August 27th, 2012

Скрудж

Статическая и динамическая ребалансировка портфеля

На закрытом форуме для участников семинаров и вебинаров «Формирование инвестиционного портфеля» мне был задан весьма интересный вопрос. Собственно, ответ на этот вопрос я обычно кратко даю на вебинарах, но в интенсивном потоке информации он мог пройти и не замеченным, тогда как вопрос действительно интересный.

В связи с этим я решил вынести вопрос и мой ответ на него в открытый доступ. Думаю, участникам семинаров и вебинаров про «Портфель» тема будет интересна.

Если написанное ниже будет непонятно вам, просто пропустите эту статью. Или приходите на вебинар, после его прохождения вам станет понятно, о чем речь.

* * *

    Добрый день, Сергей.

    В книге Дж. Миколиса и Д.Перуччи «Asset allocation for Dummies» вместо периодической ребалансировки портфеля (к примеру, раз в год), авторы рекомендуют использовать ребалансировку по событию. Например, отклонению распределения активов в портфеле более, чем на заранее заданное значение.

    Прошу Вас прокомментировать данный подход и высказать Вашу точку зрения.

    Спасибо.


С.С.:
Есть такой подход.

В литературе он обычно называется «динамической ребалансировкой», тогда как классический простой вариант регулярной балансировки называют «статической ребалансировкой». Суть динамической ребалансировки портфеля в том, что она проводится не регулярно, а по факту того, что пропорции активов в портфеле достигают какого-то заранее установленного значения (например, отклоняются от стратегического распределения более чем на N%).

У этого подхода есть два серьезных недостатка.

Во-первых, чтобы следовать методу динамической ребалансировки, вам придется «держать руку на пульсе» и регулярно мониторить, пусть не рынки, но состояние своего портфеля. Вместо того, чтобы как истинный лежебока пассивный инвестор, расслабиться и не наблюдать за рынками вообще. Т.е. людям, стремящимся минимизировать свое время, уделяемое рынкам и инвестициям, этот метод будет куда менее удобен, чем метод статической ребалансировки.

Но главная проблема в другом – как определить искомый уровень отклонения, после которого нужно проводить динамическую ребалансировку? Дело в том, что как слишком редкая, так и слишком частая ребалансировка вредны, они ухудшают доходность портфеля.

Collapse )