?

Log in

Предыдущие | Следующие

«Лицом к лицу лица не увидать. Большое видится на расстоянии»
Сергей Есенин


В живописи есть направление под названием «пуантилизм» (от французского слова "пуант" - точка), когда картины рисуются мелкими разноцветными мазками или цветными пятнами, которые при рассмотрении вблизи кажутся бессмысленной разноцветной кашей. И лишь при взгляде с определенного расстояния мазки вдруг выстраиваются в четкую картинку. Это направление известно благодаря французским художникам-импрессионистам конца IXX века.

Точно так же и процессы в экономике и финансовом мире при рассмотрении «вблизи», на периодах в годы или даже десятилетия кажутся хаосом. Но стоит отойти подальше, и хаос превращается в стройный порядок, позволяющий строить предположения.

Рассмотрим ежегодную доходность индекса S&P 500, являющегося эквивалентом вложений в портфель из крупных компаний экономики США. Индекс S&P 500 в том виде, в котором он применяется в настоящий момент, включает в себя 500 крупнейших компаний США и учитывает капитализацию более 80% американского фондового рынка. В своем нынешнем виде индекс рассчитывается с 4 марта 1957, однако его предшественником считается индекс S&P 90, ведущий свою историю с 1926 года. Поэтому мы имеем возможность проследить доходность вложений в американскую экономику за период в несколько десятилетий, включающий в себя, что немаловажно, и период «Великой депрессии» 1929 – 1933 гг.

Рис. 1 представляет собой ежегодную доходность поведения индекса S&P 500 (т.е. вложений в американский рынок акций). Трудно разглядеть на нем какие-либо закономерности. Результаты вложения в индекс чрезвычайно изменчивы – от убытка свыше –30% до прибыли более +40% в год. Говорит она, главным образом, о том, что инвестор, вкладывающийся в акции на короткие сроки (а 1 год применительно к инвестициям – это очень короткий срок), должен быть готов к любому развитию событий. По сути, подобные вложения правильнее называть не инвестиционными, а спекулятивными.

На рис. 2 представлена среднегодовая доходность вложений в индекс S&P 500 на очень длинные периоды, длинною в 30 лет. Столбцы на диаграмме представляет собой годы окончания соответствующих 30-летних периодов. Таким образом, первый столбец отражает среднегодовую доходность инвестиции за период 1926 – 1955 гг., второй – за период 1927 – 1956 гг. и так далее.

Получившаяся картинка часто используется для иллюстрации тезиса о том, что фондовые рынки являются глобально растущими. Время выравнивает доходность и снижает риски инвестирования. Среднегодовая доходность за любой 30-летний период не опускалась ниже +8% годовых. Правда и не поднималась выше +14% годовых. Скорее всего, вкладываясь в американские акции на период в 30 лет вы получили бы доходность в 10-12% годовых, что для американской действительности можно считать очень неплохим результатом. Сравнить эту доходность можно, к примеру, с официальными цифрами среднегодовой инфляции в США, которая за этот период времени составила 3,1% годовых.

А что будет, если мы рассмотрим периоды длинною в 10 лет? Результат представлен на Рис. 3. И на нем вдруг отчетливо проступают два «холма», два периода высокой доходности, разделенные тремя «оврагами» - периодами низкой доходности.

Три периода низкой доходности соответствуют трем серьезным кризисам, которые переживали США в период новейший истории. Первый провал относится к периоду «Великой депрессии» и последующего восстановления из нее. Второй – к кризису 1970-х годов, низшей точкой которого было обвал 1974 года. Третий провал – сегодняшний кризис.

Напротив, инвестиции в акции в периоды, окончания которых приходятся на «холмы» графика, позволили бы получить доходность, существенно превышающую средние значения. Например, в периоды, оканчивающиеся в 1951 – 1961 гг. и в 1991 – 2001 гг. (начинались они, соответственно, в 1941 – 1951 гг. и 1981 – 1991 гг.) среднегодовая доходность получилась бы порядка 15–16% годовых.

О чем говорят нам эти графики, если поверить в теорию цикличности фондовых рынков?

О том, что наилучший период для вложений в фондовый рынок США через индексы, наступит, пожалуй, лет через пять. А пока, если вы инвестируете на длительные сроки (от 10 лет), то можно позволить себе иметь некоторую (очень небольшую) долю капитала в американских акциях, но при этом желательно уделить внимание «антикризисным» активам. Подробнее о них - в статьях из цикла «Про золото и серебро» - часть 1, часть 2, часть 3 и часть 4. При этом с течением лет, по мере роста цен на драгметаллы, долю вложений в них можно будет постепенно уменьшать, а долю вложений в американский фондовый рынок, наоборот, постепенно увеличивать.

P.S.
Если вам понравилась статья, буду благодарен вам за кросспост.

Comments

( 3 комментария — комментировать )
sfajrat
16 апр, 2009 06:47 (UTC)
и как всегда гармония (она же истина) гдето посередине:-)
allogistic
16 апр, 2009 10:26 (UTC)
интересно было бы почитать подобные размышления по российскому фондовому рынку, извиняюсь за нахальство..
shmidtk
23 апр, 2010 03:32 (UTC)
Я как-то считал, на российском рынке любой 8-ми летний период принес бы доход. Любой 4-х летний период показывал бы убыток только на фоне падения 2008 года, сейчас был бы уже в плюсе.
( 3 комментария — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования




Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Февраль 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
   1234
567891011
12131415161718
19202122232425
262728    
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner