April 13th, 2012

Скрудж

Ответы на письма

    Добрый день Сергей!

    Подписан на Вашу ленту порядка полутора лет, много интересного, нового для меня. Возможности инвестирования открываю для себя в том числе и с Вашей помощью, но чем больше узнаешь, тем больше появляется вопросов и соответственно сомнений, поэтому решил задать, как мне кажется, важный вопрос в плане долгосрочных инвестиций.

    Многие финансовые «гуру» считают оптимальным для неквалифицированных инвесторов покупку индексных ПИФов ввиду минимальных издержек, в России большая доля индекса приходится на нефтегазовый сектор. При этом объективная реальность (а вместе с ней и Правительство) диктует необходимость «ухода» от углеводородной зависимости все дальше. Поэтому хочу узнать Ваше, Сергей мнение, будет ли потенциально доходным долгосрочное вложение средств в индексный ПИФ?


С.С.:
Вопросы о том, какие инвестиции будут потенциально доходными, а какие – нет, лучше задавать провидцам, гадалкам или аналитикам. Я ни к одной из этих групп не отношусь.

Я исхожу из текущей экономической ситуации, в которой уровень цен на акции предприятий нашей нефтегазовой отрасли является сильно недооцененным (с точки зрения фундаментального анализа), а значит, на долгосрочную перспективу их вполне можно покупать, как самостоятельно, так и в составе индексов. А что будет в будущем – я не знаю, да и никто не знает.

Вместе с тем, «объективная реальность» видится мне в том ключе, что как минимум в ближайшие годы зависимость общества от углеводородов падать не будет. Ни в России, ни в Европе, ни в мире. Если же это все-таки когда-то начнет постепенно происходить, то просто «веса» нефтегазовых компаний в российских индексах начнут постепенно падать, перераспределяясь в сторону каких-то других, новых секторов экономики.

Что касается индексных ПИФов, я считаю их хорошим инструментом для использования в качестве одной из составляющих сбалансированного инвестиционного портфеля. Подчеркиваю: именно "одной из составляющих", а не "единственной составляющей". При грамотном формировании портфеля даже существенное снижение цен на углеводороды не принесет серьезного вреда портфелю в целом.

* * *

    Здравствуйте, Сергей.

    Вот ведь как теперешние механизмы получения добавленной стоимости перевернули всё с ног на голову:

    - дивиденды не выгоднее курсового роста, хотя акции и придумывались изначально для дивидендов, более того, твои акции фактически являются собственностью брокера, т.к. при выводе их с рынка нужны деньги и время;

    - деривативы выгоднее самих акций, хотя создавались для страховки от резкого изменения курса акций.

    Интересно Ваше мнение насколько долго данная ситуация будет сохранена и что может послужить толчком для ее изменения?

    С уважением,
    Кононов Виталий Викторович.


С.С.:
Вы исходите из каких-то очень странных (и неверных) предпосылок, а потому и выводы получаете абсурдные.

1. Тезис о том, что «акции придумывались изначально для дивидендов» как минимум спорный. На мой взгляд, акции «придумывались» для того, чтобы было проще владеть бизнесом и перепродавать доли в нем. Право на получение дивидендов – лишь одно из прав, данных владельцу акций.

2. Тезис о том, что «акции фактически являются собственностью брокера» не имеет под собой оснований. Брокер (точнее, депозитарий брокера) выступает лишь как номинальный держатель акций, но не как собственник. Но даже если и это вас не устраивает, никто не мешает вам перевести купленные через брокера акции непосредственно в реестр предприятия, и, таким образом, избавиться от влияния брокера вообще.

3. Тезис «деривативы выгоднее самих акций» вообще абсурден. Рынок деривативов – по сути своей является игрой с нулевой суммой без учета издержек, и игрой с отрицательной суммой с учетом издержек. Соответственно, ни о какой «выгодности» деривативов по сравнению с акциями речи идти не может. «Выгодность» в данном случае еще можно рассматривать с точки зрения ликвидности (низкие комиссии, спрэды и т.п.), но никак не доходности.

Прежде, чем делать странные выводы из неверных тезисов, рекомендую разобраться, как же все на самом деле работает. Помочь разобраться может, к примеру, курс «Управление личными финансами».

Collapse )