November 20th, 2012

Скрудж

Совет для пассивных инвесторов с легким активным уклоном

aiЧем хороши консультации, так это тем, что они заставляют консультанта (т.е. меня) по-другому взглянуть на возможные заблуждения и предрассудки клиентов. Иногда некоторые мысли кажутся мне чем-то настолько очевидным, что иногда я, возможно, забываю сказать об этом в явной форме. А поговоришь с клиентом, и вдруг оказывается, что другим людям это совсем не очевидно.

Сегодня – одна, как оказывается, не совсем очевидная мысль для тех, кто считает себя «пассивным инвестором с шилом в одном месте с легким активным уклоном». То есть, для тех, кто не собирается заниматься фундаментальным анализом отдельных эмитентов и их балансов и подбором в портфель отдельных акций, а планирует инвестировать на уровне фондов или портфелей построенных по индексным принципам, однако при этом обращает внимание на состояние рынков в целом, их фундаментальную недооцененность или переоцененность.

Сдается мне, что именно такой вариант инвестиций интересует многих моих читателей. Эту стратегию иногда называют «тактическим распределением активов» (tactical asset allocation).

Так вот, в рамках подобной стратегии (формирование пассивного портфеля с элементами редкого активного управления в зависимости от ситуации на финансовых рынках) очень важно понимать следующее:

  • Состояние рынков для пассивного инвестора (например, некоторая фундаментальная перегретость рынка акций) ни в коем случае не является поводом для того, чтобы вообще не инвестировать, а вместо этого ждать падения, не входя ни в какие инструменты вообще.
  • Состояние рынков для пассивного инвестора может являться поводом лишь для того, чтобы тем или иным образом изменить доли активов в портфеле.

Еще раз, то же самое, но другими словами. Пассивный инвестор никогда не выбирает МОМЕНТ для покупки активов. Пассивный инвестор с активным уклоном может изменять только СООТНОШЕНИЕ активов в портфеле. Но его портфель всегда, в любой момент наполнен активами (а не преимущественно деньгами).

Это важно. Об этом писал еще Грехем в «Разумном инвесторе», в главе 4: «Основы портфельной политики: пассивный или «обороняющийся» инвестор», еще в то время, когда портфельной теории не было и в помине. Помните? При стандартном рекомендуемом (по-Грэхему) соотношении акций и облигаций в портфеле 50% : 50% инвестор может по своему усмотрению изменять соотношение акций и облигаций в портфеле до пропорций 25% : 75% (или обратной, 75% : 25%) в зависимости от фундаментальной ситуации на рынках. Если рынок акций «перегрет», то долю акций в портфеле можно уменьшить (но не менее, чем до 25% портфеля), если же, напротив, рынок акций с фундаментальной точки зрения недооценен, то доля акций может быть увеличена (но не более, чем до 75% портфеля). Однако ни по одному инструменту мы никогда не уходим «в ноль».

Collapse )
Скрудж

Fitch повысило рейтинг Казахстана

tengeFitch Ratings повысило долгосрочный рейтинг дефолта эмитента («РДЭ») Республики Казахстан в иностранной валюте с уровня «BBB» до «BBB+» и долгосрочный РДЭ в национальной валюте с уровня «BBB+» до «A-». Прогноз по рейтингам – «Стабильный».

http://fitchratings.ru/regional/country/news/newsrelease/news.wbp?article-id=4CBD1408-839B-4E9A-BAA3-542908BE801A

По рейтингам они Россию уже обогнали. Что сказать, молодцы казахи. Без лишней демократии, при президенте, избранном уже на четвертый срок, спокойно развивают экономику. И зависимость экономики от нефтяных цен там будет, пожалуй, пониже, чем у нас.

А вот с фондовым рынком там грустно. Не было у них своего Чубайса. :(

P.S.
Забавно, что редакторы новостной ленты РБК в статье про повышение рейтинга приводят неверные значения рейтингов. Они, вероятно, смотрят в табличку на российском сайте Fitch, которую пока еще не успели обновить. :)





Ближайшие мероприятия:
Зимняя программа вебинаров Сергея Спирина:
«Инвестиционный портфель и инвестиционный план» - 3 декабря
«Формирование инвестиционного портфеля» - 10 - 14 декабря
«Личный инвестиционный план» - 17 - 18 декабря

ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики