?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

Чудесная картинка из твиттера Charlie Bilello

Доходность рынков акций за последние 11 лет:
США: +155%
Япония: +29%
Франция: +19%
Китай: +14%
Великобритания: +14%
Германия: +12%
Испания: -14%
Бразилия: -21%
Италия: -37%
Россия: -42%
(Примечание: все доходности с учетом дивидендов и реинвестирования (total return), в долларах США)


P.S.
Рекомендуется изучать вместе с переводом статьи Меба Фабера «Самый большой разброс в оценке за 40 лет?», опубликованным несколько дней назад на AssetAllocation

Дисклеймер:
Представленная информация НЕ является инвестиционной рекомендацией и/или предложением к совершению сделок с любыми финансовыми инструментами и НЕ должна рассматриваться в этом качестве.




Ближайшие семинары и вебинары:

25 февраля - 01 мартаучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 1. Структура портфеля или Стратегия"
11 марта - 15 мартаучебный курс "Инвестиционный портфель - Часть 2. Наполнение портфеля или Тактика"

Другие мои ресурсы: ■ FacebookВКонтактеTwitterTelegramYouTube, ■ ЖЖ-сообщество Личные финансы

Comments

( 28 комментариев — комментировать )
(Анонимно)
13 фев, 2019 08:55 (UTC)
Вопрос "Что надо было делать 5, 10, 15 лет назад?" - неинтересен. На него ответит и ребенок.
Вопрос - "Что надо делать сейчас, чтобы через 5, 10, 15 лет быть в шоколаде?" К ответу, плиз, прикладывать зуб как минимум.
fintraining
13 фев, 2019 11:31 (UTC)
Надо поумнеть и перестать предсказывать будущее.
valuavtoroy
13 фев, 2019 09:54 (UTC)
at6 уже близко.
Сейчас появится at6, и скажет, что нормальный ход: с учётом байбеков вполне себе оправданный рост американского рынка.
На мой вкус столь бурный рост американских акций не вполне оправдан. Всё же американская экономика росла медленней мировой экономики. Я в интернете нашёл табличку по темпу роста экономик с 2010 по 2019 год.
По всем странам, которые там фигурируют считать нет времени, но я посчитал темп роста мировой экономики и темп роста экономики США за этот 9-летний период, и получил, что Мир рос на 3,7% в год, а США на 2,5%. В среднем. Вот я и говорю: не может часть целого бесконечно долго расти быстрее самого целого. Значит можно ожидать некоторой реверсии по американскому рынку акций.
xxx44yyy
13 фев, 2019 10:37 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Ну вы и завернули... Вы случаем не губернатор?
valuavtoroy
13 фев, 2019 15:21 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Нет, я не губернатор. Берите выше-я король Франции.
oppositus
13 фев, 2019 11:31 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Тут надо учитывать, что на темпы роста мировой экономики сильно влияют развивающиеся страны (с низкой базой). И сравнивать просто США и просто "мир" не совсем корректно.

Все развитые страны растут медленнее, чем "мир". Вот тут можно посмотреть и посравнивать: https://www.imf.org/external/datamapper/NGDP_RPCH@WEO/OEMDC/ADVEC/WEOWORLD

valuavtoroy
13 фев, 2019 15:31 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Ну так тем более: развивающиеся страны растут быстрее, а США не развивающаяся страна, а самая развитая. Рост фондового рынка отражает способность компаний, работающих в экономике, зарабатывать прибыль, и по идее американские компании, даже если часть их бизнеса размещена за границей, и зарабатывает прибыль на быстро растущих рынках, даже с учётом этого момента такой рост американского рынка иррационален. Рост, на порядок превышающий по доходности многие другие рынки, это есть неадекватная оценка инвесторами перспектив американской экономики.
Денис Горностаев
13 фев, 2019 18:05 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Но один индекс фондового рынка != экономика. Экономика - это все предприятия, если что-то где-то банкротится или стагнирует, оно и по ВВП видно. А S&P500 - это просто топ-500 лидеров, собранных постфактум воедино формулой. Как пассивные фонды часто опережают активные, так и индекс должен идти впереди ВВП кмк. Пошёл в мире бум соцсетей - индекс потянулся за фейсбуками, начали биткоины фармить всем миром на видяшках, ... вы поняли. Ну и т.п.

Ещё нюанс - валюта. У нас до 2014-го доллар был приклеен и поддерживался интервенциями. Это почти как сравнивать цены в золоте до и после 76-го.

Т.е. исторические данные обычно неконсистентны, чтобы делать громкие выводы.
valuavtoroy
13 фев, 2019 19:17 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Да, Кирилл, S&P500 это пятьсот крупнейших компаний США, а не вся экономика, но всё же на эти 500 компаний приходится подавляющий объём производства товаров и услуг, и эта выборка репрезентативна, кмк.
Понятно, что состав этого индекса меняется со временем, понятно что туда попадают лидеры, и выбывают аутсайдеры, и возможно такое положение вещей формирует у части людей некие завышенные ожидания по американской экономике.
Да, не спорю, исторические данные до некоторой степени неконсистенты, нестационарны, то есть исторические данные можно использовать на всю катушку при анализе текущей ситуации только при том условии, если свойства анализируемой системы не претерпели с течением времени серьёзных изменений.

Edited at 2019-02-13 19:51 (UTC)
at6
13 фев, 2019 12:21 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Он уже тут :-))))

Valuavtoroy, Вы уже мысли мои читать научились…. :-))))
Да, примерно так и есть: если за 2008 год на одну условную акцию SP500 было выплачено примерно $65 кэша в виде дивидендов с байбекими, то за 2018 год – уже $137. Данные взял у Дамодарана. Итого, рост составил примерно 110%. Кстати, сам индекс, без дивидендов, показал схожую доходность. Добавляем сюда эффект от капитализации и получаем заветные 155%, все честно и закономерно… :-)

Другое вопрос, с позиции далекого 2008 года нельзя было предполагать такой динамики выплат акционерам и соответствующей общей доходности. Ну и определить будущего лидера – зада тоже не из легких… ;-)


На счет роста экономики, компании США получают примерно 40% прибылей из-за рубежа. Так что, часть прибылей идет из тех же развивающихся стран, бурный рост экономики достается им, прибыль – США… :-)
valuavtoroy
13 фев, 2019 15:49 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Тут и уметь не надо. Просто надо быть в курсе того, что Вы пишите в своих постах и в комментариях.
Рост фондового рынка США на порядок превышающий рост прочих рынков, даже с учётом байбеков, и с учётом изменения некоторых стандартов финансовой отчётности, это то что меня очень сильно настораживает.
Как говаривал мистер Фог в известном австралийском мультфилме "За 80 дней вокруг света" :"Привычность мыслей надо гнать". Инвесторы за десятилетие привыкли к мысли что рынок США оценен справедливо, и не хотят ни чего менять в своей точке зрения. Для них и высокая оценка американских индексов вполне оправдана.
Тут такая проблема: существует оценка подверженности риску, и у многих плохо с оценкой подверженности риску американского фондового рынка. Они предпочитают полагаться на прошлый опыт, а не на анализ вероятностей, который связан с будущим.

Edited at 2019-02-13 15:53 (UTC)
uxotrade
13 фев, 2019 16:12 (UTC)
Re: at6 уже близко.
В штатах очень много роста обеспечили FAANG сотоварищи. Если их отнять, цифры будут скромнее.
valuavtoroy
13 фев, 2019 19:58 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Да, наверное так и есть.
at6
13 фев, 2019 17:41 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Понятно, что прошлая доходность(и рост дивидендов с байбеками, в частности) – ничего не говорят о будущей доходности. «Денежная машинка» может легко поломаться. Если же говорить об обоснованности этого роста – да, он вполне фундаментально обоснован исходя динамики денежных потоков в карманы акционеров. Ну, я так себе это вижу… :-)

Кстати, если взять аутсайдера на картинке aka ETF RSX(Russia) :-), то там тоже всё фундаментально обоснованно из тех же денежных потоков. Идем на https://finance.yahoo.com/quote/RSX/history?p=RSX, смотрим дивиденды(байбеков у нас почти нет) и котировки ETF. По состоянию на январь 2008 года, последующая дивидендная доходность за 2008 год составила меньше 1%! Мы все помним пузырь на японском рынке акций, вот тогда дивидендная доходность была примерно такой же! У нас тогда тоже был пузырь в акциях!!!

