September 10th, 2012

Скрудж

Ответы на письма

    Доброго времени суток, Сергей!

    Спасибо Вам за Ваш труд, за Ваши познавательные рассылки, за стремление сделать наше население финансово образованным.

    А вопрос у меня такой: Вы пробовали сравнивать доходность пассивных инвестиций и доходность активных с дивидендной стратегией (как у Олега сайт Вокруг да Около) на длительном промежутке времени?

    С ув. Евгений.


С.С.:
Прежде чем что-то сравнивать, необходимо конкретизировать, что конкретно Вы сравниваете. Нельзя сравнивать абстрактные "пассивные инвестиции" с абстрактной же "дивидендной стратегией".

Теоретически (со многими оговорками) грамотные профессиональные активные инвестиции должны приносить доходность выше, чем у пассивных инвестиций, которые по сути своей ориентированы на непрофессионалов. Иначе незачем и время на анализ эмитентов тратить.

Но это в теории. Если активные инвестиции действительно являются грамотными и профессиональными.

Если же человек после прочтения пары книжек или нескольких постов в блоге решает заняться активными инвестициями, не имея ни знаний, ни опыта, ни времени на анализ, то совсем не факт, что его результаты окажутся лучше результатов пассивного инвестора. Скорее будет наоборот. И статистика активных портфельных управляющих (например, результаты управляющих ПИФов) это подтверждает – большинство их них на длинных горизонтах показывают результаты хуже (а не лучше!) рынка.

Грэхем об этом предельно ясно писал, и я этот его абзац много раз цитировал:

    «Агрессивный инвестор должен разбираться в стоимости ценных бумаг – настолько хорошо, чтобы его операции с ними можно было считать его бизнесом... Из этого следует, что большинству держателей ценных бумаг лучше выбрать оборонительную стратегию.

    У большинства инвесторов нет времени, или решимости, или интеллектуальных склонностей для ведения подобного бизнеса. Поэтому они должны довольствоваться умеренно высокой доходностью, доступной владельцам пассивных портфелей, и бороться с периодически возникающим искушением свернуть с этого пути в поисках более высокой прибыли»

    Бенджамин Грэхем, «Разумный инвестор»


* * *

    Здравствуйте, Сергей.

    В своем последнем рассуждении о формировании портфеля инвестиций вы приводите данные и графики по US и другим развитым экономикам мира.

    Хотелось бы понять более близкую к нам ситуацию. А именно:
    1. Какие данные, аналогичные приводимым Вами данным, существуют по России?
    2. Каковы ваши прогнозы долгосрочных инвестиций в России?
    3. Какие, на Ваш взгляд, наиболее выгодные для долгосрочных инвестиций сегменты экономики в России и странах СНГ?

    Все эти вопросы интересуют с позиции обычного инвестора, а не с позиции профессионала фондового и др. рынков.

    Благодарен за ответ.
    dmitriy v goshev


С.С.:
Извините, если мои ответы покажутся вам слабо информативными, но они соответствуют заданным вопросам.

1. Вопрос о том, какие существуют данные, мне живо напомнил миниатюру Жванецкого «На складе», в перестроечное время исполнявшуюся со сцены Карцевым и Ильченко. Помните? «Это склад? Что у вас есть?» - «А что вам нужно?» Освежить в памяти можно здесь.

Я, как тот самый начальник склада, из вашего вопроса («что у вас есть?») не понимаю, что именно вам нужно («данные по России» - это ни о чём), поэтому помочь вам ничем не могу. Пока вопросы не станут более конкретными.

Данных существует очень много. И у меня их есть очень много. На своих вебинарах я привожу слушателям очень много разных данных - цифр, графиков, таблиц и т.п., подтверждающих возможность применения портфельных подходов в России. Хотите разнообразия - приходите на склад записывайтесь на вебинар.

2. Я не аналитик, и не занимаюсь прогнозами. В целом я верю в Россию и расцениваю перспективы инвестиций в России как удовлетворительные.

3. Принципы портфельных инвестиций были придуманы для того, чтобы НЕ гадать о том, какие сегменты экономики окажутся наиболее выгодными.

Если же вы собираетесь инвестировать с позиции активного инвестора, и потому вопрос о сегментах экономики вас все равно вас интересует, то см. п. 2. Я не аналитик и не занимаюсь прогнозами. Хотите заниматься активными инвестициями – учитесь принимать решения самостоятельно.

Collapse )