June 19th, 2009

Скрудж

Что же должен делать разумный инвестор?

Джейсон Цвейг
Комментарии к главе 9 книги Бенджамина Грэхема «Разумный инвестор»

Что же должен делать разумный инвестор?

Прежде всего, осознать, что индексный фонд, в портфель которого входят все акции без каких либо претензий на выбор “лучших” и “худших” — в долгосрочном периоде будет более выгодным, чем большинство инвестиционных фондов. Низкий уровень его затрат — операционные издержки на уровне 0,2% в год и торговые издержки в размере лишь 0,1% — обеспечивают индексному фонду несокрушимое преимущество. Если допустить, что ежегодная доходность акций составит 7% на протяжении следующих 20 лет, то использование такого недорогого индексного фонда, как Vanguard Total Stock Market, обеспечит вам примерно 6,7% годовой доходности. (Такая доходность превратит инвестицию размером в 10 000 долларов в больше чем 36 000 долларов). Но средний инвестиционный фонд с 1,5% операционных издержек и примерно 2% торговых издержек, будет просто счастлив получать ежегодную доходность в размере 3,5%. (В результате инвестиция размером в 10 000 долларов превратится лишь в примерно 20 000 долларов — то есть вы заработаете практически на 50% меньше, чем при использовании индексного фонда.)

У индексных фондов есть лишь один существенный недостаток: владение их акциями скучно. Вам никогда не удастся за шашлыком похвалиться тем, что вы владеете акциями наиболее успешного инвестиционного фонда в стране. Вы никогда не будете самонадеянно хвастать, что «побили» фондовый рынок, поскольку предназначение индексного фонда как раз и состоит в достижении среднерыночной доходности, а не в том, чтобы превзойти ее.

Управляющий вашего инвестиционного фонда не собирается убеждать своих инвесторов в перспективности вложений их средств в акции именно телекоммуникационных, авиакосмических и т.п. компаний, доказывая перспективность той или иной отрасли. Для него они все одинаковы, так как индексный фонд всегда владеет акциями всех компаний, не обращая внимания на предсказания аналитиков. С течением времени инвестор, увидев как постепенно прирастает его капитал, убедится в преимуществе низких затрат на владение акциями индексного фонда. Владея акциями индексного фонда на протяжении 20 лет или больше, и дополнительно вкладывая в них ежемесячно определенную сумму, инвестор сможет превзойти большинство как профессиональных, так и индивидуальных инвесторов. На склоне своих лет Грэхем считал индексные фонды наилучшим выбором для индивидуальных инвесторов. Уоррен Баффетт (Warren Buffett) полностью согласен с ним в этом.

Collapse )