August 16th, 2011

Скрудж

Про слона (занимательная лингвистика)

В русском языке слово «может» объединяет множество смыслов, и не всегда сразу ясно, какой именно из смыслов имеется в виду. С одной стороны слово «может» означает теоретическую вероятность, не равную нулю (в том числе и очень-очень малую). С другой стороны, в некоторых ситуациях слово «может» иногда употребляется в смысле «имеет высокие шансы», ну, как минимум, с вероятностью не менее 50%. Типичный пример – анекдот о том, с какой вероятностью блондинка может встретить на улице динозавра. Блондинка полагает, что с вероятностью 50%: либо встретит, либо нет.

Аналогично, предположения о том, что любой может обыграть в шахматы Каспарова или любой может набить морду Валуеву теоретически безупречны. Ну, в самом деле, ведь теоретическая возможность существует, ее нельзя отвергать, не так ли? С другой стороны, попробуйте проверить это предположение это на практике и вы столкнетесь с серьезными трудностями.

О чем это я? Это я про мысль, которую, наверняка, слышал почти любой человек, знакомый с миром инвестиций. О том, что ПИФы акций не могут уходить в кэш на падении рынка. А трейдеры (доверительные управляющие, общие фонды банковского управления, хэдж-фонды и т.д.) – могут.

Даже я эту избитую мысль, наверняка, хоть где-нибудь да употреблял.

С точки зрения буквального соответствия истине эта мысль, безусловно, верная. Действительно, ПИФы акций не могут (не имеют права в соответствии с инструкциями ФСФР) иметь в акциях менее установленной инструкциями доли капитала, а, значит, не могут на падении рынка уходить в кэш. А трейдеры (доверительные управляющие, …) – могут (имеют право, теоретическую возможность).

Проблема в выводе, который многие автоматически делают из этой фразы. Типовой неявный вывод: а значит трейдеры (доверительные управляющие, …) имеют больше шансов обыграть рынок.

А вот фигушки!

Теоретические-то шансы у них есть. А вот на практике, как показывает статистика, большинство из трейдеров (доверительных управляющих, …) этому самому рынку вследствие излишней свободы начинают проигрывать. Т.е. в среднем, по статистике, все эти трейдеры (доверительные управляющие, …) рынку (и индексным фондам как индикатору рынка) в итоге проигрывают с треском.

Вот такое вот несоответствие теоретической возможности и ее практической реализации.

Ну и об этом же – очень старая, но не слишком известная песенка.

* * *

Может в Москве, ну а может в Анапе, в Киеве или в Клину.
Маленький мальчик упрашивал папу: «Пойдем в зоопарк, к слону»
И вот на неделе, пришли в самом деле, и папа сказал ему: «Вот:
Там разные звери, а здесь вот в вольере слон настоящий живет».

«В табличке написано, ну-ка послушай, что кушает этот вот слон:
И хлеб, и бананы, и сдобы, и груши, он за день съедает пять тонн».
Но мальчик, как видно, был очень наивный, и папе сказал: «Ты гляди!
Пять тонн в рационе, неужто наш слоник все это съедает один?»

А там за забором, уж вы извините, и вовсе ни пьяный, ни злой,
Самый обычный работал служитель, самой обычной метлой,
И он, как положено, мел осторожно, чтоб пыль не летела в глаза,
Услышал вопросик, метелку отбросил, и мальчику тихо сказал:

Collapse )