March 29th, 2015

Скрудж

Новая эра низкой доходности акций

Джейсон Цвейг
Источник: The Wall Street Journal
27 марта 2015
Перевод: Сергей Спирин

* * *

После более чем шести лет бычьего рынка, инвесторы должны посмотреть в лицо холодной, жесткой правде: доходы от акций в будущем, скорее всего, будут гораздо ниже, чем жирные прибыли последних нескольких лет.

Ведущие инвестиционные аналитики считают, что вам повезет, если вам удастся выжать среднюю доходность 2% годовых или около того, с учетом инфляции и комиссий, от типового портфеля акций и облигаций в течение следующего десятилетия.

Инвестиционные издержки будут угрожающе расти в мире снижающихся ожидаемых доходов. Поэтому избегайте крупных ошибок.

Промышленный индекс Доу-Джонса в пятницу закрылся на 2,7% ниже своих значений понедельника, экономический рост, похоже, дал сбой. Но это практически ничего не дало для того, чтобы сделать акции дешевле.

Один из показателей оценки, основанный на данных, собранных экономистом Йельского университета Робертом Шиллером, показывает, что рыночная цена индекса S&P 500 почти в 27 раз превышает его среднюю прибыль за последние 10 лет, с поправкой на инфляцию. Долгосрочный средний показатель, основанный на данных начиная с 1871 г., равен 16 скорректированным прибылям.

Знаете, как вели себя американские рынки в прошлом, когда оценивались примерно в 27 прибылей? В течение следующих 10 лет, они приносили общую прибыль, с учетом дивидендов и с поправкой на инфляцию, в среднем порядка 2,5% в год, сообщил мне профессор Шиллер в начале этого месяца.

Collapse )