Так что, последующая низкая доходность – расплата за этот пузырь на нашем рынке в 2008 году. Сейчас дивидендная доходность пришла к условной «норме», за 2018 год она была в районе 5%(в долларах), если смотреть по котировкам ETF на начало 2018 года. Так что, и здесь всё фундаментально обосновано, никакого иррационального пессимизма(и оптимизма)... ;-)
valuavtoroy
13 фев, 2019 19:48 (UTC)
Re: at6 уже близко.
"Понятно, что прошлая доходность(и рост дивидендов с байбеками, в частности) – ничего не говорят о будущей доходности. «Денежная машинка» может легко поломаться. Если же говорить об обоснованности этого роста – да, он вполне фундаментально обоснован исходя динамики денежных потоков в карманы акционеров. Ну, я так себе это вижу… :-)"

Да всё бы ничего, если бы "денежная машинка" просто распределяла бы среди акционеров заработанную прибыль. Так ведь нет! Американские компании берут в долг, чтобы выплачивать акционерам дивиденды и расходовать на байбеки. А это означает, что нынешние акционеры залезли в карман будущим акционерам, ведь долг надо будет гасить, уплачивая и проценты, а это скорее всего уменьшит будущие денежные потоки американских компаний. И тут совершенно не важно по каким причинам делаются долги. Важно что нынешняя высокая оценка американских индексов не отражает будущего неизбежного уменьшения доходов по причине обслуживания и погашения долга. И примите во внимание, что Фед может ещё повысить ключевую ставку в течение каког-то времени. А это ещё увеличит стоимость денег, что плохо для должников.
Статья spydell на эту тему от 17 мая прошлого года:
https://spydell.livejournal.com/656537.html
"Взять в долг под байбек".
Он там заканчивает свой пост такими словами:
"Вот так и живем. Кто еще удивлен, почему P/e американского рынка является рекордным среди всех рынков планеты? Они там реально все с ума посходили..."




Edited at 2019-02-13 19:49 (UTC)
at6
13 фев, 2019 20:41 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Можно рекомендацию(не инвестиционную) - не читайте советских газет... блог spydell, а если читаете – перепроверяйте всё, что он там пишет. ;-) Он там на нескольких примерах компаний пытается доказать, что всё плохо(он уже лет 7-8 пытается это доказать, может даже больше)…

Почитайте лучше, Дамодарана, вот как раз из последнего, про байбеки(факты и мифы): http://aswathdamodaran.blogspot.com/2019/02/january-2019-data-update-8-dividends.html

Как раз раздел 6: Some companies may be funding buybacks with debt, but the bulk of buybacks are still funded with equity cash flows

В переводе: Некоторые компании могут финансировать выкуп за счет долга, но основная часть выкупа по-прежнему финансируется за счет потоков капитала от акций.

Там всё на основе полного набора данных, не отдельных компаний…


Еще, второй миф – компании мало денег направляют на капитальные затраты. Почитайте раздел 3.
Из выводов: На самом деле, (с 1999 года) не наблюдается заметного снижения реинвестиций с течением времени, за исключением 2008 и 2009 годов, прошедших в период последнего кризиса. Капитальные затраты росли медленно, но растущий процент реинвестирования, особенно в последние 5 лет, принял форму НИОКР.

НИОКР – по факту не капитализируются, но по сути своей это капитальные затраты. Для большинства современных компаний(без значимых материальных активов) это существенная статья расходов. Но с точки зрения бухгалтерии кажется, что компании значительно меньше направляют денег на капекс. Это все к вопросу о
неконсистентности(неоднородности) временного ряда бухгалтерских прибылей для анализа… ;-)

Но spydell про эти и многие другие вещи, думаю, не догадывается... ;-)
valuavtoroy
14 фев, 2019 04:10 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Ну хорошо, пусть всё так как Вы сказали: и большинство байбеков идёт за счёт собственных средств, и капитальные расходы растут, хотя и проходят по разделу НИОКР. Однако, будучи наслышан о том что часть байбеков компании проводят на заёмные деньги, я подумал, что это риск для компаний, и решил почитать что пишут на тему байбеков на заёмные, в интернете. И первая статья, которая попалась на глаза, была статья этого автора. По правде говоря я его практически не читаю потому, что отношусь к нему с большой прохладой.
И тем не менее проблема эта существует. А ещё существует такая вещь, как дисконт, который есть восприятие рисков по тому или иному рынку или отдельной бумаге инвестиционным сообществом. Восприятие рисков вещь довольно изменчивая и непредсказуемая, и работает даже в отношение самых развитых рынков. И когда торгующей публике придёт на ум мысль об относительной перекупленности американского рынка, одному богу известно. И каково в результате будет влияние на рынок игроков, осознавших, что американский рынок показал накопленную доходность на порядок выше, чем в среднем по прочим национальным рынкам, сказать наперёд невозможно. И когда произойдёт эта переоценка сказать точно не представляется возможным.




at6
14 фев, 2019 08:40 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Восприятие рисков – вещь достаточно иррациональная и непредсказуемая, но давайте хотя бы мы с вами будем максимально рациональны и будем просто считать деньги. :-)

Возьмем наш рынок и американский. Для простоты подсчета представим, что акция - это облигация, но с переменным купоном. В данном случае купон - это дивиденды(точнее, для США это дивиденды+байбеки, но для условности назовем это всё - дивиденды). Также мы знаем, что этот условный купон-дивиденды долгосрочно имеет тенденцию к росту. По состоянию на 2018 год по двум рынкам такая дивидендно-купонная доходность составила примерно 5%(при оценке в долларах США). Исходя из этой доходности, мы не можем сказать, что один рынок дорогой, а второй – дешевый. Соответственно, и предполагать на основе этого, что один рынок должен упасть, а другой – вырасти, мы тоже не можем.

Далее, добавим сюда перспективы роста этого условного купона-дивидендов. Здесь однозначно выделить какого-то лидера по росту тоже затруднительно. Теоретически, российский рынок, как более молодой, должен показывать более высокие темпы роста, но легко так может сложиться, что наша «денежная машинка» будет работать со сбоями и какого-то значительного роста в среднесрочной перспективе не будет. В общем, тут тоже всё неоднозначно. Итого, если просто считать текущие и будущие деньги, явный лидер по выплатам тут как-то не просматривается. Соответственно, не просматриваются явные перспективы по ценам на акции, любой рынок может легко взлететь или упасть.

Далее, если делать какие-то выводы на основе картинки, тут всё очень сильно от точки отсчета зависит. Давайте я вам другую нарисую:

На картинку можно кликнуть, чтобы увеличить. Красным – S&P500, синим – EEM(развивающиеся рынки), зеленым – индекс RTS, в последнее время с учетом дивидендов(в начальный период, возможно, без дивидендов), остальные рынки тоже с дивидендами. Исходя из неё, выводы можно сделать уже другие, кто слишком сильно вырос, а кто - наоборот… :-)))

Вот ссылка, где можно этот график построить, внизу ползунок, можно временной отрезок выбрать и составить на основе выбранного отрезка нужную для себя «картину мира» ;-)
https://stockcharts.com/freecharts/perf.php?SPY,EEM,$RTSI&n=4382&O=011000

Edited at 2019-02-14 08:48 (UTC)
valuavtoroy
14 фев, 2019 10:12 (UTC)
Re: at6 уже близко.
at6, в ваших рассуждениях о денежной машинке есть один существенный изъян. Вы много говорите об американской денежной машинке, которая печатает деньги для акционеров в американские акции, и совершенно упускаете ту цену, которую нужно заплатить инвесторам за эту машинку.
Вот здесь посмотрите оценку американского рынка и российского:
http://shiller.barclays.com/SM/12/en/indices/static/historic-ratios.app

Тем более что Вы считаете, что байбеки проводятся в основном на свои. Значит деньги эти часть прибыли, которая по отношению к текущей рыночной стоимости говорит за то, что скорее американский рынок упадёт, чем российский.
И ещё один момент: по уму, если оцениваем денежный поток, генерируемый бизнесом, то надо обращать внимание не только на то, сколько выплачивается сейчас в виде дивидендов, и в виде байбеков (это только часть денежного потока), но и сколько вообще компания генерирует денежного потока.
По идее весь денежный поток должен быть распределён в течение того времени, что будут существовать компании.
И ещё один момент: если брать в расчёт не индекс РТС, а рублёвый индекс, то картина вырисовывается более привлекательная. Я, например, на РТС совсем не смотрю. Для меня важно что рублёвый индекс Московской биржи побивает инфляцию, а инфляция зависит в том числе и от импорта. Так что важно тут то, что несмотря на девальвацию рубля и рост инфляции и по этой причине, рублёвый индекс Московской биржи компенсирует ослабление национальной валюты.
at6
14 фев, 2019 10:49 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Ну, если мы говорим о выплаченных компаниями деньгах(т.е. дивидендах и байбеках), то российская и американская «денежные машинки» оцениваются примерно одинаково, в 5% годовых по итогам 2018 года. Т.е. там и там платим доллар за «машинку» и получаем обратно 5 центов навара. Перспективы роста туманны и мы их не учитываем…

