?

Log in

No account? Create an account

Предыдущие | Следующие

10. Оформление инвестиций:
договорные отношения и ценные бумаги



Каким образом оформляются взаимоотношения между инвестором и бизнесом?

Договорные отношения


Наиболее простой и понятной формой взаимоотношений являются договорные отношения, когда инвестор заключает договор с бизнесом о передаче ему средств в той или иной форме. Этот договор может быть письменным или устным, но в любом случае это некая договоренность между двумя сторонами. Договор закрепляет определенные имущественные права инвестора по отношению к бизнесу.

Например, учредительный договор регламентирует взаимоотношения учредителей бизнеса по отношению к этому бизнесу. В этом случае мы говорим об оформленных в договорной форме долевых инвестициях.

Или кредитный договор, который определяет взаимоотношения кредитора и заемщика. В этом случае мы имеем дело с долговыми инвестициями.

Или депозитный договор – договор вкладчика с банком, который определяет порядок хранения и возврата депозита и начисления процентов – еще один пример долговых инвестиций.

договор закрепляет определенные имущественные права инвестора по отношению к бизнесу
Инвестор Бизнес


У договорной формы взаимоотношений между инвестором и бизнесом есть один большой недостаток – она, как правило, не обеспечивает достаточную степень ликвидности инвестиций для инвестора.

Например, предположим, что вы, как один из соучредителей бизнеса, выделили деньги приятелю на создание нового бизнеса в форме доли в ООО, внеся их на основании учредительного договора. В управлении бизнесом вы никак не участвуете, ограничиваясь ролью инвестора. Проходит время, и вам срочно понадобились деньги. По любым причинам, всякое в жизни бывает. Вы приходите к приятелю, и просите его вернуть вашу долю. Однако он отвечает вам отказом: средства вложены в бизнес. На них куплено оборудование, сырье и т.п. Свободных денег нет.

Или вы выдали кому-то кредит сроком на год на основании кредитного договора. Через полгода вам понадобились деньги. Но никто вам их досрочно возвращать не обязан. Тот, кто брал у вас кредит, рассчитывал, что в течение этого года он будет пользоваться вашими деньгами. Свободных денег у него в этот момент, скорее всего, нет. Бизнесу нет резона держать деньги свободными в виде наличных или остатков на счетах. Деньги должны работать и приносить бизнесу прибыль.

Если вы разместили в банке срочный депозит, то по Гражданскому Кодексу РФ (кстати, аналогичные статьи есть и в ГК Украины, Казахстана и других стран) вы можете в любое время забрать свой вклад с потерей только процентов. Но эта привилегия распространяется только на физических лиц – юридическим лицам досрочно вклад никто возвращать не обязан. Вдобавок к этому, банки уже давно выступают против подобной льготы физическим лицам, и не оставляют надежды внести изменения в ГК, которые сделали бы возможными безотзывные вклады. И есть вероятность, что со временем им удастся это сделать, поскольку возможность досрочного отзыва срочных вкладов серьезно угрожает устойчивости банков.

Итак, оформление инвестиций в виде договорных отношений имеет существенный недостаток, как для инвестора, так и для бизнеса. Для инвестора плохо, что оформление инвестиций в виде договорных отношений существенно снижает ликвидность вложений, во многих случаях делая невозможным отзыв средств до окончания срока договора. Соответственно, такая форма взаимоотношений в большинстве случаев мешает и бизнесу, поскольку резко уменьшает количество потенциальных инвесторов, отсеивая всех, кто не готов «заморозить» свои деньги на достаточно долгий срок.


Ценные бумаги


Решением проблемы ликвидности средств инвестора, вложенных в бизнес, стало появление ценных бумаг.

Ценные бумаги, так же, как и договорные отношения, закрепляют за их владельцем некоторые имущественные права по отношению к тому, кто выпустил ценные бумаги. Процесс выпуска ценных бумаг называется эмиссией, а тот, кто выпустил ценные бумаги – эмитентом. Чаще всего эмитентом ценных бумаг является бизнес, решивший привлечь дополнительные денежные средства для своего развития.

