February 27th, 2015

Скрудж

CAPE: прогнозирование доходности на фондовом рынке - 2

CAPEАвтор - Норберт Кеймлинг,
руководитель отдела исследований рынков капитала,
о важности показателя CAPE (циклически скорректированного отношения цены акции к прибыли)
Февраль 2014 г.

Источник - StarCapital.de
Перевод выполнен для fintraining.livejournal.com

Продолжение. Начало здесь - часть 1

* * *

Международный опыт

Несмотря на то, что показатель CAPE не способен давать сколько-нибудь значимых прогнозов реальной доходности рынка на коротком или среднем промежутках времени, на горизонте в 10-15 лет у него это прекрасно получается, и не только по рынку США. Нам удалось подтвердить взаимосвязь между показателем и доходностью инвестиций еще на 14 других рынках акций с 1979 по 2013 гг.

Связь между значением показателя CAPE и последующей долгосрочной доходностью рынка акций прослеживается на всех рассматриваемых рынках (Таб. 1).

CAPE_tab1

Таблица 1. Все доходности представлены в национальных валютах, скорректированы на инфляцию, включают реинвестирование дивидендов, в % годовых. Начало отсчета: 1881 г. для США, 1979 г. для остальных стран. Последний 15-ти летний отрезок времени с 1998 по 2013 гг. включает данные за 4 083 месяца по 15 странам. Средний показатель CAPE рассчитан как среднее арифметическое за рассматриваемый период (для США – с 1881 по 2013 гг.). Колонки «мин» и «макс» показывают минимальные и максимальные реальные доходности рынка соответствующей страны за 15 лет; 25% и 75% - соответствующие квантили. Источники: S&P 500; другие страны: Worldscope, Thomson Reuters и собственные расчеты.

За привлекательными значениями показателя ниже 8 следовала среднегодовая реальная доходность в 13,1% на протяжении следующих 15 лет. В наименее благоприятном из всех 4 083 рассматриваемых периодов реальная доходность за 15 лет составила 5,7%, а в большинстве периодов доходность была между 10,9% и 14,9%.

А вот в периоды после значений показателя выше 32 реальная доходность составляла в среднем 0,0%, при этом большинство периодов показывали доходность от -2,8% до 2,0%.

Collapse )
Скрудж

Ненавижу QUIK!

quikСегодня пришлось воспользоваться QUIK-ом для покупки бумаг на недавно открытый ИИС. Последний раз я пользовался этой программой где-то лет пять назад. Думал, может, с тех пор что-то улучшилось? Нет, фигвам!

Интерфейс программы рассчитан не на инвесторов, и даже не на трейдеров, а, скорее, на геймеров.

Какие-то идиотские паровозики ездят в углу. Детский сад, штаны на лямках!

Разноцветные котировки мельтешат перед глазами так, что понять что-то в этой игре красок абсолютно невозможно. Единственное, что понятно – это то, что торги идут и программа работает. Больше смысла в этого мелькании нет никакого.

Всплывающие сообщения с последними новостями о взаимоотношениях Газпрома с Украиной, которые мне нафиг не нужны.

Какое-то дикое количество неизвестно зачем нужных отчетов в разных окнах. Многие отчеты по умолчанию в пределы области экрана не попадают вообще, так что пришлось скролить окна, проверяя, не скрыто ли там чего-нибудь нужное. При этом ничего нужного там, разумеется, нет.

Зато я минут десять искал, где же ввести заявку. Лишь по прошествии этого времени догадался (точнее, наверное, вспомнил), что скромная кнопка с буквой «Т» - это именно оно и есть, если еще потом догадаться правильно выбрать рынок.

Некоторые вещи иначе, как вредительство, расценить сложно.

Collapse )