March 9th, 2012

Скрудж

Второе правило

Раз уж меня подтолкнули к тому, чтобы начать формулировать главные правила инвестора, продолжу это делать, пока в виде отдельных непричесанных постов. Придет время – может быть, упорядочу. Но прежде хочу попросить извинить меня тех, для кого все формулируемые мною «правила» давно известны и являются банальностями. Да, я понимаю, что для многих это банальности. Однако мне регулярно приходится сталкиваться с огромным количеством людей, которые этих банальностей до сих пор не понимают. Будем считать, что эта серия постов – для них.

Вторая заповедь выглядит следующим образом:

Любые инвестиции несут в себе риск


Абсолютно любые. Даже те, которые кажутся вам супер-гипер-мега-надежными.

Как только вы выпускаете деньги из своих рук и передаете их кому-то другому, всегда возникает вероятность не получить их обратно. Или получить обратно не в полном объеме, не в те сроки и т.п. Инвестиций без риска не бывает. Риск является неотъемлемой составляющей любых инвестиций.

Самый большой риск – не принимать рискованных решений
Японская пословица

Слово 'кризис', написанное по-китайски, состоит из двух иероглифов:
один означает 'опасность', другой - 'благоприятная возможность'.
Джон Кеннеди


Ну и, разумеется, «Кто не рискует, тот не пьет шампанского» - то же самое по-русски.

Есть две весьма распространенных ошибочных позиции по отношению к риску

Ошибаются те, кто считает, что риска необходимо избегать. Также как бизнес - это, по определению, деятельность «на свой страх и риск», также и инвестиции обязательно несут в себе элемент риска. Если бы существовали гарантированные возможности разбогатеть без риска, вокруг уже давно было бы слишком много богатеев.

Ошибаются и те, кто закрывает глаза на риск, считая выигрыш или проигрыш делом случая. Инвестиции – это не рулетка. Относясь к инвестированию, как к игре, результат которой от вас не зависит, вы рискуете очень быстро потерять свои деньги. Сходите тогда лучше в казино – удовольствия получите больше.

Правильная позиция состоит в том, чтобы стараться максимально понимать все возможные риски, а после этого отсекать или ограничивать те из них, которые могут нанести непоправимый или неприемлемый ущерб вашему капиталу.

Кстати, из этого правила как следствие вытекает следующее правило инвестора, которое можно считать частным случаем, но лучше выделить в отдельный пост.

Продолжение следует...

См. также:
Первое правило
Третье правило




Вебинары Сергея Спирина "Фондовый рынок для разумного инвестора":
• 19 марта 2012 г. - вводное бесплатное занятие
• 27 - 30 марта 2012 г. - основной цикл вебинаров


ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Скрудж

Является ли рынок акций недооцененным?

Один из моих читателей, yafaev_a, прислал мне ссылку на любопытную статью про особенности применения коэффициента P/E для оценки состояния фондового рынка, с анализом текущего состояния и перспектив фондового рынка США. Статья будет полезна участникам как прошедших вебинаров про Портфель, так и предстоящего вебинара «Фондовый рынок для разумного инвестора», а также всем, кто интересуется фондовым рынком.

* * *

Автор - Doug Short, 1 марта 2012 года
http://advisorperspectives.com/dshort/updates/PE-Ratios-and-Market-Valuation.php
Перевод – Сергей Спирин
http://fintraining.livejournal.com/

Вот свежее обновление популярной методики оценки рынка с использованием последних данных Standard & Poor’s о прибыли и ожидаемой прибыли и среднемесячного значения индекса за февраль 2012 года – 1’352,49. Коэффициенты в скобках рассчитаны по цене закрытия на конец месяца – 1’365,68. Значения прибыли (см. таблицу ниже) рассчитаны по последним данным электронных таблиц Standard & Poor's.

  • Коэффициент TTM P/E = 15,0 (15,2)
  • Коэффициент P/E10 = 21,9 (22,1)

Способ оценки

Стандартным способом исследования оценки рынка является изучение исторического коэффициента Цена/Прибыль (Price/Earnings, P/E) с использованием прибыли за последние двенадцать месяцев (Trailing Twelve Months, TTM). Сторонники этого месяца не учитывают оценок будущей прибыли, поскольку они часто основаны на принятии желаемого за действительное, ошибочных предположениях и предвзятой аналитике.

Коэффициент TTM P/E

В рассчитываемом коэффициенте P/E значения цены (P) доступны в реальном времени на телевидении и в интернете. А вот найти сведения о прибыли (E) сложнее. Авторитетным источником является сайт Standard & Poor's, где публикуются последние данные о прибыли (См. сноску внизу для получения инструкций о доступе к файлу).

В таблице показана 12-месячная прибыль на основе «отчетной» прибыли и комбинации «отчетной» прибыли с оценками Standard & Poor's на ближайшие несколько кварталов. Значения для этих месяцев являются линейной интерполяцией квартальных результатов.

Средний коэффициент P/E начиная с 1870-х годов был порядка 15. Но разрыв между ценой и 12-месячной прибылью в течение большей части 2009 года был столь велик, что коэффициент P/E достиг трехзначной цифры 120 весной 2009 года. В 1999 году, за несколько месяцев до пика Пузыря Доткомов, обыкновенный P/E достиг 34. Максимальной цифры 47 он достиг спустя два года после максимальной рыночной цены.

Как показывают эти примеры, в критических ситуациях традиционный коэффициент P/E часто отстает от индекса до такой степени, что становится бесполезным в качестве индикатора стоимости. «Почему задержка?» - возможно, удивитесь Вы. «Как может P/E быть рекордно высоким после такого падения цен?». Объяснение простое. Прибыль падала еще быстрее, чем цены. В самом деле, отрицательная прибыль 4-го квартала 2008 года (–$23,25) – это то, что раньше никогда не случалось в истории S&P 500.

Взгляните на график, иллюстрирующий непригодность TTM P/E в качестве соответствующего индикатора оценки рынка.


(несколько раз кликните на график для увеличения)

Collapse )
Скрудж

Весна

Какая-то весна в этом году пока идет неправильная. Застывшая, отмороженная, еще не оттаявшая после зимних заморозков.

Правильная весна – она должна быть вот такая:

Collapse )