Приведу «официальное» определение ценной бумаги из Гражданского кодекса РФ:

    Ценной бумагой является документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача которых возможны только при его предъявлении. С передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в совокупности.
    Гражданский Кодекс РФ, Глава 7, Статья 142. Ценная бумага.

ценные бумаги закрепляют за владельцами некоторые имущественные права по отношению к бизнесу
Инвестор Бизнес


Ценные бумаги, как и инвестиции, оформляемые через договорные отношения, бывают долевыми и долговыми.

К долевым ценным бумагам, к примеру, относятся акции и паи инвестиционных фондов. В частности, акции закрепляют за их владельцами (акционерами) следующие имущественные права:

  • право на часть прибыли бизнеса
  • право на участие в управлении бизнесом
  • право на часть имущества при ликвидации бизнеса

К долговым ценным бумагам относятся облигации, векселя, депозитные сертификаты. Как правило, долговые ценные бумаги закрепляют за владельцем следующие имущественные права:

  • право на возврат долга в оговоренный срок
  • право на получение процентов в оговоренном размере

Важнейшее отличие ценных бумаг от договорных отношений состоит в том, что принадлежащие инвестору имущественные права могут легко передаваться третьим лицам вместе с передачей ценной бумаги. В том числе и в результате купли-продажи ценных бумаг (а также в других случаях – например, в результате наследства, дарения и т.п.).

Для инвестора, который приобрел ценные бумаги – акции, облигации, векселя – важно, что он в любой момент может получить деньги за эти ценные бумаги путем их продажи не только эмитенту ценных бумаг, но и любому третьему лицу - покупателю.

> > > > >
фондовый рынок
< < < < <
Продавец Покупатель


В результате передачи ценных бумаг права, удостоверяемые ценными бумагами, переходят к новому владельцу. При продаже принадлежащих ему акций инвестор получает деньги, а новый владелец ценных бумаг – все права, закрепленные за акциями (право на прибыль, участие в управлении и т.п.). При продаже долговых ценных бумаг – облигаций или векселей – взамен на деньги инвестор передает новому владельцу права на получение суммы долга и процентов по нему.

в результате передачи ценных бумаг права, удостоверяемые ими, переходят к новому владельцу
Бизнес Инвестор


Важно, что купля-продажа ценных бумаг обычно происходит по рыночной цене. Эта цена может не совпадать (и, как правило, не совпадает) с ценой, по которой инвестор (или первый владелец) приобрел ценные бумаги. В результате владения ценными бумагами инвестор может получить как прибыль, так и убытки.

И что также важно, эмитент ценных бумаг (бизнес) в этой сделке, как правило, не участвует, вам нет необходимости получать его согласие на сделку.

Виды ценных бумаг


Ценные бумаги можно разделить на три большие группы:

  1. Классические ценные бумаги

    К этой группе относятся акции, облигации и векселя. Как я уже писал, акции являются долевыми ценными бумагами, облигации и векселя – долговыми.

  2. Производные ценные бумаги

    Они называются так потому, что являются «производными» от каких-то других активов – ценных бумаг, валют, товаров и т.п. К группе производных ценных бумаг относят фьючерсы, опционы, депозитарные расписки. Впрочем, некоторые авторы предпочитают называть такие активы не ценными бумагами, а «контрактами».

  3. Прочие ценные бумаги

    К прочим относятся все бумаги, не попавшие в первые две группы: чеки, коносаменты, депозитные и сберегательные сертификаты, банковские сберегательные книжки на предъявителя, аккредитивы, паи инвестиционных фондов, складские свидетельства, закладные.

Для российского частного инвестора из группы прочих ценных бумаг интерес представляют разве что паи инвестиционных фондов и (в редких случаях) сертификаты. Остальные ценные бумаги либо не являются инвестиционными (например, чеки и аккредитивы предназначены не для инвестиций, а для расчетов), либо не получили широкого распространения в России (например, складские свидетельства и закладные).

По форме выпуска различают ценные бумаги в документарной, «бумажной» форме (в виде листа бумаги с реквизитами, печатями, подписями и т.п.) и в бездокументарной форме (в виде записей в реестре - обычном или компьютерном). В бумажном варианте в России обращаются векселя, депозитные и сберегательные сертификаты, чеки. Акции, облигации, паи инвестиционных фондов, в России обращаются в безбумажном (электронном) варианте. Вам не удастся подержать в руках современную бумажку с надписью «акция».

