July 1st, 2015

Скрудж

Активно управляемые фонды выигрывают отдельные сражения, но проигрывают войны

Рик Ферри, CFA
Автор, журналист и управляющий партнер Portfolio Solutions, LLC
23 июня 2015 года
Источник
Перевод для http://fintraining.livejournal.com

Всегда были избранные активные управляющие, которые превосходили в доходности взвешенные по капитализации индексы. И всегда будут. Но найти такие фонды до того, как они показывают превосходящие рынок результаты чрезвычайно сложно, особенно среди многих классов активов и стилей управления.

Вдобавок к этому доходность фондов, превосходящих рынок, может не соответствовать риску, который они на себя берут. Активные управляющие могут побеждать за счет одних классов активов в определенные промежутки времени, но низкие результаты управления другими классами активов уменьшат общую доходность портфеля. Эти препятствия делают диверсифицированную стратегию вложения сразу во все индексы особо привлекательной для инвесторов.

Препятствие №1: поиск отдельных акций-победителей

Преимущество индексного инвестирования над активно управляемыми фондами было глубоко исследовано. В США дважды в год выходит обширный инвестиционный бюллетень S&P Dow Jones SPIVA U.S. (http://www.spindices.com/documents/spiva/spiva-us-year-end-2014.pdf). SPIVA разбивает результаты взаимных фондов на несколько таблиц в зависимости от классов активов, стилей инвестирования и временных интервалов. Есть также рейтинг выживаемости и постоянства/непостоянства стиля управления для каждой категории за каждый промежуток времени. Последнее применимо для фондов, который прекратили свое существование или сменили стиль инвестирования.

В бюллетене SPIVA U.S. Scoreboard Year-End 2014 есть данные за последние 10 лет. В Таблице 1 представлена ее часть для нескольких стратегий вложения в акции. Данные показывают процент активно управляемых фондов, которые уступили по доходности соответствующему бенчмарку за 5- и 10-летние периоды, закончившиеся в 2014 году.

Collapse )