March 1st, 2015

Скрудж

CAPE: прогнозирование доходности на фондовом рынке - 4

CAPEАвтор - Норберт Кеймлинг,
руководитель отдела исследований рынков капитала,
о важности показателя CAPE (циклически скорректированного отношения цены акции к прибыли)
Февраль 2014 г.

Источник - StarCapital.de
Перевод выполнен для fintraining.livejournal.com

Окончание. Начало здесь - часть 1, часть 2, часть 3.

* * *

Анализ сценариев развития событий на рынке акций США

За последние 132 года во всех странах встречались 287 периодов с показателем CAPE от 22 до 26. Исторически за такими значениями показателя следовали 15 лет с доходностями от 2,2% до 5,8% и средней доходностью в 3,7%. С учетом инфляции в 1% и реинвестирования дивидендов индекс S&P 500 к 2028 г. окажется в промежутке от 2’800 до 4’800 пунктов (см. 6).

Вообще говоря, за периодами фундаментально высокой стоимости шли не только периоды значительно меньшего реального долгосрочного роста капитала, как на немецком рынке, но и периоды значительно большей волатильности рынка акций. На отрезке в три года, если не брать в расчет крайние значения, у индекса S&P 500 есть реальная возможность оказаться где-то между 1’400 пунктов (-21%) и 3’800 пунктов (+113%) (см. 7).

Однако, вероятность волатильного боковика куда выше, чем на более привлекательном рынке акций Германии. До 2019 г. у индекса есть даже высокая вероятность оказаться в районе 1’400 пунктов (Рис. 4).

CAPE_pic4

Рисунок 4. Текущий показатель CAPE для рынка акций США составляет 24,6. Усредненные прогнозные прибыли взяты из исторических данных на периодах от 1 до 15 лет, следовавших за периодами схожих значений показателя CAPE (в интервале от 22 до 26) по всему миру. С учетом инфляции в 1% и реинвестирования дивидендов. «Худший из возможных сценариев» был составлен на основе наименьших прибылей, следовавших за периодами с аналогичным показателем CAPE в прошлом.

Collapse )
Скрудж

Из свежего письма Уоррена Баффета акционерам

Buffett_WarrenС.С.:
Ниже - небольшой отрывок из свежего ежегодного письма Уоррена Баффета акционерам Вerkshire Hathaway, опубликованного вчера, 28 февраля 2015 г.

Я не устаю восхищаться даже не столько тем, что делает Баффет в сфере управления активами, сколько тем, что он делает в сфере вправления мозгов инвесторам.

Казалось бы, что можно ожидать от ежегодного письма своим акционерам от управляющего активно управляемого инвестиционного фонда? Логично предположить, что саморекламы. Тем более что есть чем гордиться, и эта самореклама вполне заслужена.

Что делает Баффет?

Разумеется, и о своих результатах он рассказывает. Кто читает по-английски, тот легко прочтет.

Однако вместе с этим он не забывает на полутора страничках в очередной раз уместить основные ключевые мысли об инвестициях, а также дать инвесторам совет, казалось бы, немыслимый для главы активно управляемого фонда: инвестировать в индексные (!!!) фонды с минимальными издержками.

Такой совет может дать только человек, который ставит благополучие других людей на гораздо более важное место в иерархии ценностей, чем свой собственный бизнес.

Прочитайте.

Благодарить за перевод не надо, лучше просто перепостите.

* * *

Уоррен Баффет
28 февраля 2015 г.

Источник – Письмо акционерам Вerkshire Hathaway
Перевод – Сергей Спирин

(...)

Нашим инвестиционным результатам помог потрясающий попутный ветер. В период 1964 - 2014 гг., S&P500 вырос с 84 до 2059 пунктов, что, вместе с реинвестирование дивидендов, принесло совокупную доходность 11’196%, показанную на Стр. 2. Одновременно с этим покупательная способность доллара снизилась на ошеломляющие 87%. Это снижение означает, что в настоящее время вы можете купить на 1 доллар то, что в 1965 г. можно было купить на 13 центов (по данным индекса потребительских цен).

В этой разнонаправленной эффективности между акциями и долларами заключен важный посыл для инвестора. Вспомните наш годовой отчет за 2011 г., где мы определяли инвестиции как «передачу другим лицам нынешней покупательной способности с обоснованным расчетов получить более высокую покупательную способность - после уплаты налогов на доходы - в будущем».

Collapse )