April 19th, 2012

Скрудж

Ответы на письма

Прежде всего, напоминаю про бесплатный вебинар «Инвестиционный портфель и инвестиционный план», который состоится в понедельник, 23 апреля, и на который еще не поздно записаться. Вы услышите подробный рассказ о сути и преимуществах портфельных подходов в инвестициях, а также сможет задать мне интересующие вас вопросы (по теме) и получить на них ответы. Я подобные бесплатные мероприятия провожу нечасто, поэтому не упустите свой шанс.

Также рекомендую этот вебинар всем, кто хочет оценить достоинства и недостатки технологии вебинаров с точки зрения эффективности обучения, а также протестировать, подходит ли для этого ваш интернет-канал. Это имеет смысл сделать, если вы задумываетесь об участии в конце мая в большом цикле моих весенних вебинаров.

* * *

    Здравствуйте, Сергей,

    Пару месяцев назад я пробовал считать доходность стратегии с ежегодным перевзешиванием (подобная стратегия на золото-акции-облигации рассматривалась на вашем блоге). Я немного заменил инструменты на только: акции и депозиты. Чтобы получить историческую ставку депозитов я взял архив ставки рефинансирования ЦБ. Для получения размера ставки депозита в надежном банки я использовал надбавку в 20%, т.е. 1,2 * СР. Думаю, это приближение обосновано, т.к. в условно надежных банках (из первой двадцатки) всегда можно найти вклад с такой доходностью (например, в UniCredit (6-е место) есть ставка 9,5% с капитализацией при СР = 8% сейчас, в кризис были ставки 18% при СР = 13%).

    Меня интересовала возможность получения максимального соотношения риск/доход. По результатам расчетов получилось, что оптимально иметь 60-70% депозитов и 30-40% акций. Такой портфель обладает практически той же доходностью, что и Buy&Hold (27,4% годовых портфеля против 28,1% у акций), но просадка составляет 20% (при 40% акций) и 12% (при 30% акций) против 75% у акций. Указанные цифры - для 11 последних лет. Но и за любой другой промежуток, результаты аналогичны. Учитывались уплаты НДФЛ при ребалансировке портфеля.

    В расчете не учитывалась дивидендная доходность, которая, думаю, повысит долю акций до 45-50%.

    Т.е. получается, что депозиты не так уж и плохи, т.к. у них динамика противоположная динамике акций практически всегда, что обусловлено необходимостью получить кэш банками в период кризиса.

    Как вы считаете, жизнеспособен ли такой подход? Еще как вариант - положить все на депозиты, а на ежемесячные проценты покупать акции.

    С наилучшими пожеланиями,
    Павел Кудряшов

С.С.:
Вы сразу много ошибочных предположений допускаете, поэтому и результаты некорректные.

Во-первых, совершенно ошибочно брать среднюю ставку по депозитам как ставку рефинансирования ЦБ + 20%. Это может быть похоже на правду в последние год-два, в которые ЦБ пытается активно сбить ставки кредитования, снижая ставку рефинансирования, а российские банки, испытывающие вследствие финансового кризиса дефицит пассивов, напротив, не торопятся опускать ставки привлечения. Но это было совсем не так в начале и середине исследуемого вами 11-летнего периода. Реальные ставки по депозитам в надежных банках большую часть этого времени лежали ниже уровня ставки рефинансирования ЦБ. Могу это утверждать уверенно, поскольку начало нулевых пришлось на период моей работы в банках, где я занимался, в том числе, и расчетами, связанными с установлением ставок по депозитам. Пересчет модели с учетом реальных ставок по депозитам приведет к прямо противоположным выводам – о сильной невыгодности депозитов с точки зрения долгосрочных вложений, особенно в сравнении с рынком акций.

Собственно, в мире к этому выводу уже давно пришли. Даже легкий интерес к ставкам по депозитам в развитых западных странах, думаю, должен заставить вас призадуматься о верности вашей идеи. В большинстве развитых стран ставки по банковским депозитам не покрывают даже инфляцию.

Во-вторых, вы исследуете крайне незначительный с точки зрения репрезентативности данных период в отдельно взятой стране. 11 лет по историческим меркам – это очень мало, они не охватывают даже одного полного экономического цикла, а тот факт, что они взяты на развивающемся с нуля рынке еще более снижает их ценность с точки зрения предсказания будущего. Реальные практически полезные рекомендации, про которые я подробно рассказываю на вебинарах, основаны на мировом опыте большого количества стран и на гораздо более длительных исторических данных. Если вы могли заметить, приводя в статьях пример «портфеля лежебоки» (акции + облигации + золото) я всегда подчеркивал: это ни в коем случае не рекомендация! Это только пример, реальные портфели должны строиться строго индивидуально и будут совершенно разными для разных инвесторов.

Резюме: вместо того, чтобы изобретать велосипед, рекомендую познакомиться с тем, как это давно сделано на западе учеными и крупнейшими игроками рынка инвестиций, посвятившими этому вопросу немалое количество лет и сил. Результаты их исследований известны в виде концепции Asset Allocation. Познакомиться с основными идеями портфельных инвестиций можно на моих вебинарах.

Collapse )
Скрудж

Почтовая программа

А может кто-то посоветовать простую надежную хорошую почтовую программу под Windows7?

На старом ноутбуке под Windows XP я пользовался даже не Microsoft Outlook, а бесплатной Outlook Express, и она меня полностью устраивала. Под «семерку» бесплатной почты нет, а пользуемый в период бесплатного тестирования навороченный Microsoft Outlook под «семерку» мне очень сильно не нравится, глючит со спам-фильтрами, и не вызывает никакого желания платить за то, что не нравится и не кажется удобным.

Посоветуйте, плиз, почтовую программу под Windows7 – лучше бесплатную, но готов и заплатить, если действительно что-то стоящее.

Update:
всем большое спасибо за советы, пока поставил и пробую Windows Live, c Thunderbird тоже планирую поиграться на днях. Особенно у них заинтересовала версия, которая на флэшку ставится.



Весенняя программа вебинаров Сергея Спирина:
«Инвестиционный портфель и инвестиционный план» - 23 апреля
«Формирование инвестиционного портфеля» - 21 - 25 мая
«Личный инвестиционный план» - 28 - 29 мая

ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики