October 9th, 2012

Скрудж

Джек Богл: как исправить Уолл-стрит

138019314

Джек Богл, первопроходец взаимных фондов: как исправить Уолл-Cтрит



Rana Foroohar, 19 сентября 2012
http://business.time.com/2012/09/19/jack-bogle-speaks-on-how-to-fix-wall-street/

Джек Богл, основатель компании Vanguard, гиганта в области взаимных фондов, человек, популяризировавший индексные фонды, является частью старшего поколения финансистов, таких как Уоррен Баффет. Он верит в недорогие долгосрочные инвестиции, платит налоги, и жертвует большую часть своих денег. Как и многих людей его поколения, его беспокоит современное близорукое мышление, подтачивающее рынки и поставившее под угрозу наше экономическое будущее. Его 11-я книга «Столкновение культур: Инвестиции vs. Спекуляции», полна подкрепленных цифрами критических рассуждений о том, где Уолл-Стрит ошибается, как они сбились с пути, как это искорежило экономику и наши пенсионные перспективы, а также о том, что мы можем сделать, чтобы исправить сложившуюся ситуацию. Ниже интервью от Раны Форухар (Rana Foroohar, «TIME») о его книге, а также о том, что прогнило на сегодняшнем рынке.

Вопрос: Сейчас на рынке громадные обороты, на порядок больше, чем в начале 1980-х. Что изменилось? Почему инвестирование стало настолько спекулятивным?

Богл: Большое ускорение произошло в 80-х годах, когда компании начали использовать опционы для финансирования корпоративных бонусов. Мы перешли к системе компенсаций, которая основана на цене акций компании, а не на ее внутренней ценности. Внезапно вы стали платить исполнителю не за хорошее управление компанией, а за то, что растут цены на ее акции, и это плохие инновации. Бычьему рынку 80-х годов это не помогло, поскольку он сделал все кажущееся таким легким, и мы получили много новых взаимных фондов с более высокими налогами. Если вы показываете доходность в 17%, кто станет беспокоиться о том, что вы платите 2% сборов? Люди просто не заботились о расходах, и это плохо.

Вопрос: Билл Гросс, глава PIMCO, говорит, что мы уже никогда не увидим вновь те двузначные цифры прибыли. На самом деле, он даже не уверен, что мы увидим высоких однозначных цифр. Вы согласны с этим?

Богл: Ну, я не думаю, что его мнение является медвежьим. Полагаю, это верно. В сбалансированном портфеле из акций и облигаций вы можете получить 7% прибыли. И это при условии 2,5%-ной инфляции, которая может быть существенно вырасти в долгосрочной перспективе. Главное в том, что мы не увидим таких прибылей, как в прошлом, и должны пересмотреть наши планы сбережений на будущее. Люди должны больше экономить, чтобы обеспечить себе высокое качество жизни на пенсии. Либо они должны получать более высокую доходность. Учитывая высокую волатильность на рынках, думаю, что покупка высокодоходных облигаций или акций, с учетом их рисков, является нецелесообразной.

Вопрос: Стали ли рынки по своей природе более волатильными по сравнению с последними несколькими десятилетиями?

Богл: Да, хотя в этом году волатильность несколько снизилась. Волатильность будет выше, чем в прошлом, но она всегда возвращается к среднему. Конечно, могло бы помочь, если бы мы убрали высокочастотный трейдинг с рынков.
Collapse )