September 2nd, 2015

Скрудж

Леонид Каганов снова порадовал шедевром

Жаль, только, что у него не всегда получается делать это цензурно.



Дорогие сотрудники предприятия!
Я задерживаю выплаты по зарплате
не для того, чтобы портить вам нервы!
Просто я вложил их в евро,

Далее (осторожно, нецензурная лексика, 18+)...






Ближайшие вебинары на FinWebinar.ru:

7 - 11 сентябряСергей Спирин, "Формирование инвестиционного портфеля"
15 - 16 сентябряСергей Спирин, "Личный инвестиционный план"
19 - 20 и 26 сентябряОлег Клоченок, "Введение в облигации"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterYouTube
ЖЖ-сообщество Личные финансы
Скрудж

Растущие опасения переоцененности рынка

Автор: Роберт Шиллер
27 августа 2015 г.
Источник: The New York Times
Перевод для http://fintraining.livejournal.com

За пять торговых дней, с 17 по 24 августа, американский рынок акций рухнул на 10%, что подпадает под официальное определение коррекции. Аналогичные спады сейчас наблюдаются и в других странах.

Слово «коррекция» вносит теплую окраску в негативный термин «спад», как будто это что-то вроде полезного наказания, налагаемого учителем на ученика. Согласно исследованию Yardeni Research , с 1950 года произошло 29 снижений на 10% или более. Казалось бы, нынешние события должны казаться частью правильного здорового поведения.

Однако есть причины сомневаться в том, что это была просто мягкая оплеуха, которой все ограничится.

Один из способов оценить переоцененность рынка – это модифицированный коэффициент «цена-к-прибыли» из работы, которую мы с Джоном Кэмпбеллом из Гарвардского университета провели в конце 80-х годов. Мы назвали его CAPE - Cyclically Adjusted Price Earnings ratio (циклически скорректированный коэффициент P/E). За высокими уровнями CAPE, как правило, следуют низкие показатели фондового рынка, не обязательно сразу, но в течение продолжительных интервалов времени.

Средний показатель CAPE для США за период с 1881 по 2015 гг. составлял 17; в июле он достиг 27. Уровней выше этого коэффициент достигал всего лишь несколько раз, в том числе в годы около пиков фондового рынка 1929, 2000 и 2007 гг. Во всех этих трех случаях фондовый рынок в конце концов рухнул.

В двух других случаях CAPE был очень высок после резкого роста в предыдущие пару лет, и тогда фондовый индекс Standard&Poor’s 500 падал на 10% всего за 5 дней. Один произошел в апреле 2000 г., когда CAPE составлял 44, и это повлекло грандиозный обвал, который в итоге обрушил S&P 500 на 43% к 2003 г. Другой случился в августе 1998 г. В тот момент CAPE был около 35. Это было во время долгового кризиса в России, и рынок развернулся и наверстал упущенное, пока президент Билл Клинтон в Москве боролся с кризисом. Трудно сказать, что вызвало этот отскок. Возможно, воодушевление от золотой лихорадки доткомов и прихода нового тысячелетия. Почему-то после коррекции инвесторы решили, что пришло время добывать деньги из руин. Они оказались правы насчет рынка, хотя фондовый рынок США в конечном итоге рухнул менее чем через два года.

Collapse )