Если же оценивать машинку относительно бухгалтерских прибылей, то:
1) Прибыль – не полученные инвестором деньги, их на хлеб не намазать. :-)

2) Бухгалтерский расчет прибылей имеет множество изъянов, в том числе учет НИОКР. Возьмем 2 компании: 1-ая стоит материальные объекты, 2-ая – компания новой экономики, направляет деньги на НИОКР. Итого, так как материальные объекты - кап.затраты, то деньги направленные на них учитываются в составе бухгалтерской чистой прибыли. Даже если все деньги уходят на капекс и акционерам ничего не остается на выплаты, показатель P/E может быть достаточно низким.

Во втором случае, бухгалтерская прибыль может быть низкой(т.к. НИОКР – учитываются как операционные расходы и вычитаются из прибыли), P/E – будет высоким, хотя денег на выплаты может оставаться даже больше, чем в 1-ой компании. Про эффективность кап.затрат 1-ой компании и НИОКР – 2-ой компании мы ничего не знаем, CAPE и P/E нам ничего об этом не говорит.

Кроме этого, там еще куча нюансов, с расчетом этой бухгалтерской прибыли. По-хорошему, её надо корректировать, учитывая все нюансы, но это мало кто делает. Чисто «в лоб», сравнивая компании из разных секторов, может давать сильно искаженную картину.

Я взял для сравнения РТС и долларовые фонды/индексы, чтобы сравнивать всё в одной валюте. В долларе – оно просто удобней из-за наличия готовых данных.
valuavtoroy
14 фев, 2019 18:22 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Добрый вечер, at6. Я предлагаю вообще оставить без внимания все эти бухгалтерские способы исчисления прибылей. Я хочу только обратить ваше внимание на то, что слишком много в финансовой отчётности фирм оценочных суждений относительно стоимости тех активов, которыми располагают фирмы, и следовательно прогнозы руководства фирм по будущим денежным потокам, базирующиеся на этих оценочных суждениях, очень ненадёжны, и полны субъективизма. И если кто-то полагает что делая фундаментальную оценку фирмы через анализ данных, взятых из отчётности, он опирается на что-то прочное и точное, то он сильно заблуждается на этот счёт. Однако анализ на основе цифр, взятых из отчётности, лучше отсутствия хоть какого-то анализа, и хоть каких-то цифр. А теперь давайте вернёмся вот к этому вашему тезису:

"Восприятие рисков – вещь достаточно иррациональная и непредсказуемая, но давайте хотя бы мы с вами будем максимально рациональны и будем просто считать деньги. :-)".

Вот. Дело в том что мы имеем дело не только с оценкой риска отдельными инвесторами, и большими аналитическими центрами, густо замешенной на человеческом субъективизме, но так же мы имеем дело с финансовой отчётностью компаний, которая тоже замешена на субъективных оценках того, насколько успешно компании будут функционировать в будущем при определённых экономических условиях, и насколько будущие денежные потоки компаний будут соответствовать текущим ожиданиям менеджмента. И вот я Вас хочу спросить: есть ли во всей этой истории хоть малое место объективности? И сам же отвечу: "Очень мало места". К сожалению. И вот в таких условиях нам приходится принимать инвестиционные решения.
Предложив мне быть рациональным, и ограничится лишь считанием денег, Вы предположили, что миссия выполнима, хотя это не так. И сами мы с Вами нерациональны от природы, и деньги мы будем считать отлично друг от друга, закладывая в наши ожидания по денежному потоку различные вводные. А кроме того мы будем смотреть на риски отдельных компаний, отдельных отраслей и отдельных рынков очень и очень по разному. И получим по одному и тому же активу разную оценку. Это невозможно: невозможно делать прогноз по ценности актива, игнорируя дисконт, который будет у нас с Вами отличаться, и возможно очень значительно отличаться. И то же самое можно сказать в отношение всех прочих оценщиков.
Поэтому это всего лишь благие ваши пожелания-считать только деньги, и пренебрегать дисконтом. В реальности даже если большинство аналитиков и инвесторов видит, что возможности двух национальных рынков в смысле способности генерировать сходные текущие денежные потоки примерно сходны, они всё равно будут котировать эти два рынка по разному, в силу того, что один рынок боле рискован с их точки зрения, чем другой. И торгующая публика будет поступать так же, и это будет выражаться через различия в совокупной рыночной стоимости тех акций которые обращаются на том и другом рынках.
Такие дела. И вот я опять о том же: слишком оптимистичны инвесторы относительно будущей доходности американского рынка, и относительно рисков, имеющих место на рынке США. То что они оптимистичны, говорят значения различных оценочных коэффициентов.
То что инвесторы переоценивают риски российского фондового рынка, можно убедиться, посмотрев на каком уровне находится долларовый индекс Московской биржи.
Он не справедлив. Я в этом уверен.