Впрочем, недавно в СМИ прошло сообщение, что некие жулики успешно реализовывали доверчивому населению бумажные «акции» «Газпрома». Но это уже совсем другая история...

Еще раз подчеркну основное. Для инвестора важно знать, что ценные бумаги имеют следующие особенности:

  1. Ценные бумаги закрепляют за их владельцами имущественные права
  2. Ценные бумаги могут покупаться и продаваться; они имеют стоимость, оцениваемую в денежном выражении; при купле-продаже ценной бумаги имущественные права переходят от продавца к покупателю

И, что самое для нас важное, купить многие ценные бумаги – например, акции, облигации, паи инвестиционных фондов – может любой рядовой российский инвестор, даже располагающий очень небольшой суммой денег. И сделать это очень просто.

Продолжение >>

Предыдущие материалы:

  1. Предисловие
  2. Что такое инвестиции?
  3. Инвестиции и бизнес
  4. Расходы
  5. Сбережения
  6. Спекуляции
  7. Азартные игры
  8. Характер инвестиций
  9. Потребители инвестиций

(c) 2008-2010, Сергей Спирин, Центр Финансового Образования
http://fintraining.livejournal.com/269235.html




ЖЖ-сообщество Личные финансы
TOP-100 блогов финансовой тематики

Comments

( 14 комментариев — комментировать )
andrey_tch
13 окт, 2010 12:56 (UTC)
Как ни странно, облигации в России выпускаются в документарной форме, т.е. "бумажные" по вашей терминологии.
fintraining
13 окт, 2010 13:24 (UTC)
Вы можете подтвердить это ссылкой на информацию о таких облигациях или каким-то иным образом?
andrey_tch
13 окт, 2010 13:33 (UTC)
Это написано в Проспекте эмиссии ЛЮБОЙ облигации, на самой первой странице.
Вот, например, ссылка
http://rusbonds.ru/ank_obl.asp?tool=53486
Вы считаете их безбумажными потому, что на весь выпуск оформляется только одна бумага (сертификат), которая хранится в НДЦ.
fintraining
13 окт, 2010 13:46 (UTC)
У клиента на руках есть бумага с надписью "облигация"?
andrey_tch
13 окт, 2010 13:52 (UTC)
Еще раз перечитал свой комментарий.
"облигации в России выпускаются в документарной форме".
Это утверждение является абсолютно верным.
Какие бумаги держат в руках ваши клиенты, я не знаю, и ничего про это не говорил.

fintraining
13 окт, 2010 14:09 (UTC)
Вы хотите сказать, что я термин "документарныый" в неверном смысле употребил?

Посмотрел сейчас по словарям - возможно, Вы правы. Возможно, правильнее будет сказать "в бумажной и безбумажной форме".
yurayu
13 окт, 2010 15:55 (UTC)
Это законодательные тонкости
"Документарная форма", "обращение" и т.п. Возможно, для Вашего материала ими можно пожертвовать.
andrey_tch
14 окт, 2010 08:19 (UTC)
Не совсем.
Документ под названием "сертификат облигаций" существует (в большинстве выпусков российских облигаций). Это настоящий бумажный документ, с подписью и печатью.
Но этот сертификат выпускается один на весь выпуск, и он хранится в депозитарии. Если один инвестор купит весь выпуск, то, наверное, он может попросить его себе (хотя не уверен).
yurayu
13 окт, 2010 15:54 (UTC)
Тут нужно сделать оговорку
"как правило". Были бездокументарные выпуски
yurayu
13 окт, 2010 15:53 (UTC)
Маленькое занудное замечание
Документарные бумаги вовсе не обязаны обращаться в "бумажной" форме. Например, практически все российские облигации (да и многие евробонды) - это документарные бумаги с обязательным централизованным хранением сертификата. Такая вот загогулина.
unglud
14 окт, 2010 10:51 (UTC)
Глупый вопрос
Допустим ОАО "НаТриБуквы" эмитировало 3 акции по 100р.
Маша купила одну, Даша купила две, а Катя получается в пролете? Все, акции кончились, приходите завтра?
fintraining
15 окт, 2010 04:34 (UTC)
Re: Глупый вопрос
Если вопрос в том, ограничено ли количество выпущенных акций, то да, ограничено. Правда ОАО может провести дополнительную эмиссию.

Также никто не мешает Кате предложить Маше и Даше перепродать Кате принадлежащие им акции с прибылью. Скажем, уже по 150 руб.
(Анонимно)
14 окт, 2010 20:03 (UTC)
Документарные и бездокументарные.
Спор должен решиться после прочтения статьи 149 Гражданского Кодекса:
1. В случаях, определенных законом или в установленном им порядке, лицо, получившее специальную лицензию, может производить фиксацию прав, закрепляемых именной или ордерной ценной бумагой, в том числе в бездокументарной форме (с помощью средств электронно-вычислительной техники и т.п.). К такой форме фиксации прав применяются правила, установленные для ценных бумаг, если иное не вытекает из особенностей фиксации.
Лицо, осуществившее фиксацию права в бездокументарной форме, обязано по требованию обладателя права выдать ему документ, свидетельствующий о закрепленном праве.
Права, удостоверяемые путем указанной фиксации, порядок официальной фиксации прав и правообладателей, порядок документального подтверждения записей и порядок совершения операций с бездокументарными ценными бумагами определяются законом или в установленном им порядке.
2. Операции с бездокументарными ценными бумагами могут совершаться только при обращении к лицу, которое официально совершает записи прав. Передача, предоставление и ограничение прав должны официально фиксироваться этим лицом, которое несет ответственность за сохранность официальных записей, обеспечение их конфиденциальности, представление правильных данных о таких записях, совершение официальных записей о проведенных операциях.
vladchikov
9 фев, 2012 16:06 (UTC)
Договорные отношения
Но их тоже можно продать. Я могу продать кредитный договор или заключить договор на договор. Например я дал кому-то в кредит 100 000 рублей под 30% и заключил кредитный договор. То бишь в конце действия договора (допустим 15 месяцев) я должен получить 130 000 рублей. Но через 6 месяцев мне СРОЧНО понадобились мои деньги. То есть до окончания действия кредитного договора еще 9 месяцев - краткосрочный кредит в банке не вариант. НО! Я могу пойти к другому приятелю и сказать: слушай, ты не хочешь за 110 000 рублей получить кредитный договор на 130 000? И если он согласится, то переоформить договор на него. Или оформить новый на себя. Мол я беру 110 000 и через 9 месяцев я возвращаю 130 000. Но тогда больше рисков - если мне деньги не вернут, я все равно должен буду заплатить деньги своему кредитору. В случаи переоформления все риски забирает он.

Конечно в такой схеме я не заработаю запланированных 30%, но хоть какую-нибудь прибыль я смогу получить.
( 14 комментариев — комментировать )

Центр Финансового Образования

Подписка на бесплатные рассылки

Subscribe.Ru

Секреты инвестирования




Телепередачи

"Интервью программе Экономика телеканала
Москва-24, 25.09.2012


"Интервью программе ИнвестИДЕИ телеканала
Эксперт ТВ, 23.05.2012


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 05.03.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 02.02.2009


"Ваш личный финансовый консультант"
PRO Деньги, 26.12.2008


"Как заработать на кризисе?"
PRO Деньги, 02.12.2008


Интервью программе УТРО телеканала
Доверие, 13.10.2008


Записи бесплатных вебинаров

"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
03 декабря 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
23 апреля 2012 г.


"Инвестиционный портфель и инвестиционный план"
04 сентября 2012 г.


"Инвестиционный план и инвестиционный портфель"
28 ноября 2011 г.





(c) 2008-2015 Сергей Спирин. Все открытые материалы журнала можно свободно перепечатывать с указанием авторства и при условии обязательной гиперссылки на этот журнал

Рейтинг блогов


Рейтинг блогов

Статьи

Метки

Latest Month

Сентябрь 2017
Вс Пн Вт Ср Чт Пт Сб
     12
3456789
10111213141516
17181920212223
24252627282930
Разработано LiveJournal.com
Designed by Lilia Ahner