June 14th, 2009

Скрудж

Про выбор инвестиционных фондов - 1

Джейсон Цвейг
Комментарии к главе 9 книги Бенджамина Грэхема «Разумный инвестор»

С.С.: Две фразы я бы рекомендовал распечатать и повесить над столом:

1. «Следует понимать, что приобретение акций инвестиционного фонда, основанное исключительно на предыдущей доходности, — один из наиболее глупых поступков, которые может совершить инвестор»
2. «Ваши шансы выбрать инвестиционный фонд с высокой доходностью в будущем на основе его прошлых достижений так же велики, как и возможность выиграть миллион в лотерею»


К сожалению, наши доморощенные «исследователи» деятельности инвестиционных фондов, увы, этой банальной мысли, не понимают. Они составляют «рейтинги инвестиционных фондов», пишут статьи и книжки, ориентируясь как раз на предыдущие результаты деятельности фондов. В результате они не только впустую тратят свое время, но и сбивают с толку тех, кто читает их дилетантскую писанину.


Само совершенство ... почти

Чисто американское изобретение, – взаимный инвестиционный фонд, появилось в 1924 году. Его основал бывший торговец кухонной утварью Эдвард Дж. Леффлер (Edward G. Leffler). Расходы инвесторов на операции с акциями взаимных фондов довольно-таки небольшие; их активы широко диверсифицированы; к их услугам профессиональные управляющие, за деятельностью которых, к тому же, неусыпно бдит государство. Превратив инвестиционные операции с ценными бумагами в легкий и доступный практически для каждого человека процесс, инвестиционные фонды вовлекли в неё средства свыше 54 миллионов американских семей (не забудьте добавить многие миллионы людей во всем мире). Это, по всей видимости, самое большое достижение в области финансовой демократии.

Но и «на солнце бывают пятна». Взаимные инвестиционные фонды — это почти совершенный институт. В этом почти как раз и заключается вся проблема (как справедливо отмечает одна французская пословица, дьявол кроется в мелочах). Вследствие своего несовершенства большинство инвестиционных фондов имеют меньшую доходность, чем фондовый рынок в среднем; они взимают излишние средства со своих инвесторов; они создают налоговые проблемы для них. Кроме того, доходность инвестиционных фондов подвержена резким колебаниям. Разумный инвестор должен выбирать инвестиционные фонды с особой осторожностью во избежание больших неприятностей.

Collapse )