at6
14 фев, 2019 18:54 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Добрый вечер, valuavtoroy!
Опять очень много всего философского. :-)

Давайте проще, если российский долларовый индекс несправедлив, то насколько он должен быть выше? В 2-3 раза от текущих значений? Тогда див.доходность упадет до 1.5-2.5%, против текущих 5%. Я не уверен, что это реально…
Точнее, динамика роста денежных потоков должны быть настолько фантастическими, чтобы инвесторы довольствовались такой низкой текущей доходностью. Пока такие перспективы кажутся очень туманными(при ожидаемом росте экономики ниже среднемировых). Как говорится: «не верю»(с) :-)

Ну, и предлагаю закруглиться, а то at6 уже малость притомился столько писать, да и вряд ли это кому-то тут уже интересно. ;-)
valuavtoroy
14 фев, 2019 19:05 (UTC)
Re: at6 уже близко.
Я не думал насколько долларовый индекс Московской биржи должен быть выше. Это больше оценочное суждение, основанное на моих субъективных ощущениях. А они-мои субъективные ощущения, говорят за то что нынешняя оценка российского рынка через РТС не справедливо низкая.
Да, и давайте закругляться. Я, честно говоря, тоже маленько под устал.
valuavtoroy
14 фев, 2019 04:25 (UTC)
Не может часть мирового фондового рынка долгое время обгонять рост самого мирового рынка. Такое может происходить только какое-то время. Для кого-то 10-11 лет могут показаться вечностью, и являться свидетельством того, что этот рост есть следствие некой качественной характеристики конкретного национального фондового рынка, которая гарантирует этому рынку преимущества на все времена, но на самом деле 10-11 лет это небольшой временной период для фондового рынка, и на этом относительно непродолжительном временном интервале любой рынок может продемонстрировать чудеса доходности, но в итоге, если взять более продолжительную историю этого рынка, окажется что долгосрочная доходность его укладывается в некий средний диапазон, в котором пребывают доходности и прочих рынков, история которых не была прервана революциями. Американский рынок за прошедшие 100 с лишним лет не превзошёл на порядок другие рынки по доходности, а сила возврата к среднему приведёт на американском рынке к тому, что доходности будущих инвесторов в американские активы вероятнее всего будут более скромными по сравнению с доходностями на прочих национальных рынках.

Andrey Potorochin
14 фев, 2019 06:20 (UTC)
Всегда интересно смотреть на историю НЕ-американских рынков.
Находясь на начальной стадии создания портфеля пенсионного капитала, в свои 30 лет, все еще мучаюсь вопросом о "приемлемой" доле активов, которую необходимо выделить на НЕ-американские рынки. Имею ввиду индексы акций развитых и развивающихся стран. Половину от общей доли индексов акций или меньше... или же даже больше)) С перевесом в развивающиеся или с перевесом в развитые... Или плюнуть на все и "по-Баффету" - пустить все на S&P500)
valuavtoroy
14 фев, 2019 10:16 (UTC)
Андрей, на ваши вопросы только лишь Вы сами сможете дать ответы. Здесь Вам ни кто не поможет.
Andrey Potorochin
14 фев, 2019 11:12 (UTC)
вопросов то и не было) так...терзания мыслей
valuavtoroy
14 фев, 2019 17:33 (UTC)
Терзания мыслей, это то, что будет сопутствовать Вам всё то время, что Вы будете принимать разного рода решения по вложению денег. Так что это нормальное состояние ума инвестора, и не только инвестора.
( 28 комментариев — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования



Другие ресурсы:

Facebook: http://facebook.com/fintraining.spirin

VKontakte: http://vk.com/fintraining

Twitter: http://twitter.com/fintraining

YouTube: http://youtube.com/fintraining01

Telegram: https://t.me/fintraining

Яндекс.Дзен: https://zen.yandex.ru/id/5a526e7d8651650f4666cbc1

Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Сентябрь 2019
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
1234567
891011121314
15161718192021
22232425262728
2930     
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner