к четырем увлекательным выводам:

Читать далее на AssetAllocation.ru
Миф о диверсификации по 15 акциям | Asset Allocation







Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:


14 - 18 мартаСергей Спирин, "Формирование инвестиционного портфеля"
22 - 23 мартаВладимир Савенок, "Способы инвестирования в ценные бумаги за рубежом. Английский способ инвестирования. Брокер. Банк."
29 - 30 мартаСергей Наумов, "Инвестирование через зарубежного брокера"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы